公募FOF指引即將出臺!

據記者從業(yè)內人士處獲得的消息，FOF指引或將在兩周內出臺。實際上，在今年6月18日，監(jiān)管部門發(fā)布公募FOF征求意見稿后，不少基金公司已經摩拳擦掌，在人員配備、產品儲備上緊鑼密鼓地進行準備，目前基本上已經處于引而待發(fā)的狀態(tài)，等政策東風一來，一系列FOF產品即可面市。

哪些基金公司將成為公募系FOF競賽的種子選手?近期記者向上海、北京、廣州、深圳四地基金公司發(fā)出問卷，率先摸底各家基金公司FOF模式及特點。

有公司已在專戶演練兩年

據記者先后摸底了業(yè)內23家基金公司在FOF上的布局，其中僅有兩家基金公司表示未打算發(fā)行FOF產品，余下21家公司則大多已為FOF首秀做緊密的準備。

據滬上一小型基金公司人士表示，公募FOF基金在前期無疑是大中型基金公司的產物，小型基金公司參與較難，根本原因就在于團隊。“監(jiān)管要求是必須要成立獨立的部門，而小公司人手不足，不能隨便找一個基金經理就開展相關業(yè)務，短期推出產品較難。”

同樣滬上一家中型基金公司產品部人士也指出，小基金公司如果沒有過人的業(yè)績，在FOF上的話語權并不大，內部FOF模式由于產品線不完善，底氣不足，而如果走外部FOF模式，則更難在整個FOF產品中占據一席之地。

有不少公司透露，在專戶上試運營FOF已經進行了多年。景順長城基金就表示，公司自2014年開始就已經在專戶推出FOF，在運作周期內產品收益可觀。博時基金也同樣表示在去年以來已陸續(xù)有數只FOF專戶產品落地。另外，泰達宏利、天弘也先后在專戶上推出FOF產品。另外廣發(fā)基金表示，公司目前已經推出一些專戶的FOF組合，以內部基金組合為主。

而富國基金則旗幟鮮明地推出公募FOF，富國對記者稱，公司早已運作了若干個FOF組合，目前對外公開了一個以絕對收益為特色的FOF產品，自2016年3月推出至8月底，模擬收益超過4%，主打“低倉控風險+風格互補類個基貢獻Alpha”的策略。而從披露的信息來看，富國該FOF主打低風險指標，在貨幣基金上的配置達到70%，兩只權益類基金的占比之和也僅達到10%。

團隊架構百花齊放

無論是專戶的試水還是真正產品的推出，一定程度上都會為公募FOF的推出鋪平道路，在記者調查的21家有意愿開展FOF業(yè)務的基金公司中，有18家已成功組建獨立的FOF團隊，另有一家稱，在今年內將會陸續(xù)組建完畢。

其中廣發(fā)基金表示，公司FOF團隊的組建主要采取“內部培養(yǎng)+外部引用”模式，大部分成員來自于公司投資研究部門，部門負責人為王頌，其有著10年FOF管理經驗。亦有多家深圳基金公司表示，FOF團隊目前主要以公司量化部門為主，景順長城更是透露，團隊在量化部門的基礎上，加入了專戶、香港團隊的支持。

另外，農銀匯理基金表示，自證監(jiān)會FOF指引征求意見稿出臺后，就成立了專項課題組，由產品小組牽頭開展，抽調公司產品、投研、風控、監(jiān)察稽核以及運營各相關部門組成FOF團隊。公司表示，公募FOF在國內是個新生事物，對基金公司傳統(tǒng)的投資研究人員來說都是新的東西，傳統(tǒng)的公募基金產品管理業(yè)績不能作為FOF投資經理的選擇參考。“在選擇人員組建FOF投資團隊時，注重對資產配置管理的研究經驗和能力的要求，注重對基金產品的研究和分析能力的要求。” 博時基金表示，目前負責FOF業(yè)務的是由原來宏觀策略部和風險控制部10余人組成的多元資產管理部，總經理由首席宏觀策略分析師魏鳳春擔任，另設投資總監(jiān)一職，負責FOF產品與業(yè)務的投資規(guī)劃、風險評估與防控，由風險管理部總經理萬山擔任。

公司表示，這樣的架構是想強調資產配置與風險管理的結合，做出目標風險收益分明的多元資產管理產品，定位于絕對收益產品，“杜絕個人英雄主義的投資模式。”

從名稱上也可一窺基金公司對FOF的定位，如泰達宏利、銀華和海富通分別為自家的FOF團隊命名為金融工程部、資產配置團隊和多策略投資部。

三種FOF均有公司布局

國外FOF產品主要有3種模式：一是全內部FOF，通過精選自家公司旗下優(yōu)異的基金產品搭配組合;二為全市場FOF，即在全行業(yè)精選基金產品進行配置;三為委托投顧模式，聯手第三方機構進行FOF管理。這三個模式各有優(yōu)劣，各家基金公司準備推出的首批FOF產品將采用什么模式?目前基金公司緊鑼密鼓準備的產品，大多為前兩種模式。

廣發(fā)基金透露，公司制定了FOF發(fā)展的三個戰(zhàn)略階段：第一階段，打造股票投資細分市場品牌;第二階段，打造全能型資產管理公司;第三階段，鍛造資產配置能力。而公司未來首推內部基金組合為主的產品，未來也會開發(fā)全市場基金組合。

上投摩根表示，“公司已經準備了幾套基于不同投資策略的FOF產品方案，目前更傾向于以內部基金組合為主的方案，希望可以從基金篩選層面和資產配置層面獲取雙重阿爾法。”據了解，公司每季度會對旗下基金進行焦點關注，并對未來資本市場運行趨勢進行預判，精選出下一季度各類產品線中的焦點基金。

同樣先期決定以內部FOF為主推的基金公司還包括銀華基金和富國基金，銀華基金表示通過內部FOF能夠清晰地了解基金經理的投資風格，可以細化了解產品的倉位和個股個券，在投資的精細化上有優(yōu)勢。

此外、泰達宏利、景順長城、博時基金、天弘基金等公司均對記者表示在FOF模式上將內外兼顧，只不過兼顧的權重并不相同。泰達宏利基金表示，一方面會選取市場上持續(xù)高alpha的主動基金，考慮到信息的可靠性，這部分會以公司內部基金為主;另一方面會選取多種資產類別的外部指數基金，作為風險分散的有效工具，把握市場上多種投資機會。

景順長城則指出，在充分考慮公司內部的產品線、全市場可供選擇的基金品種及A股當前的信披機制后，擬選擇兼顧公司內外的基金產品。

博時基金稱，為了防止雙重收費，將主要投資內部的多策略基金，輔之以內部基金評價系統(tǒng)篩選出的外部優(yōu)質股債基金。

據記者了解，天弘基金目前籌備的FOF產品以內部基金組合為主。同時，天弘基金正在準備兼顧外部的FOF產品。

也有公司將全市場FOF定為“首秀”的產品，農銀匯理基金表示，公司已有了成型的產品方案，計劃首批推出面向全市場投資的FOF基金產品。另外，海富通基金也表示，目前擬推出一只投資于全市場基金的FOF產品。

深圳一家大型基金公司透露，目前公司已經籌備了一些FOF組合，主要是全市場的組合，根據風格設置組合，分為穩(wěn)健、激進、保守等風格。

而滬上一家小型基金公司人士則表示，公司在討論對FOF進行三種策略的分類，第一是依靠基金經理調研，去了解同業(yè)、基金經理及產品;第二種是研究行業(yè)，從看好的行業(yè)去配置，可以配置主題基金和行業(yè)ETF;第三種是做高頻交易，做分級基金、ETF和成分股的套利。

當然亦有基金公司提出了一種新思路，即抱團結盟，這一模式的優(yōu)勢在于，抱團后在基金產品的費率上可以得到最大的優(yōu)惠，否則配置全市場產品的成本會居高不下。

在記者的采訪中得知，前期或許內部FOF產品更容易推出，外部FOF仍需要面對調研、費率、信披等各種難題。

明確開展公募FOF業(yè)務的基金公司籌備情況