一天一個億的銷量，近期，定期開放式債券基金成為基金發行市場上最火爆的品種。基金業內人士稱，定開債基近一年收益的中位數是6%以上，這個收益率跑贏了一年期的銀行理財，投資者如果對流動性需求不高，又希望獲得高于普通債基的收益，可以選一只定開債基長期配置。

債基發行再迎小高峰

近期，國內債市再現一輪小高潮。自6月快速走牛之后，8月中旬，10年期國債的收益率跌破2.7%，最低一度跌至2.675%，創下自2009年1月9日以來新低。這也就引發債券配置需求飆升，債券基金布局迎來高峰。

根據Wind數據，8月債券發行量創歷史新高，達到44只。步入9月，發行火熱的態勢仍在延續，截至9月14日，已成立和正在發行的基金中，債券型基金的占比都近四成。

其中，作為一種期限特征和風險收益特征都非常明確的基金品種，定開債基受到了低風險投資者的追捧，成為爆款。

據南方基金官網公告顯示，原定于9月30日結束募集的南方穩利1年定期開放債基在僅開放申購兩日后即宣布提前結束募集，自9月15日起不再接受申購和轉換轉入申請。

一合資基金公司人士表示，今年定開債基確實是最好發的品種，“公司上個月發行的一年期定開債基，基本上一天一個億的銷量，在今年的市場環境中，實在很難得。”

事實上，相對于普通債券基金，封閉運作的定開債基保持著業績領跑優勢。海通證券8月基金數據顯示，當月債券型基金平均收益率為0.68%，指數型債基為0.64%，純債主動開放型為0.46%，純債主動封閉型則為1.16%。

近1年來，定開債基中回報率在6%以上的多達78只，超過10%的也有11只，遠超近一年債基5.18%的平均收益水平。

“今年熔斷后，對低風險理財需求旺盛。定開債分為一年、半年和9個月定期開放，其實是在一定程度上彌合銀行短期理財的期限，從這個角度來看是適合市場的。”富國基金首席策略分析師馬全勝表示。

提醒：

3個月到7年 封閉期限顯分化

目前，基金公司對定開債基的布局封閉期限從最短的3個月到最長7年不等。

據公開信息，近期發行的安信永豐定期開放債券型基金，為一款3個月定期開放的純債基金。前海開源、國投瑞銀等5家基金公司上報了封閉期為6個月的產品，德邦和萬家有兩只封閉期為9個月的產品在等待審批。而華福基金上報的定開債基產品封閉期長達7年。

“封閉式運作可避免申購、贖回的流動性沖擊，也避免了新進入資金對老持有人收益的攤薄，資產規模的穩定有利于基金經理更好地貫徹投資策略，必要時可以不保留現金倉位，可追求更高收益。”華南一家基金公司人士表示。

此外，封閉運作的債基比開放式債基具有更高的杠桿率上限。據2014年頒布的《公開募集證券投資基金運作管理辦法》規定，開放式基金杠桿率不得超過140%，封閉運作基金杠桿率不得超過200%。“杠桿率代表著資金利用效率，在一定程度上影響債券基金的收益能力。”業內人士指出。

策略：中等久期+中高杠桿+中高評級

對于債券基金后市，安信基金固定收益部總經理楊凱瑋分析表示，目前全社會融資成本降低成效初見，進一步降息均有可能對通脹、匯率造成負面影響，經濟增速若無進一步大幅下滑，降息概率不大。

“進入三季度，市場樂觀情緒有可能延續。信用風險將繼續引導市場分化，中高等級、優質行業企業利差尚有一定空間收窄，其他券種利差難以回到前期低點。”楊凱瑋認為，相對確定的是資金面，可適度加杠桿，鑒于利率政策預期平穩，也可擇機拉長久期。

安信基金表示，操作思路上，短期內公司債券型產品基本維持倉位不變，在有大額申贖的情況下酌情增減倉位，產品配置策略是“中等久期，中高杠桿，中高評級”。 (記者吳倩)