國慶長假前后，委外資金借公募發(fā)行定制產(chǎn)品呈“井噴”狀態(tài)。9月28日至10月10日，共有44只新基金(A、B、C、H類份額算一只)成立，25只已公布發(fā)行規(guī)模的新基金募集資金總額達(dá)347.76億元，其中明顯帶有委外特征的定制產(chǎn)品撐起了發(fā)行“半邊天”。

“委外”帶旺發(fā)行

近一個(gè)月來，A股大盤持續(xù)縮量震蕩，但國慶長假前后新基金發(fā)行一改往日的“不咸不淡”，出現(xiàn)“井噴”盛況，其中具有明顯委外特征的定制基金成為發(fā)行主流。

10月2日至10月10日，25只已公布發(fā)行規(guī)模的新基金募集資金總額達(dá)347.76億元，其中中銀悅享定開債首發(fā)規(guī)模更是達(dá)到了驚人的280億元，首發(fā)規(guī)模在新基金中排名第一。從基金產(chǎn)品特點(diǎn)及募集日期來看，其帶有明顯的定制基金特點(diǎn)。

滬上一名資深公募從業(yè)人員據(jù)記者指出，委外業(yè)務(wù)的資金主要來自銀行、保險(xiǎn)，這就決定了這類產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，因此債券類基金就成為產(chǎn)品主流;其次這類產(chǎn)品面向特定客戶，募集時(shí)間多在短期內(nèi)成立，如一日或數(shù)日。中銀悅享定開債基金無論從募集時(shí)間還是產(chǎn)品類型，均符合上述特點(diǎn)。

毫不夸張地說，進(jìn)入8月份，委外產(chǎn)品的熱銷帶旺了整個(gè)基金發(fā)行。

截至今年6月底，新基金僅成立27只，平均發(fā)行規(guī)模為3.82億元，創(chuàng)下境內(nèi)公募基金行業(yè)有史以來的最低紀(jì)錄。進(jìn)入8月份，盡管A股依然維持橫盤，但定制類產(chǎn)品點(diǎn)燃了新基金發(fā)行的熱情。9月份，同為中長期純債型基金的南方多元募集資金達(dá)到50.1001億元，首發(fā)規(guī)模排名僅次于中銀悅享定開債基金。嘉實(shí)惠澤定增募集資金32.72億元，排名第三。此外，易方達(dá)7-10年國開行首發(fā)規(guī)模27.5767億元，西部利得天添富貨幣B首發(fā)規(guī)模26.6633億元，大成添益E首發(fā)規(guī)模25.5155億元，長盛盛琪一年期A首發(fā)規(guī)模21.8028億元，廣發(fā)7-10年國開行A首發(fā)規(guī)模20.0036億元。

在采訪中，多名公私募人士均表示“資產(chǎn)荒”、“業(yè)務(wù)荒”短期難以緩解，未來一段時(shí)間，委外定制產(chǎn)品仍是機(jī)構(gòu)布局的主流。從公募基金上報(bào)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中就可以看出這一趨勢。據(jù)證監(jiān)會9月28日公開消息，共有62只產(chǎn)品獲得受理，銀河基金一家就上報(bào)了3只定開債;此外，中郵、博時(shí)、鵬華分別上報(bào)了一只定開債產(chǎn)品。

警惕“雙刃劍”效應(yīng)

在火爆的背后，專業(yè)人士提醒投資者不要誤讀了委外定制產(chǎn)品追求“穩(wěn)定收益”的特點(diǎn)。由于定制產(chǎn)品主要客戶來自銀行、保險(xiǎn)等大型機(jī)構(gòu)，這些機(jī)構(gòu)資金有著較強(qiáng)的穩(wěn)定收益要求，且要求回撤要少，這就形成了定制基金穩(wěn)定的預(yù)期收益率。不少普通投資者看到“穩(wěn)定收益”便躍躍欲試，想搭順風(fēng)車，但穩(wěn)定收益不代表沒有風(fēng)險(xiǎn)。

濟(jì)安金信副總經(jīng)理、基金評價(jià)中心主任王群航對記者表示，定制基金實(shí)際上更容易受到政策風(fēng)險(xiǎn)影響，一旦監(jiān)管加強(qiáng)或有限制，機(jī)構(gòu)因是“一致行動(dòng)人”會一起贖回，必將造成市場震蕩，基金凈值波動(dòng)，還會產(chǎn)生連鎖效應(yīng)傷及普通投資者。有業(yè)內(nèi)人士特別提醒道，由于市場信息不對稱，普通投資者往往后知后覺，很難做到與機(jī)構(gòu)共進(jìn)退，無奈成為留守持有人，同時(shí)每天還被計(jì)提管理費(fèi)、托管費(fèi)等。因此，機(jī)構(gòu)定制基金對普通投資者來說，隱藏的風(fēng)險(xiǎn)絲毫不亞于其他產(chǎn)品。

定制基金的操作是否合規(guī)也成為關(guān)注焦點(diǎn)。公開信息顯示，每只定制基金都有指定的基金經(jīng)理，理論上應(yīng)當(dāng)承擔(dān)主動(dòng)管理的責(zé)任。但在定制基金里，基金經(jīng)理需要體現(xiàn)機(jī)構(gòu)的訴求，機(jī)構(gòu)占據(jù)很強(qiáng)的話語權(quán)。業(yè)內(nèi)專家指出，如果公募定制基金的日常交易決策受到機(jī)構(gòu)客戶的干預(yù)，就涉及違規(guī)問題。因此，在諸多隱藏的風(fēng)險(xiǎn)下，普通投資者必須做到更多“盡職調(diào)查”，才能游刃有余地分享“穩(wěn)定的收益”。