受股指期貨市場持續貼水影響，去年表現較好的量化對沖基金今年顯然過“小年”，整體表現平平。數據顯示，目前20只對沖量化基金(各類型分開算)前三季度平均收益為-1.26%，雖然相對今年A股市場震蕩來看仍表現出抗跌力，但收益明顯不如去年。從投資策略看，量化對沖基金三季度紛紛加倉，不少基金也加大了對沖力度。

前三季微虧1.26%

最差者虧損超14%

為應對A股的非理性下跌，中金所去年9月份開始執行股指期貨新規，股指期貨單品種日開倉量被限制在10手以內，且日內交易手續費大幅提高，因此讓一批量化對沖產品套期保值的成本大幅增加，也直接導致這類產品前三季度業績平平。

數據顯示，目前市場上20只可以對沖的絕對收益基金(各類型合并算)三季度平均收益為-0.08%，而同期滬指漲幅為2.56%，僅華泰柏瑞量化收益、華寶興業量化對沖等基金獲得微幅正收益，表現最差的產品虧損幅度達到3.6%。

從前三季度業績來看，這類量化對沖基金平均收益為-1.26%。華寶興業量化對沖、海富通阿爾法對沖、華泰柏瑞量化收益、廣發對沖套利等產品表現較好，表現最差的產品虧損幅度超過14%。

這類產品收益率看似抗跌，但與去年相比遜色很多。數據顯示，2015年8只對沖量化基金平均收益率高達12.8%。

據深圳一位基金經理表示，股指期貨新規對量化對沖產品影響較大。“過去一段時間持續深度貼水情況下，這類產品收益普遍下降，阿爾法策略基本失效，目前主要是通過積極尋找新策略做一點增強收益，或者尋找交易性機會。”

也有基金經理表示，深度貼水情況正在好轉。永贏量化基金就在昨日的公告中表示，“2016年三季度股指期貨市場持續處于深度貼水狀態，流動性明顯下降，給對沖策略的執行造成一定影響。近期，隨著市場情緒穩定，股指期貨合約貼水水平有所收斂，但貼水現象預計仍將持續”。

三季度加倉多

加大對沖力度

近期一批量化對沖基金陸續發布了三季末股指期貨投資策略執行情況公告，與二季度末相比，不少量化對沖基金紛紛加倉，并有不少基金加大了對沖力度。

比如永贏量化就在三季度進行加倉，并加大了對沖力度。數據顯示，該基金9月底股票資產占基金資產凈值的比例為43.15%，而股指期貨占基金資產凈值的比例為42.53%，權益類空頭頭寸的價值占該基金權益類多頭頭寸價值的比例為98.56%，基本實現完全對沖。該基金在二季度末股票資產占基金資產凈值的比例為31.81%，股指期貨占基金資產凈值的比例為27.28%，權益類空頭頭寸的價值占權益類多頭頭寸價值的比例為85.76%。

海富通阿爾法對沖混合型基金同樣在三季度有所加倉，對沖力度也有所加大。公告顯示，截至9月30日，海富通阿爾法對沖混合型基金持有股票資產占基金資產凈值的比例為8.32%，運用股指期貨進行對沖的空頭合約市值占基金資產凈值的比例為7.40%。而該基金在6月30日股票倉位為5.50%，運用股指期貨進行對沖的空頭合約市值占基金資產凈值的比例為4.47%。

中金絕對收益基金也在三季度選擇加倉。截至9月23日，基金持有股票資產占基金資產凈值比例為66.18%，而在今年6月24日，基金持有股票資產占基金資產凈值的比例為19.59%。在9月23日運用股指期貨進行對沖的空頭合約市值占基金資產凈值的比例為56.81%，而6月24日這一數據為17.56%。證券時報記者 方麗