今年以來，股市表現(xiàn)不佳和期指一度深度貼水，使得基于股指期貨的量化對沖和絕對收益策略公募基金業(yè)績慘淡，獲取正收益難度很大。但同時股市和債市仍存在一定結(jié)構(gòu)性機會，不少基金取得了不菲正收益，強烈對比之下，量化對沖基金劣勢盡顯，投資者紛紛用腳投票，使得一些規(guī)模較大的絕對收益策略基金三季度出現(xiàn)了巨額贖回，規(guī)模暴跌。

工銀絕對收益策略混合型基金關(guān)于運用股指期貨進行對沖的投資策略執(zhí)行情況公告顯示，截至2016年9月30日，該基金持有股票資產(chǎn)市值共計7410.42萬元，占基金資產(chǎn)凈值比例為3.88%;運用股指期貨進行對沖的空頭合約市值8540.72萬元，占基金資產(chǎn)凈值比例為3.06%。

以此可以推算，工銀絕對收益策略基金截至9月底凈值規(guī)模為19.1億元，與6月底的54.27億元的凈值規(guī)模相比，縮水比例達64.81%。而根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計顯示，三季度工銀絕對收益策略A份額和B份額單位凈值分別小幅下跌0.55%和0.66%，這就意味著，由于凈值徘徊不前，工銀絕對收益策略基金在三季度遭遇了約65%的巨額凈贖回，投資者已沒有太多耐心等待。

而從近日其他公布股指期貨對沖策略執(zhí)行情況的基金來看，也出現(xiàn)了明顯的凈贖回，如永贏量化基金本周二公布的對沖策略執(zhí)行情況顯示，截至三季末，永贏量化基金持有的股票資產(chǎn)規(guī)模為4384.37萬元，占基金凈值的比例為43.15%，由此可以推算該基金三季末凈值規(guī)模為1.016億元，而9月30日該基金單位凈值為0.832元，意味著當日該基金份額規(guī)模為1.22億份，和6月底的1.59億份相比，凈贖回比例達到23.35%。

公開信息顯示，永贏量化基金去年底規(guī)模為23.28億份，一季度跌至15.94億份，縮水31%，二季度再度猛跌至1.59億份，單季縮水達九成，三季度繼續(xù)縮水。股市低迷和期指投資受限使得該基金今年以來凈值跌幅超過10%。

此外，一些量化對沖基金采取定期開放式運作模式，由于業(yè)績慘淡，這些基金在開放期很可能將面臨較大的資金流出壓力。

□ .劉.宇.輝