日前，建信基金發布建信中證申萬有色金屬指數分級基金終止運作通過持有人大會審議的公告，標志著市場上此前存在的10只未上市的分級基金全部轉型或清盤。隨著市場行情的低迷、交易門檻等新規落地，分級基金的交投日益清淡。規模不足5千萬的迷你分級基金也升至21只。

10只未上市分級基金全部“出清”

根據公告，建信中證申萬有色金屬指數分級基金關于終止基金合同的議案于10月10日通過了份額持有人大會的審議并生效，10月17日起，該基金將進入清算程序。去年三季度監管層對分級基金實質上停止審批后，共有10只分級基金成立但還未來得及上市。今年3月份，中融中證白酒宣布擬清盤，成為這10只基金中第一只清盤的基金。隨后，銀華中證一帶一路分級、銀華中證國防安全分級也都分別于6月15日和6月8日進入清算期。另有6只基金則選擇了轉型，包括國泰國證新能源汽車、融通中證大農業、鵬華中證醫藥衛生、交銀環境治理 、信誠中證基建工程和前海開源中證大農業，LOF基金成為其轉型的方向。而隨著建信中證申萬有色金屬進入清算期，這10只后天“不健全”的基金已全部轉型或清盤。

資料顯示，建信中證申萬有色金屬指數分級基金成立于2015年8月6日，首募規模為2.49億元。截止今年二季度末的資產規模為0.55億元，尚維持在5000萬元的清盤紅線之上。而在這之前，建信旗下已經有主動股票型分級基金建信雙利主題和被動指數型分級基金建信央視財經50.2015年牛市中分級基金大熱，建信基金剛剛發行了2只分級基金，一只建信中證互聯網金融 、一只建信中證申萬有色金屬，前者于2015年7月31日上市，后都則遭遇未上市而清盤。

在業內人士看來，沒有上市的分級基金將不能完成分級基金在設計之初設定的杠桿、套利等多種投資功能，因此沒有存在的意義。

交易門檻新規加劇交投低迷

事實上，不僅沒上市的分級基金走到了末路，已經上市的分級基金日子也不太好過。

今年9月份，上交所、深交所發布關于就《分級基金業務管理指引(征求意見稿)》公開征求意見的通知，要求完善投資者適當性制度，加強投資者準入管理和風險揭示，設立投資者30萬元證券類資產門檻;觸發下折B份額在折算基準日冠以*標識。其中設立投資者30萬元證券類資產門檻一條頗受業界關注。

在去年的極端下跌行情中，頻繁出現分級基金下折后，管理層逐漸加強了對分級產品的監管。有業內人士指出，門檻的設立會對分級基金的流動性造成較大的沖擊，部分流動性原本就較差的分級基金的狀況可能進一步雪上加霜。濟安金信基金評價中心王群航則建議，在新規待出的大背景下，濟安金信建議普通投資者趁早離場，以免承受相關交易和市場帶來的風險。

目前這一新規的意見征集期已經結束，不過相關規定還未正式落地。但就市場表現情況來看，受征求意見影響，分級基金交投持續萎縮。截止9月30日當周，分級基金場內凈值規模為715.28億元(A或者B，分開計)，較前一周下跌0.41%;當周日均成交額只有29.47億元，相較前一周下降了1.93%。

21只分級基金規模小于5000萬

根據數據，目前市場上共有142只分級基金，從產品數量上來看，鵬華基金旗下分級基金最多，共有17只，富國其次，共有11只。招商基金擁有9只，申萬菱信、信誠、易方達、銀華各有8只，長盛、工銀瑞信、國泰基金旗下各有6只。其余基金公司擁有的數量均在5只以下。

從資產規模來看，以今年二季度末的數據為統計依據，共有7家公司旗下的分級基金資產規模在百億元以上。其中富國以高達624億元的規模居首。鵬華第2，規模為257億元，申萬菱信、銀華、招商、國泰、前海開源分別為184億、173億、136億、116億、103億。其中，富國旗下的富國中證軍工、富國國企改革分別為180億元和138億元，是市場上最大的兩只分級基金，而鵬華中證國防、招商中證全指證券分別為134億和102億元。其余基金資產規模均在百億以下。

而資產規模不足5000萬元的分級基金則達到21只，長城、德邦、國金、諾安、泰信、銀河、中海等基金公司旗下產品赫然在列。

根據成交情況可以發現，行業指數分級基金在所有分級基金中不僅數量最多，表現也最好。9月30日當周，行業指數分級基金場內份額的日均成交額達到18.71億元，雖然較2015年場內份額的日均成交額36.01億元下降一半，但橫向相比主題指數、寬基指數等日均不足5億元的成交額，已經是一枝獨秀。

就單只基金來看，招商中證證券公司B最為活躍，當周日均交易額達到3.64億元，鵬華中證國防B、富國創業板 B、申萬菱信申萬證券 B、富國中證移動互聯網B、銀華瑞進的日均交易額超過1億元。排名第20位的招商中證白酒B日均交易額也只有2379萬元，可見還有大量分級基金交投低迷。

王群航認為，小微分級基金理論上很容易被操縱，具有非常大的風險隱患。同時，那些只有“獨苗”分級基金的公司，完全可以卸下那些邊際效益為負的累贅。