即使在午餐時間，作為一家基金公司的副總經理，曾偉(化名)依舊十分忙碌，他一邊吃飯一邊聊著對我國港股市場的期待，還時不時停下來，對著筆記本電腦下著交易指令。他管理著十余只投資港股的基金專戶產品，最近這類產品發行加速，涌入的新增資金急需在市場震蕩之際完成建倉。

一家大型基金公司的投資總監感慨，一年多前大家還在擔憂港股被“邊緣化”，如今投資者對港股的關注度超過了以往任何時候，近期跟同業交流，大家的關注點都在港股上。他直言，未來一兩年港股的機會大于A股。

興業證券(601377,股吧)分析師張憶東則大膽預判，目前港股是牛市第一階段，港股的優質資產依托中國內地經濟基本面和聯系匯率制，可謂“最強的資產+最強的貨幣+最便宜的資產”，對內資和全球資金具有吸引力。

事實上，大量資金涌向港股估值“洼地”，“聰明的錢”早已走在前面。

滬港深主題基金擴容不斷，近期發行的深港通概念基金數目近10只，加上已成立和正在申請待批的，未來滬港深概念基金數量有望超過70只。私募基金亦加強了港股市場的布局，保險和信托資金也紛紛試水借道公募基金專戶進行布局，在投資策略上更加豐富多元。

對于深港通的推出，業內有著很高的期待，這不僅僅是滬港通的簡單延續，更意味著內地資本市場對外開放的更進一步。

價值重估新契機

隨著一系列政策陸續落地，深港通開通已箭在弦上。據悉，深港通最快有望11月正式開通，為確保深港通業務順利推出，深圳證券交易所聯合中國證券登記結算有限責任公司深圳分公司、香港聯合交易所有限公司、香港中央結算有限公司定于2016年10月22至23日組織進行全網測試。

隨著深港通進入倒計時，其中的投資機會也吸引著越來越多投資者的目光。

多位基金經理認為，深港通相較滬港通，影響可能更深遠。香港的歷史使命正在改變。正如香港交易所行政總裁李小加所言，香港過去的20年定位于幫助內地融資，而未來10年的定位將更多是幫助內地資本走出去。

在融通基金基金經理王浩宇看來，資金出海迫在眉睫。事實上，機構、高凈值投資者已先行一步，居民參與海外市場的門檻也正在逐步降低。王浩宇預期，未來居民海外投資爆發可期。

業內人士預期，在目前港股估值依然偏低的背景下，保監會新政和深港通的批準，有望催化全球避險資金加速搶灘港股。即便在今年港股大幅反彈后，該指數的市盈率仍比全球主要股指的平均水平低20%-30%。

廣發滬港深新機遇基金經理余昊認為：“從自上而下全球資產配置范圍看，當前的港股是權益類資產較好的配置選擇。”其邏輯在于：首先，港股由于多年以來企業ROE下滑，絕對估值水平已經下降至全世界主要市場最低。其次，隨著供給側結構性改革的開展，內地企業ROE有望觸底回升，之前最困難的鋼鐵、煤炭、水泥和有色，企業盈利紛紛開始觸底回升。再次，港股作為美元資產，屬于受益于人民幣潛在貶值的資產。

余昊還認為，滬港通、深港通接連開通，使得港股對內地投資者全面開放，由于投資者結構的根本性改變，制度性的紅利就是中長期港股估值體系將和A股趨近。

港股迎來“新玩家”

在全球進入大放水的時代，充裕的資金正在尋找估值洼地布局，也在消滅一切高收益資產，香港市場則同時具備這兩點關鍵特征。

事實上，“聰明的錢”早已走在前面。

距離市場預期的深港通正式開通還有一個多月，公募基金正在加緊布局相關產品。近期發行的深港通概念基金數目近10只，加上已成立和正在申請待批的，未來滬港深概念基金數量有望超過70只。

廣發基金國際業務部基金經理余昊表示，滬港深基金不是簡單的“買一個港股組合”或者“買一個A股組合”，而是根據兩地股票市場的估值、風格和趨勢等差異，構成一個多維度多象限、有生命的組合進行宏觀調配。

在眾多的基金公司中，前海開源可謂是大手筆布局了滬港深基金。據統計，目前該公司已經發行成立的滬港深主題基金共計11只，由此可見該公司對于此類基金的高度期待。

前海開源基金首席產品官魯力對記者表示，滬港深基金從去年以來不斷升溫，是投資者需求和基金公司資源稟賦相結合的產物。在資產荒的背景下，投資者有海外配置的需求，希望在投資中能夠同時納入不同地區的資產，通過分散化為投資組合貢獻更多的收益。而基金公司的海外投資團隊能夠滿足投資者的這種需求，所以公司對布局滬港深基金一直非常重視。據悉，該公司不斷引進具備海外投資經驗的人才，未來還將繼續重點布局這一類主題基金。

此外，記者從滬深部分大中型基金公司獲悉，近期多只滬港深基金受到資金追捧，獲得大額凈申購。一家基金公司人士透露，部分產品的凈申購額已經達到了幾個億。

而一些大中型私募基金也開始布局這類產品，如重陽投資、弘尚資產、巨杉資產等紛紛發行了可投資港股的產品，并將繼續進行布局。據格上理財統計，目前共有3517只私募產品可投資港股，其中3329只正在運行，占私募所有權益類產品的13%。從布局這類產品的私募來看，多數為擁有較全產品線的大中型私募。事實上，因為看好港股的機會，一些大中型私募早在今年一季度就已經開始重點布局港股市場。據高毅資產的一位基金經理透露，其掌管的產品近期高配港股，而A股則屬于低配。

深圳一家基金公司的副總經理對記者表示，近期一些信托和保險資金對于投資港股的相關專戶產品興趣濃厚。據其透露，幾家大型信托已經著手布局相關產品。

例如，華寶信托近期發行了一款產品，華寶·港股通系列1號集合資金信托計劃顯示，該專項資產管理計劃中，擬不低于90%的資金投資于景順長城港股通基金專戶產品，通過港股通專戶間接投資香港股票組合，不高于10%的資金與券商采用收益互換的形式，認購恒生指數看跌期權，對沖港股組合的下跌風險。

此外，在監管層放開險資參與滬港通試點后，近期有不少險資主動提出與基金公司專戶展開合作，目前已有公司在專戶運行數只產品進行試水。

一家基金公司專戶投資部副總監坦言，保險的資金成本較低，因此對于收益率要求不高，一般希望預期年化收益率能夠做到5%左右，但保險資金在穩健性方面要求會更高，因此會根據其風險偏好來定制專門的投資策略進步布局。

震蕩市中從容布局

近期恒生指數高位震蕩調整，在基金經理看來，四季度海外市場不確定性因素增多，港股市場面臨一定的調整壓力，但其估值依舊具備吸引力，內地資金配置港股資產是長期趨勢，市場短期回調將是逢低收集中長期優質標的的良機。

前海開源基金國際業務部負責人曲揚，這位曾經在南方基金管理過“百億QDII基金”的基金經理，其管理的前海開源滬港深藍籌精選取得了不俗的業績，對于四季度的港股市場，他預判相對謹慎，但中期依舊十分看好。

曲揚認為，近期港股大概率會處于橫盤震蕩的態勢，因為四季度有兩大不確定性因素需要消化，一是12月份美國大概率加息，二是美國大選的不確定性。如果港股出現下跌，則是買入的機會。

事實上，近期，南向資金出現“轉向”，如港股通在10月17日和18日連續兩個交易日出現了凈流出，中信策略團隊表示：“我們更欣喜這種變化。”在其看來，內地資金流入香港，其背后是人民幣貶值下的資產再配置和尋找港股估值洼地。香港恒生指數在過去兩個月內上漲15%，短期內港股的估值水平對南向資金吸引力在下降。明顯不同于去年4、5月，A股牛市興奮期資金洶涌南下，本輪資金選擇自然回流達到平衡，更反映其張弛有度和背后機構的智慧。

就未來一兩年而言，曲揚認為，港股還是會呈現出震蕩向上的態勢。在其看來，從全球市場的資產配置來看，港股的風險收益比是極佳的。考慮到分紅收益率、企業盈利的增長以及潛在的匯率收益，他預期港股未來一兩年的年化收益率依舊在兩位數。

在曲揚看來，供給側改革使得傳統企業的盈利提升，以及債轉股等措施都是化解內地經濟硬著陸風險的“良藥”，而隨著內地經濟硬著陸風險的下降，港股的估值會出現系統性的擴張。

雖然近期港股有所震蕩調整，但記者獲悉，部分掌管滬港深的基金經理并沒有進行減倉，而是對持倉結構進行了調整。

業內一位滬港深基金經理透露，其持倉大部分配置了港股，對于A股的配置，僅僅是為了參與打新而需要有底倉市值。

曲揚表示，相較于擇時而言，會更傾向于通過持倉結構來規避震蕩風險。在其看來，如果美聯儲加息，則會對利率敏感行業影響大，但對互聯網公司則相關性較低，所以可以通過調整結構來規避風險。

今年來業績優異的景順長城滬港深精選基金經理鮑無可也坦言，近期在倉位上變動不大，僅在持倉結構上進行了一些調整。在其看來，目前港股依舊存在“性價比”較優的個股，他的投資風格為自下而上進行選股，因此不會通過預判大市來進行擇時。他預期四季度港股大概率處于震蕩態勢，會將更多的精力放在精選個股上。

談及對于港股的投資布局，鮑無可表示，將優先考慮布局以下三類優質個股：第一，以僅在香港上市的內地優質公司為代表的“獨特性”個股;第二，擁有成熟公司治理能力的“穩健性”個股;第三，業績較穩定且具高股息收益率的“價值性”個股。