公募基金三季報顯示，迷你基金(規模低于2億元)數量大幅增加。根據Wind數據，三季度共有700只迷你基金，其中更是有200只規模低于5000萬的迷你基金觸及清盤紅線，占全部基金的5.94%。另一方面，三季度實際發生清盤的私募基金數量雖較前兩季度有所下降，但接近清盤線的基金數量卻逐季遞增。

公募：清盤或是最好選擇

業內習慣于將規模低于2億元的基金稱為迷你基金，而低于5000萬元的基金則觸碰了清盤的警戒線。中國證券報記者了解到，迷你基金數量達到了近年來的高點，各類基金公司均未能避免。

從公司分布來看，200只觸及清盤紅線的基金分屬70家基金公司。從類型分布來看，股票型基金最多，達87只，占比43.5%;其次是混合型基金，達66只，占比33%。

招商證券(600999,股吧)分析師顧正陽告訴記者，迷你基金產生的原因一般是產品無突出優勢、定位尷尬，在發行時僅能通過“幫忙資金”達到規模門檻后成立。加上后期投資業績表現一般，也并沒獲得基金公司大力的營銷支持，除非趕上市場行情高漲，否則難改規模小的病根。另有業內人士分析，今年以來股票市場表現持續不佳，投資者信心遭遇重創，而股票型基金中很大一部分為指數型基金，當這些基金的投資策略較為單一且同質化嚴重時，很難有規模的提升。

梳理上述200只基金前幾季度的規模變化，部分基金的規模在今年發生驟減，從幾億、十幾億縮減到5000萬以下。據Wind數據，某基金三季度基金資產凈值為0.28億元，而該基金2015年四季度的基金資產凈值為17.48億，2016年一季度驟減至1.89億，二季度這個數值則又降至0.31億。

滬上一家基金公司人士告訴記者，該公司旗下的一只迷你基金也存在這樣的情況，這只基金是委外定制產品，后來遭遇了委外資金的退出。天相投資研究中心負責人賈志表示，出現這類情況的基金，往往是委外定制基金，發行時為了“湊數”，會拉一些零頭資金，一旦委外資金退出，便剩下了這些“尷尬”資金。

除部分固收類的委外定制基金會在成立之前約定好投資周期外，大多數的委外定制類基金并不知曉委外資金的存續時間，一旦這類資金退出，就會使留下來的投資者面臨清盤的風險。委外資金進入使公募規模大幅攀升，一旦退出，則使迷你基金的數量激增。

賈志表示，一般給委外資金定制的基金，都不建議投資者參與，通常委外定制基金的特點是持有人剛好夠200人便迅速成立，且募集規模有零頭等，投資者可以從上述細節去辨別。

Wind數據顯示，今年以來清盤的基金共有15只，既有被動觸及紅線選擇清盤，也有主動清盤的。如果清盤時基金業績虧損，部分基金管理人會選擇給予投資者適當補償。此外，部分基金管理人會選擇轉型來繼續維系基金。不過，深圳某基金公司人士稱，由于運營成本的問題，即使是轉型之后，這些基金也較難生存，并且由于基金轉型需要通過召開持有人大會，還要經歷申報審批等一系列流程，不亞于發行一只新基金，相較之下，清盤或許是最好的選擇。

私募：行情不“賞飯”

與公募相比，私募面臨的難題主要來源于市場的反復磨底和管理人自身規模及能力的限制。

據格上理財統計，今年三季度共有570只私募產品清盤，較前兩個季度私募清盤量明顯減少，但是接近清盤線的數量卻居高不下。截至一季度末，在季度最后一個月有公布凈值且凈值在0.8以下的私募基金共217只，而這一數值在二季度末和三季度末分別為240只和267只。這些凈值低于0.8的產品中，1/3的產品成立于去年6月以后，約2/3的產品為股票策略基金。

好買基金研究中心數據顯示，截至三季度末，凈值跌破0.7的基金數量達到743只，與前兩季度數據相近。

格上理財研究員雷蕾分析認為，去年上半年由于A股市場整體表現較好，部分私募基金為追求管理規模擴張，不斷發行新產品，私募產品發行火爆，但去年6月以后的市場大跌給這些新發行的基金帶來沉重打擊，不少產品凈值跌幅巨大。由于基金凈值瀕臨清盤線，部分基金經理操作上較為謹慎，導致當市場出現機會時凈值也難有較大增長。

“今年的市場就是個磨人的小妖精啊”，上海一家規模在2億元以下的私募總經理李強(化名)告訴記者，“年初跌一跤以為后面能有機會，結果反反復復就是沒起來。”他們成立于去年7月份的一只產品，逃過了去年下半年的大“坑”，但沒逃過年初的熔斷，建倉不到幾天凈值就掉到0.85以下，徘徊在清盤線附近，使他們一下就被束縛了手腳，在后來的投資中不僅在倉位上，甚至連投資品種上都受到大客戶的“百般詢問”。隨后市場一直橫盤，波動極小，他們又未能踩準今年從中小創到低估值藍籌的節奏，不到一年的合同期限，他們的產品就提前清盤了。

私募排排網研究員李海山分析，年初市場大幅波動是一季度產品清盤數量高企的重要原因，二季度則主要因為2015年同期發行的一年期產品猛增。

“相較之下，三季度在沒有上述原因的作用下，清盤數自然下降。但接近清盤線的私募數量高居不下，同樣值得擔憂。行情不‘賞飯’，自身能力又有限，再加上現在私募資管業務監管加強，一批中小私募面臨‘爹不疼、娘不愛’的局面，產品清盤甚至失去基金管理人資格可能都是不可避免的事情。”某券商基金評價中心的人士說。本報記者 徐文擎 實習記者 姜沁詩