牛熊市場轉換最能考驗基金經理的賺錢能力。自去年6月份以來，股災導致不少個股受損嚴重，偏股型基金遭受重創，不少基金凈值出現腰斬，至今未能恢復元氣。不過，記者近期統計發現，亦有部分基金凈值已經反彈回股災之前的水平。

以去年6月份市場大跌之前上證指數的最高點作比較，記者選取了2015年6月11日的基金凈值和2016年11月20的基金凈值進行對比，發現已經有86只(不同份額分別計算，以下數據同)偏股混合型基金和49只股票型基金的凈值創出新高。通過觀察這些凈值收復失地的基金，或可以為投資者選擇優質基金提供一些幫助。

86只偏股混合型基金

凈值超過股災前

統計數據顯示，在偏股混合型基金中，選取去年6月11日之前成立的產品進行比較，已經有86只基金在經歷股災之后凈值創了新高。不過，部分成立于股災之前的打新基金的凈值卻回到股災前，因為本文意在考察基金經理的選股及控制風險的能力，所以此類打新基金被剔除出名單。另外，偏債型混合基金也被排除在外。

記者觀察到，在86只產品中，有80只為靈活配置型基金，2只為QDII基金，偏股型基金僅有4只。在市場極端情況下，靈活配置型基金股票倉位靈活、可攻可守的優勢得到凸顯。

事實上，基金成立時點也是產品凈值超越股災前高位的因素之一。數據顯示，在86只基金之中，2015年5月份之后成立的基金有28只，2015年以來成立的基金有49只，部分基金在市場斷崖式下跌之前尚在建倉期，倉位較低，因此受傷也相對較輕，有些甚至毫發無損。而部分2015年年初成立的基金，彼時大盤已經連續上漲，基金經理或已經開始警惕風險，建倉期謹慎，也因此躲過了大跌。

在凈值重回高點的基金中，回彈幅度最大的為新華行業輪換配置基金，其凈值已經從去年6月11日的1.126元，上漲為1.442元 ，這只基金成立于2013年6月份，并不算新基金，卻能在市場下跌之前及時減倉，在去年6月11日至9月份期間，單位凈值僅下跌0.24%，基金經理表現出了較好的風控能力。

同樣是2013年成立的益民服務領先也表現突出，凈值從股災前的2.293元上漲至最新的2.604元，此外，國泰結構轉型A、浦銀安盛盛世精選A、國泰聚信價值優勢A、農銀匯理區間收益、華泰柏瑞消費成長、廣發趨勢優選等基金的凈值也均比股災之前上漲了0.2元以上。

除了基金經理的風控和擇股能力，記者比較發現，這些表現不錯的基金規模均中等偏小，以去年6月份為觀察時點，基金經理也多為剛接手該基金，整體策略較為保守。

QDII股基一枝獨秀

股票型基金受到倉位限制，在市場大幅度下跌時操作空間有限，因此受傷也更為慘重。就股票型基金的表現來看，僅有49只產品凈值重回股災前高點。其中大部分產品為QDII基金、指數型基金，主動管理型基金僅有3只，其中匯豐晉信大盤的賺錢能力表現搶眼。

事實上，從去年下半年到今年，QDII基金一度成為表現最好的基金類型，規模和凈值均漲幅明顯。統計顯示，在區間凈值增長為正的49只股票型基金中，共有22只QDII基金，其中，有13只為指數型基金，多為跟蹤納斯達克100、標普500、標普100等美股指數。3只投資黃金的商品型基金也經過今年的一波上漲，凈值表現較好。此外，工銀瑞信全球精選、國泰美國房地產、銀華全球核心優選3只QDII股票型基金在主動配置方面也較好。

還有21只標準指數型基金的凈值重回高點。其中15只為2015年成立的新基金。在跟蹤指數方面，創業板、中小板指數較多，行業方面則是高鐵、煤炭、醫療、信息技術指數。

值得關注的是3只主動管理型股票基金：前海開源再融資主題 、大摩量化多策略、匯豐晉信大盤股災以來凈值再創新高。

其中，前海開源再融資主題成立于2015年5月18日，股災發生時正在建倉期，因此在股災期間受傷較小，僅有不到兩個點的跌幅，今年年初熔斷時下跌了18.72%，之后通過擇時擇股業績得到修復。

而從去年6月開始的極端市場行情下，尤其是今年的震蕩行情，量化選股的優勢漸顯，大摩量化多策略這只量化基金凈值上漲明顯，最新凈值成功超越股災前。

成立于2009年的匯豐晉信大盤則表現出了較強賺錢能力，盡管在去年6月11日至9月份市場動蕩之間，該基金的也未能躲過下跌，跌幅高達21.88%，熔斷期間凈值也下跌了18.88%，但在每次下跌之后，該基金都迅速收復失地，從去年最高點到目前最大上漲幅度為44.56%，而在此前，該基金還曾連續5年持續位列同類股基前列，基金經理經過牛熊市場展現出的選股能力可見一斑。