從近幾周看，IPO速度明顯加快，如上周5個交易日共有9只新股發行，每日都有新股可打。在業內人士看來，按照目前新股發行的存量以及節奏，打新基金收益率或將有所提升。“11月份以來，監管層明顯加大了新股發行的節奏，對于打新基金而言，這肯定是利好，此外，新股多了，網下打新機構的獲配率就會有所提升，打新基金的收益率也會比之前有所上升。”廣州一家私募機構打新業務負責人對記者表示。

而數據也顯示，三季度以來伴隨著新股發行節奏的加快，當前打新基金的收益率確實有所回暖。但伴隨著打新市值門檻的提高，打新基金的流動性管理或將面對一些挑戰。

“新股發行一旦提速，按照目前3000萬元打新市值門檻計算，一部分資金參與股指期貨對沖的話，最小的產品市值需要8500萬元，許多私募發行的打新基金策略產品規模本身就很小，打新市值門檻提高之后，部分私募發行的打新基金幾乎是滿倉運作，當前大盤在3200點震蕩徘徊，稍有不慎就可能把之前賺到的虧回去，產品規模較小的打新基金運作難度很大。”上述私募人士對記者表示。

“從我們的角度來看，我們會傾向于結合‘對沖+打新’的策略，一方面配置一些波動較小的大藍籌股票作為底倉，另外做一些股指期貨來對沖市場波動的風險，不過，整體來看，C類投資者在打新方面的劣勢非常明顯。”上述私募人士對記者表示。

值得一提的是，當前大盤在3200點附近整理，新股開板的天數也在不斷縮短，但在機構看來，新股開板天數與打新基金收益率之間，或許并不存在必然關聯。

“打新基金的收益率要看每家機構的持股策略，有的機構可能在新股上市后第一個開板交易日即賣出，但也有機構對新股有著非常深入的研究，對每一只新股都會給出明確的估值，只有達到目標價格后才會便賣出。”廣州一家公募基金投資總監對記者表示。

記者發現，目前有些公司發行的數只打新基金之間業績差距很大，主要原因一是底倉選股水平不同，其次則是對于新股開板后的應對措施不同。有的公司特地為打新基金設置了股票基金經理負責構建底倉組合，有的則由一個基金經理包辦，產品之間的業績也存在差距，投資者選打新基金時還需貨比三家。

二級市場買定增基金如同折價買現金。大成定增基金是一只股票倉位僅占6%，且定增投資已有超過15%浮盈的新上市基金，但近日上市首秀，該基金最終以0.944元的價格報收，折價率為5.4%，實際上，隨著今年以來定增基金大舉擴容和上市，定增基金不再稀缺，已經從早期的溢價交易逐漸回歸到封閉式基金普遍存在的折價交易常態。對于一些投資者來說，與其首發時認購1元定增基金，不如等它們上市后再入場“撿便宜”。從大成定增此前發布的上市公告看，該基金目前僅參與了一項定增投資，即認購了120萬股麗珠集團的定增股票。雖然由于估值方式原因，大成定增持有的麗珠集團的浮盈部分尚不能完全體現在股價上，但其實質性浮盈已經超過15%。

實際上，這是定增基金折價的一個縮影。記者統計發現，近期有不少定增基金都有貼水情況，其收盤價價格較單位凈值更低。有市場分析人士向記者介紹，由于定增基金越來越多，市場供需狀況發生扭轉，定增基金不再是一季度時供不應求的局面。實際上，封閉式基金以往的交易中，出現折價較為平常，因此定增基金上市首日頻繁出現折價現象也屬于情理之中。但上市之后，隨著各只定增產品具體投向的不同，未來表現較好的定增產品可能會得到市場更多的認可，折價率也會逐步縮小甚至溢價。(原標題：打新基金遇尷尬 定增基金現折價)