根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2016年三季報(bào)，保險(xiǎn)公司共買入690只個(gè)股，其中持股比例在1%至4%的股票共573只，超過4%以上的股票共110多只，持股比例超過10%的有20多只。另外，據(jù)統(tǒng)計(jì)，自9月30日至12月5日，各上市公司發(fā)布公告涉及保險(xiǎn)資金增值的有：中國建筑(安邦)、吉林敖東(陽光財(cái)險(xiǎn))、格力電器(前海人壽)、萬科A(安邦)、上海家化(平安人壽)、天宸股份(國華人壽)。

不過，多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，舉牌收斂，做多人氣受阻后一時(shí)難以再次聚合，因此對(duì)于市場(chǎng)行情表示謹(jǐn)慎，并提示投資者暫避風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)橘Y金面邊際收緊是制約市場(chǎng)的重要因素。

申萬宏源給出三個(gè)看空因素：一是險(xiǎn)資撩動(dòng)市場(chǎng)總體風(fēng)險(xiǎn)偏好的機(jī)制將被破壞。隨著監(jiān)管預(yù)期升溫，交易型和趨勢(shì)型資金大概率會(huì)偃旗息鼓;二是量化風(fēng)險(xiǎn)偏好體系已全面預(yù)警，反映出當(dāng)前市場(chǎng)力量已經(jīng)被透支，總體風(fēng)險(xiǎn)收益比不高，市場(chǎng)本身存在調(diào)整需求，而且可能是一次中等級(jí)別的休整;三是短期基本面預(yù)期缺乏邊際改善，不利于微觀市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)固。11月房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)已弱于季節(jié)性，市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期逐步回歸理性。在此基礎(chǔ)上，10年期國債收益率迫近3%，通脹預(yù)期的升溫值得警惕。此外，美聯(lián)儲(chǔ)加息與12月和明年1月的限售股解禁壓力也不利于微觀市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)固。

回歸理性 藍(lán)籌長期受關(guān)愛

從歷史統(tǒng)計(jì)來看，險(xiǎn)資更愛藍(lán)籌，而公募更愛成長。這也集中反應(yīng)在進(jìn)入四季度以來的行情走向中，甚至很多大盤藍(lán)籌股出現(xiàn)單日漲停。但隨著對(duì)險(xiǎn)資監(jiān)管的趨嚴(yán)，本周一保險(xiǎn)舉牌概念股應(yīng)聲而落，不少甚至跌停。未來險(xiǎn)資舉牌趨于理性后，市場(chǎng)風(fēng)格是否會(huì)有所改變?

海通證券分析師荀玉根認(rèn)為，保險(xiǎn)資金投資分布中，銀行存款占18%、債券占34%、股票和基金占14%、其他占34%。可見股票占比并不高，遠(yuǎn)低于保監(jiān)會(huì)要求的30%的權(quán)益投資比例上限(藍(lán)籌股投資比例上限可進(jìn)一步提高至40%).

機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，從資產(chǎn)配置的角度看，險(xiǎn)資舉牌仍然動(dòng)力十足，因?yàn)殚L期來看，在低息環(huán)境下險(xiǎn)資舉牌上市公司，享受高分紅和穩(wěn)健的股票回報(bào)符合保險(xiǎn)資金長期性的特征。

理性的保險(xiǎn)公司舉牌對(duì)象的選擇大體上還是遵循了穩(wěn)健、風(fēng)險(xiǎn)與久期匹配的原則。統(tǒng)計(jì)來看，被舉牌公司行業(yè)多處于銀行、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈、醫(yī)藥、非銀、商貿(mào)、白酒等，基本均為高ROE、行業(yè)龍頭、具有優(yōu)質(zhì)現(xiàn)金流、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和穩(wěn)定行業(yè)盈利屬性。上市公司三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，其重倉股持有市值排名前三的行業(yè)分別為銀行、房地產(chǎn)、非銀金融，占比分別為52.8%、12.5%、6.9%。

“短期內(nèi)險(xiǎn)資的舉牌動(dòng)作還會(huì)集中在以上行業(yè)，依據(jù)ROE>10%、PE<30、大股東持股比例<30%、市值>100億元、實(shí)際控制人為國資委或者無等標(biāo)準(zhǔn)來進(jìn)行篩選。”有分析認(rèn)為。

顯然，短期險(xiǎn)資依然是決定市場(chǎng)走向的資金。王勝認(rèn)為，前期險(xiǎn)資集中加倉強(qiáng)周期，實(shí)際上是對(duì)常規(guī)結(jié)構(gòu)配置的一種偏離，后續(xù)險(xiǎn)資配置結(jié)構(gòu)“回歸正常”，將驅(qū)動(dòng)熱點(diǎn)向金融、地產(chǎn)和消費(fèi)輪動(dòng)。