通過(guò)基金投資對(duì)抗通脹是一個(gè)較好的辦法，但是并非所有的基金都適合抗通脹。本期工作室就參照過(guò)去CPI同比高于3%的各個(gè)時(shí)間段的市場(chǎng)情況，以及上一輪明確加息周期來(lái)看看同期基金表現(xiàn)，找出哪一類基金在“通脹”期間表現(xiàn)更好。數(shù)據(jù)顯示，黃金基金、消費(fèi)類基金、資源類基金抗通脹能力更強(qiáng)，值得投資者關(guān)注。

4輪CPI高于3%時(shí)

基金整體表現(xiàn)

過(guò)往CPI高于3%情況下基金的表現(xiàn)，可以作為一種參考。

中國(guó)基金報(bào)記者根據(jù)CPI同比數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，自1990年1月開(kāi)始，歷史上月度CPI同比高于3%的139次，最高CPI同比一度高達(dá)27.7%。

連續(xù)1年以上CPI同比超3%的情況則出現(xiàn)4次，第一次是1991年5月~1997年4月，當(dāng)時(shí)月度CPI同比漲幅平均值達(dá)到12.49%，是歷史上CPI最高的時(shí)期。這個(gè)時(shí)候還沒(méi)有公募基金，無(wú)表現(xiàn)可言。

而第二次則出現(xiàn)在2003年11月~2004年10月1年左右的時(shí)間，月度CPI同比漲幅均值為3.98%;這一階段明星基金為股票基金，在差不多1年的時(shí)間內(nèi)平均收益達(dá)到11.81%，而同期債券基金收益率僅3.51%，弱于CPI漲幅。

第三次出現(xiàn)在2007年3月~2008年10月，平均月度CPI同比漲幅為5.98%。這一周期內(nèi)是債券基金表現(xiàn)更佳，平均收益率為14.94%，明顯跑贏CPI，而股票基金遭遇牛熊市，出現(xiàn)了13.76%的虧損。

最近一次則出現(xiàn)在2010年5月~2012年5月，月度CPI同比漲幅均值為4.52%。其實(shí)在2010年5月~2012年5月期間，則一度出現(xiàn)股債雙殺，債基平均收益率為6.64%，而期間股票基金更是出現(xiàn)了9.08%的虧損，只有貨幣基金表現(xiàn)不錯(cuò)，收益率要好于債券基金，達(dá)到6.91%。不過(guò)，在此期間，廣發(fā)聚瑞、中歐價(jià)值發(fā)現(xiàn)A、華夏策略、泰達(dá)宏利紅利先鋒、嘉實(shí)優(yōu)質(zhì)企業(yè)(070099,基金吧)、景順長(zhǎng)城能源基建等基金表現(xiàn)較好。

通脹僅僅是一個(gè)方面，影響基金表現(xiàn)的還有宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、貨幣政策、國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、企業(yè)盈利等。但若把時(shí)間拉長(zhǎng)，大部分年份的CPI均低于3%，成立5年以上的股票型基金大部分跑贏了物價(jià)上漲幅度。而債基與貨幣基金在抗通脹方面明顯不如股票型基金，但大部分債基的收益率均能跑贏CPI指數(shù)。

最近加息周期的強(qiáng)勢(shì)品種

2010年10月31日至2012年12月31日，是離目前最近的一波通脹潮，也是一波加息潮，在這期間出現(xiàn)了股債雙殺，極為慘烈，值得投資者借鑒。

首先看股市行情，滬指和深指在這一階段分別下跌了23.83%、31.8%。數(shù)據(jù)顯示，這一段時(shí)間僅12.05%的個(gè)股出現(xiàn)上漲。從行業(yè)來(lái)看，表現(xiàn)較好的個(gè)股基本分為兩類，一類是“資源類”板塊，包括有色金屬、采掘等行業(yè);另一類則是“大消費(fèi)”概念中各板塊的龍頭公司。

而從基金表現(xiàn)來(lái)看，納入統(tǒng)計(jì)的706只基金中(各類分開(kāi)算)，正收益的品種僅196只，占比27.76%。從各類型產(chǎn)品來(lái)看，貨幣基金一枝獨(dú)秀。數(shù)據(jù)顯示，權(quán)益類基金中，被動(dòng)指數(shù)型基金(含增強(qiáng))、靈活配置型基金、偏股混合型基金、偏債混合型基金、平衡混合型基金、普通股票型基金這一階段的凈值增長(zhǎng)率分別為-21.57%、-17.58%、-21.21%、-10.09%、-16.19%、-19.5%。表現(xiàn)較好的是新華行業(yè)、銀河收益、國(guó)投瑞銀穩(wěn)健增長(zhǎng)(121006,基金吧)、南方避險(xiǎn)增值(202202,基金吧)、南方寶元債券、銀華保本增值(180002,基金吧)、泰達(dá)宏利風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算等。

而固定收益類產(chǎn)品中，貨幣市場(chǎng)基金、混合債券型一級(jí)基金、混合債券型二級(jí)基金、中長(zhǎng)期純債基金的收益率則分別為8.08%、4.62%、1.98%、4.57%。其中招商信用、光大收益、工銀瑞信雙利、易方達(dá)穩(wěn)健收益、中銀穩(wěn)健增利、銀華信用債、廣發(fā)增強(qiáng)債券(270009,基金吧)、南方多利(202102,基金吧)增強(qiáng)等表現(xiàn)較好。

而國(guó)際(QDII)股票型基金、國(guó)際(QDII)混合型基金的凈值增長(zhǎng)率則為-8.54%、-11.07%。

尤其值得注意的是貨幣基金在當(dāng)時(shí)一枝獨(dú)秀。大宗商品今年出現(xiàn)上漲之后，可能宏觀經(jīng)濟(jì)需要等待一個(gè)新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，期間有可能會(huì)出現(xiàn)“現(xiàn)金為王”的局面。

消費(fèi)類基金最受益

消費(fèi)主題基金是抗通脹的好幫手。目前此類基金數(shù)量龐大，選擇上可綜合過(guò)往業(yè)績(jī)、凈值波動(dòng)情況、公司品牌等諸多因素。

對(duì)于一些有專業(yè)判斷的投資者，可以選擇指數(shù)型消費(fèi)基金，主要是重點(diǎn)看跟蹤標(biāo)的，很多指數(shù)的風(fēng)格不同，如有跟蹤食品飲料、白酒等行業(yè)的指數(shù)基金，可以波段操作。尤其是專業(yè)投資者可利用行業(yè)指數(shù)分級(jí)B類做足波段，而若是長(zhǎng)期投資，可以選擇母基金投資，享受指數(shù)上漲帶來(lái)的收益。

而對(duì)于主動(dòng)消費(fèi)行業(yè)基金，最核心的是考察消費(fèi)基金的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)，從成立以來(lái)業(yè)績(jī)看，表現(xiàn)較好的是華寶興業(yè)寶康消費(fèi)、長(zhǎng)城消費(fèi)增值、農(nóng)銀匯理消費(fèi)主題、新華優(yōu)選消費(fèi)、中海消費(fèi)主題精選、匯添富消費(fèi)行業(yè)等。最好是選擇有過(guò)多年消費(fèi)行業(yè)研究員經(jīng)驗(yàn)的基金經(jīng)理，或者是風(fēng)格偏穩(wěn)健、持股時(shí)間較長(zhǎng)的基金經(jīng)理。

值得注意的是，由于主題基金的投資范圍經(jīng)常規(guī)定較為寬泛，因而基金經(jīng)理可能在市場(chǎng)風(fēng)格發(fā)生切換時(shí)轉(zhuǎn)投泛消費(fèi)甚至非消費(fèi)的熱門(mén)主題。目前這一情況在消費(fèi)主題類基金中也比較普遍，投資者最好密切跟蹤這類基金的季報(bào)，回避風(fēng)格漂移的品種。

此外，機(jī)構(gòu)持有人占比較高也顯示出機(jī)構(gòu)對(duì)這只基金的認(rèn)可程度，也可以成為投資的一個(gè)參考。從目前主動(dòng)消費(fèi)主題基金來(lái)看，新華優(yōu)選消費(fèi)、富國(guó)消費(fèi)主題、南方新興消費(fèi)增長(zhǎng)、消費(fèi)增長(zhǎng)、鵬華消費(fèi)領(lǐng)先、廣發(fā)消費(fèi)品精選、交銀消費(fèi)新驅(qū)動(dòng)等機(jī)構(gòu)持有人占比較高。還要注意選擇管理費(fèi)、托管費(fèi)都偏低的品種。

一些奢侈品QDII基金一定程度上也能抗通脹。目前市場(chǎng)上共有2只消費(fèi)主題QDII基金，分別為富國(guó)全球頂級(jí)消費(fèi)品和易方達(dá)標(biāo)普消費(fèi)品指數(shù)基金，均多布局全球高端奢侈行業(yè)。不過(guò)高端消費(fèi)品公司近年來(lái)普遍出現(xiàn)一定程度的增長(zhǎng)減緩，投資者可根據(jù)自己對(duì)高端消費(fèi)品投資前景的認(rèn)識(shí)，進(jìn)行一定的資產(chǎn)配置。