今年以來，公募基金發行數量不斷刷新歷史紀錄。截至目前，年內公告成立的基金數已突破1000只大關，這是公募基金誕生19年來首次出現1年內新基金數量突破1000只。在為基金公司快速發展欣喜之余，當前增量基金產品的結構不合理問題不容忽視，部分“披著公募外衣”的委外定制基金大行其道，給投資者帶來不小的潛在風險。

在今年新增基金中，有相當一部分是機構定制的委外基金，與普通投資者為主的傳統公募產品有較大差異。所謂委外基金，即在資產荒背景下，銀行將自有資金、理財資金等委托給基金、信托等外部資產管理機構管理，這些資管機構為滿足受托方的需求順勢推出帶有一定收益預期的定制化基金產品。自2015年年底以來，這類有“公募專戶 ”意味的委外產品呈現井噴式發行態勢。今年11月份以來，平均每周都有約40只新定制基金上柜發行。正是這樣短平快的發行方式，使得公募基金總規模不斷刷新紀錄。另一方面，基金資管的平均規模卻不斷走低，公募基金機構化、定制化和“迷你化”的趨勢十分突出。

按理說，以定制基金為代表的公募基金機構化產品，并不是新鮮事物，也不應引起非議。過去，不少基金公司的全國社保基金、企業年金、特定資產管理等機構業務都占重要地位，在部分基金公司總資產管理規模中，超過80%是機構投資者的委托資產。但是，近年來在銀行理財資金及自營資金等新生機構投資者帶動下，伴隨著公募基金生存壓力產生的新型定制基金產品潛伏著各種各樣的問題。一方面，這些動輒100億元規模的委外基金對基金公司規模提升確實起到立竿見影的作用;另一方面，這些服務“銀行大戶”的委外基金，事實上并未按照規定披露委托信息、申報數量、預期收益信息等關鍵內容，一旦定制基金收益不達標，很可能會影響公募與委外機構的后續合作，導致部分委外資金中的機構投資者提前、集中贖回，剩下的中小投資者面臨連鎖風險。

更為重要的是，大量委外資金進入債市、股市等市場，本質上還是通過加杠桿、買流動性差等方式抬升相關資產的價格，有些委外資金的進入甚至導致短期資產價格和資產收益率倒掛現象，在很大程度上加劇了資產荒局面。部分委外基金的大規模贖回還可能引發市場動蕩和連鎖反應。

因此，不能只顧新基金發行數量創紀錄，忽視委外基金等結構不合理問題帶來的潛在風險。首先，監管部門應加大信息披露規范力度，嚴格履行公開募集基金的告知義務，將委外基金、定制基金充分暴露在鎂光燈下，讓中小投資者知根知底，申贖有所準備。其次，銀行監管部門和資管監管部門應加強協作，追蹤、管理好委外資金的動向、用途，防止可能出現的資產泡沫風險。再次，定制基金參與各方應充分考慮到資產收益波動風險，防止可能出現的集中、大規模贖回或撤資等問題，避免給市場帶來無謂的波動，影響中小投資者利益。