滬深指數上周大幅下挫，連累股混基金業績持續下行，債市風險頻發，債券基金同樣業績告負。臨近年末，股債基金全年業績轉負為正的希望也日趨渺茫。業內人士預計，展望2017年資本市場，以往長期低估的大盤價值股價值回歸面臨前所未有的良好機遇。

股債兩市承壓債基受挫業績告負

上周在監管層窗口指導繼續打壓險資、流動性收緊預期提升、新股發行或加快以及美聯儲利率決議日臨近等沖擊下市場拋壓增大。大泰金石識基研究院數據顯示，上周股票基金下跌4.19%、混合基金回落2.86%，今年以來股票基金和混合基金指數收益率分別為-10.52%和-8.42%。上周債券基金指數收益為-1.21%，全年債基收益為-0.55%。指數型基金全線下挫且普遍跌幅較大。整體來看，跟蹤農業指數的基金跌幅相對較小。

值得注意的是，債市表現不佳下債券型基金繼續下跌。分類來看，可轉債基金凈值平均下跌4.61%，二級債基凈值平均下跌1.41%，一級債基凈值平均下跌1.39%，純債基金凈值平均下跌0.94%。10月24日以來債市經過了一輪大幅度調整，九成以上的債券基金都淪為負收益。而經歷了本輪調整，約兩成債基今年以來收益由正轉負，年內正收益不再，尤其今年新成立的債基成為虧損“重災區”。

對于最近債市大幅調整，泓德基金李倩認為，當前擾動債券市場的因素主要來自幾個方面。首先，連續兩個月各項指標階段性回升，經濟基本面出現需求企穩的跡象;其次，2016年以來，在人民幣貶值壓力下，資金外流隱憂上升，外匯占款持續減少，意味著不會大幅放水，今年以來貨幣政策也保持總量工具的實質穩健;再次，10月中旬，銀行間資金面再度緊張，銀行間或交易所的資金成本與回購利率中樞逐漸抬升，資金成本抬升也給債券市場收益率帶來震蕩上行的壓力;最后，美國大選以后，美國的十年期國債從1.7%上行至2.3%，中美國債利差收窄，使得中國債市短期承壓。

李倩表示，今年以來債券市場經歷三次非常顯著的調整，目前收益率水平對部分資金已具備相當的吸引力，悲觀情緒釋放后債市大概率會迎來反彈的機會，特別是在年底前后，更是極佳的布局機會。對于新發行的債券基金而言，把握良機與建倉布局格外重要。

李倩進一步表示，支撐債券市場長期走牛的因素主要來自經濟基本面。當前除了房地產市場表現比較強勁之外，其它并沒有看到明顯的拉動因素，近期暴漲的大宗商品價格已有回落跡象，尤其是今年漲幅較大的煤炭價格，后續可能逐步回落，預計明年二季度會看到PPI的高位回落。雖然基本面上對債市的支撐可能還需要等待一段時間，從資產配置角度來看，明年的債市十分值得期待。

農銀匯理史向明表示，從下跌因素來看，影響債市的因素還未完全消除(如流動性緊張，經濟短期仍處在補庫存周期等)，短期或許還會有影響。但長期來看，史向明認為債牛基礎仍在：“2008年經濟危機后，4萬億的刺激政策導致的后果是實體經濟的杠桿比率依然很高。高杠桿率導致私人部門信用難顯著擴張，基建通過加杠桿，適度托底經濟，但難以改變經濟下行的趨勢。中國的去杠桿尚未完成，債牛也將繼續。”從判斷邏輯上來說，只要處于利率下行周期，債市就有走牛的基礎。史向明表示，盡管短期內難以看到債市明確的拐點，只要大趨勢的判斷正確，仍可以先做很多“確定”的工作。“當前是債市不差的布局時點。因為債市相比股市而言，更適合左側交易，趨勢判斷很重要，債券市場不適合做追漲殺跌。”

新基發行規模大降

新基金近期的發行在節奏上保持穩定，但募集規模上卻出現了大幅度的下滑。根據凱石金融產品研究中心統計，從單周新成立基金的數量看，上周新成立基金共37只，較前周減少15只。從周頻數據來看，自2011年以來，新基金成立數量最多的一周為2016年11月11當周，合計數量為56只，新基金募資規模最多的一周為2015年8月的第一周，合計規模為1359億份。上周，新基金成立數量共37只，為2011年以來周峰值的66.07%，新基金募資規模為148.64億份，為2011年以來周峰值的10.94%。

從類型看，被動指數型基金1只，靈活配置型基金14只，偏股混合型基金1只，偏債混合型基金2只，純債型基金13只，混合債券型二級基金1只，混合債券型一級基金1只，貨幣市場基金1只，QDII(股票型)基金2只，QDII(混合型)基金1只。新成立基金的總募集規模為148.64億份，平均單只募集規模為4.02億份，較上周的11.28億份/只大幅下降。在新成立的產品中，權益類基金19只，固定收益類基金18只。發行規模上，博時安慧18個月(純債型基金)發行總份額最大，為13.98億份，鵬華興悅(靈活配置型基金)發行總份額第二，為12.20億份。

本周新基金的發行節奏也繼續保持穩定，靈活配置型數量最多。本周內可以認購的基金共124只，較上周減少2只，分類來看，普通股票型基金2只，被動指數型基金5只，靈活配置型基金47只，偏股混合型基金3只，偏債混合型基金9只，純債型基金33只，混合債券型二級基金12只，被動指數型債基1只，貨幣市場基金10只，QDII(股票型)基金1只，QDII(混合型)基金1只。

目前機構的發行熱情依然很高。從類型來看，權益類基金的數量為59只，固定收益類基金65只，固定收益基金數量超過權益類基金的發行數量，其中純債型基金是固定收益基金的主要品種，靈活配置型是權益類基金的主要品種。