上證報(bào)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，參與定增尚未到期的公募產(chǎn)品共有1366只，截至今年1月8日，有417只處于浮虧狀態(tài)，浮虧總金額高達(dá)117億元。不過，同浮虧金額相比，整體浮盈有770億元，定增產(chǎn)品整體仍處于浮盈狀態(tài)。

曾經(jīng)被奉為神話的定增市場(chǎng)，開始遭遇變局。背后原因主要是市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，從2015年年中高點(diǎn)以來，A股市場(chǎng)遭遇多次階梯式下跌，尤其是代表新興產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，近期再度逼近兩年內(nèi)低點(diǎn)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在公募基金參與的定增產(chǎn)品中，有三分之一的產(chǎn)品當(dāng)前處于浮虧狀態(tài)，浮虧總金額高達(dá)117億元。

定增遭遇市場(chǎng)變局

連年虧損的\*ST吉恩一紙公告，將定增基金潛在的風(fēng)險(xiǎn)予以曝光。1月4日，*ST吉恩發(fā)布公告稱，終止此前籌劃的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，這也使得2014年和2015年連續(xù)虧損的該公司，或在2016年年報(bào)披露后被暫停上市。今年前三季度，該公司仍虧損逾6億元，公司公告稱，目前主營業(yè)務(wù)仍沒有明顯改善，預(yù)計(jì)公司2016年度不能實(shí)現(xiàn)扭虧。

城門失火，殃及池魚。2014年9月，東方基金、長安基金和興全基金三家公司參與吉恩鎳業(yè)定增，以7.57元/股的價(jià)格認(rèn)購近8億股，限售期為36個(gè)月，要到2017年9月22日方可上市。基金參與定增后，該公司就因連續(xù)虧損被戴帽，在宣布資產(chǎn)重組失敗后，恢復(fù)上市已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)交易日跌停，截至1月9日，股價(jià)跌為6.49元，參與基金浮虧嚴(yán)重。

某參與*ST吉恩的基金公司表示，公司正在與投資人進(jìn)行溝通，由于投資人主要是有限的幾個(gè)機(jī)構(gòu)客戶，都屬于成熟投資者，會(huì)嚴(yán)格按照產(chǎn)品合同規(guī)定予以跟進(jìn)。

從基金參與定增的整體情況看，*ST吉恩這種情況并非孤例，隨著2015年年中市場(chǎng)從高點(diǎn)大幅回落，參與定增的基金也開始出現(xiàn)分化。上海證券報(bào)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，參與定增尚未到期的公募產(chǎn)品共有1366只，截至今年1月8日，有417只處于浮虧狀態(tài)，浮虧總金額高達(dá)117億元。不過，同浮虧金額相比，整體浮盈有770億元，定增產(chǎn)品整體仍處于浮盈狀態(tài)。

定增基金業(yè)績現(xiàn)分化

在業(yè)內(nèi)人士看來，市場(chǎng)最近一兩年的劇烈波動(dòng)，讓定增市場(chǎng)隨之起伏。2015年牛市之前，上市公司通過定向增發(fā)融資動(dòng)力十足，不少公司發(fā)布定增預(yù)案后受到市場(chǎng)追捧，往往在增發(fā)上市時(shí)股價(jià)已經(jīng)遠(yuǎn)高于增發(fā)價(jià)，參與上市公司定增，成為基金產(chǎn)品提升業(yè)績的秘密武器，這也使得基金參與定增的熱情高漲。但在市場(chǎng)發(fā)生劇烈變化后，加上定增監(jiān)管趨嚴(yán)，基金參與定增開始出現(xiàn)劇烈分化。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在參與定增的基金產(chǎn)品中，2015年牛市高點(diǎn)前到期的產(chǎn)品，大多賺得盆滿缽滿;2015年下半年到期的產(chǎn)品，由于在2014年前以較低價(jià)格參與，浮虧產(chǎn)品占比不多。但2016年到期的產(chǎn)品，開始出現(xiàn)明顯分化，約有兩成產(chǎn)品出現(xiàn)虧損，當(dāng)前處于浮虧的產(chǎn)品則上升為三成左右。

基金參與定增出現(xiàn)浮虧，除了市場(chǎng)劇烈波動(dòng)因素以外，同基金公司此前參與時(shí)的豪爽報(bào)價(jià)也有關(guān)系，在多家基金公司踴躍競價(jià)的情況下，不少公司最終實(shí)施的定增價(jià)普遍比定增底價(jià)高出許多。以2015年12月實(shí)施增發(fā)的川大智勝為例，按照此前的董事會(huì)決議公告，增發(fā)價(jià)格不低于22.13元/股，在參與詢價(jià)對(duì)象的踴躍報(bào)價(jià)下，最終實(shí)際發(fā)行價(jià)格為40.28元/股，該發(fā)行價(jià)格相當(dāng)于發(fā)行底價(jià)22.13元/股的182.02%。川大智勝公告顯示，在29名參與申購的投資者中，有效報(bào)價(jià)區(qū)間為24.34元/股到49.50元/股，報(bào)價(jià)較高的多為公募基金，報(bào)價(jià)最高的天治基金高達(dá)49.5元/股。

在業(yè)內(nèi)人士看來，2015年的牛市行情，不少基金經(jīng)理頭腦發(fā)熱，參與定增報(bào)價(jià)過高。以2015年三季度實(shí)施增發(fā)的海特高新為例，多只基金參與價(jià)格高達(dá)20元/股，在2016年9月初過了限售期后，股價(jià)跌至18元/股以下，近期則徘徊在14元/股左右。

滬上某市場(chǎng)人士表示，由于參與定增要喪失一定流動(dòng)性，公募基金參與定增，不能盲目跟風(fēng)，應(yīng)該依靠強(qiáng)大的研究能力，通過對(duì)產(chǎn)業(yè)周期或者產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)進(jìn)行前瞻性的把握。從過去幾年到期的定增產(chǎn)品看，在2015年牛市頂部之前，獲利豐厚的大多為新興成長概念股，而2016年到期的定增產(chǎn)品，獲利豐厚的大多為養(yǎng)殖、大消費(fèi)類公司。