昨日，嘉實(shí)、鵬華、諾安、國聯(lián)安、海富通等多家基金公司公布了2016年四季度報(bào)告，加上前兩日，共有超過30家基金公司公布報(bào)告。四季報(bào)顯示，部分主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品在去年年末進(jìn)行了減持和調(diào)倉操作，主要加倉的有石油化工、農(nóng)業(yè)、有色、消費(fèi)等板塊。對于后市，基金經(jīng)理普遍認(rèn)為市場以震蕩為主，操作上應(yīng)該保持謹(jǐn)慎的態(tài)度。

減持調(diào)倉應(yīng)對市場震蕩

從市場行情來看，去年四季度先漲后跌，前兩個(gè)月受經(jīng)濟(jì)預(yù)期轉(zhuǎn)好、險(xiǎn)資舉牌等方面影響，由藍(lán)籌股帶領(lǐng)走出了反彈行情，而最后一個(gè)月市場轉(zhuǎn)入調(diào)整，流動(dòng)性拐點(diǎn)出現(xiàn)導(dǎo)致股債匯三殺。從已經(jīng)公布四季報(bào)的個(gè)基來看，多數(shù)主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品主要用減持和調(diào)倉兩種方式來應(yīng)對年底市場的震蕩。

去年混基排行第五的嘉實(shí)環(huán)保低碳基金經(jīng)理李化松表示，相比三季度，組合重點(diǎn)持倉的個(gè)股變化不大，考慮到四季度面板價(jià)格到了階段性頂部，主要清倉了京東方A，同時(shí)11月又減持了部分估值低的家電重倉股 。持同樣態(tài)度的還有華寶制造基金經(jīng)理，他表示由于12月股市暴跌，因此季末重新梳理了品質(zhì)，減持部分業(yè)績轉(zhuǎn)弱的品種配置。

而益民核心增長基金經(jīng)理呂偉表示，在季度初保持以成長性板塊為主要配置方向，隨著對市場風(fēng)格的確認(rèn)，基金配置逐漸向大盤藍(lán)籌傾斜，到季末在行業(yè)和大小市值股票配置上更加平衡。鵬華價(jià)值精選混合、匯添富民營新動(dòng)力、農(nóng)銀中小盤混合也都在四季度逐步調(diào)整了投資結(jié)構(gòu)，適度增加了大盤藍(lán)籌股的配置比例。　重倉股出現(xiàn)新動(dòng)向

由于距離去年年底時(shí)間不長，往往去年四季報(bào)特別是新入手的重倉股還具有一定的參考意義，因此，目前排名靠前的重倉股仍值得關(guān)注。從現(xiàn)有的四季報(bào)來看，石油化工、農(nóng)業(yè)、有色、消費(fèi)等板塊受到加倉居多，政策受益主線、帶有央企國資控股或省屬國資控股的上市公司更受青睞。

益民核心增長混合基金季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，前十大重倉股在四季度出現(xiàn)了明顯的變化，三季度末重倉股多為中小創(chuàng)類個(gè)股，同花順、光線傳媒、飛利信、思美傳媒等個(gè)股持倉較高，而截至四季度末，建設(shè)銀行 、中國建筑 、北京銀行 、中信證券等成為其主要重倉股。諾安平衡混合和嘉實(shí)價(jià)值優(yōu)勢也都顯示，在四季度末減持了基本面低于預(yù)期的TMT股票，增加了受益于油價(jià)上漲的化工行業(yè)的配置。

農(nóng)銀物聯(lián)網(wǎng)混合基金季報(bào)顯示，該基金向低估值、高分紅的公司和行業(yè)傾斜，加大了建筑、金融、食品飲料等行業(yè)的配置，同時(shí)在季度末對國企改革、農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革等主題熱點(diǎn)做了布局。

嘉實(shí)企業(yè)變革基金經(jīng)理杜毅認(rèn)為，去年四季度在主題上和基本面上各有一條較明顯的主線，主題方面最顯著的主線是險(xiǎn)資舉牌，其方向主要是大建筑，基本面方面持續(xù)性較好、力度較大的主線是石油石化產(chǎn)業(yè)鏈，他們根據(jù)上述兩條主線對建筑建材和石化產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行了布局。

未來市場以震蕩為主

對于今年一季度的投資機(jī)會(huì)，基金經(jīng)理普遍認(rèn)為市場以震蕩為主，操作上應(yīng)該保持謹(jǐn)慎的態(tài)度。

華夏行業(yè)精選基金經(jīng)理孫彬表示，今年一季度預(yù)計(jì)流動(dòng)性壓力仍然較大，希望利用可能出現(xiàn)的調(diào)整，在左側(cè)布局確定性品種。一是確定性高分紅，確定性利潤和現(xiàn)金回報(bào)、可預(yù)見的資本開支，以消費(fèi)品為主;二是確定性價(jià)值，價(jià)值股和部分估值合理的周期行業(yè)龍頭企業(yè)，在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定及供給側(cè)改革順利推行的前提下，從未來3年的維度看，可以獲得一定的正收益，如銀行、持有物業(yè)型地產(chǎn)，及供需結(jié)構(gòu)較好，有價(jià)格彈性的化工和有色小品種;三是部分需求增長確定的成長性行業(yè)會(huì)獲得估值溢價(jià)，重點(diǎn)尋找這些領(lǐng)域業(yè)績超預(yù)期的個(gè)股，可利用風(fēng)格調(diào)整的機(jī)會(huì)左側(cè)布局。

農(nóng)銀行業(yè)領(lǐng)先混合基金經(jīng)理張峰認(rèn)為，IPO不斷加速，新股供應(yīng)量不斷增加，對小股票相對不利，接下來要盡量回避依靠估值擴(kuò)張才能上漲的行業(yè)。而新興產(chǎn)業(yè)混合基金經(jīng)理易鏡明持不同態(tài)度，他認(rèn)為未來應(yīng)該采取自下而上為主、自上而下為輔的選股策略，尋找新興產(chǎn)業(yè)中的較好公司，以及從技術(shù)創(chuàng)新、商業(yè)模式創(chuàng)新和制度創(chuàng)新中受益的成長股，買入并長期持有，以分享這些公司在未來的業(yè)績快速增長過程中帶來的豐厚回報(bào)。趙.晛