【導讀】又錯過了一夜暴富的機會。

機構資金大額贖回導致基金凈值飆漲，基金收益率“逆襲”排行榜……曾在2016年頻頻出現、幾十只遭遇大額贖回基金名列收益榜前列的現象，在2017年新年伊始再度上演。

基金君發現，近日，華安穩固收益A、中加心享C基金或遭遇大額贖回，今年以來的基金收益率分別暴漲44.67%、13.96%，強勢摘得2017年以來凈值收益率的“冠軍”和“亞軍”。

今年首現大額贖回、凈值飆漲基金

2016年，機構資金大額贖回導致基金凈值飆漲一度成為公募基金市場的一道奇觀，而類似的現象在今年再度出現。

Wind數據顯示，截至2月7日，華安穩固收益A基金單位凈值為1.56元，比年初的1.08元大漲44.67%，一舉逆襲為今年收益率最高的基金，而從基金凈值走勢圖上看，產品收益率也是“一日暴漲”的節奏。

圖1：華安穩固收益A凈值走勢圖

同樣的現象也發生在中加心享C上，該只基金1月1日的基金凈值還是1.04，截至2月7日收盤，基金凈值為1.18，復權單位凈值增長率為13.96%，也成為2017年以來同類型混合型基金中收益最為“搶眼”的產品。

圖2：中加心享C凈值走勢圖

事實上，這兩只基金都是在節前遭遇大額贖回，凈值皆是在1月26日當天迅速躥升的。

持有人結構過于集中或是產生凈值大幅波動的重要原因。

2016年基金中報數據顯示，華安穩固收益A持有人機構中，8戶機構投資者合計持有全部的2.32億份額，基金資產凈值為2.55億元。而基金三季報、四季報數據顯示，三季度末該只基金資產凈值一度攀升為10.85億元，而在四季度末規模又萎縮為2.05億元。

表1：華安穩固收益A基金持有人結構（數據來源：基金2016年中報）

而中加心享C基金中報數據顯示，在持有人結構中，個人投資者持有份額總計為4.42萬份，而持有人戶數僅有9戶。去年底規模猛增至2.42億份。

表2：中加心享C基金持有人結構（數據來源：基金2016年中報）

北京一位混合型基金經理說，這類基金凈值暴漲的現象一般是資金大額贖回造成的，這兩只基金凈值都是在節前暴漲，很可能是因為年末資金面緊張，一些機構會有贖回資金、滿足短期流動性的需求。

債市調整或是大額贖回主因

事實上，除了節假日短期流動性因素外，多位業內人士認為，債市的調整壓力或是資金大額贖回的主要原因，也是未來以債券投資為主的產品的潛在風險，預計大額贖回現象仍會時有發生。

北京上述混合型基金經理透露，公司發行的“債券+打新”的產品是銀行、保險等低風險偏好資金比較青睞的投資方式，去年四季度的債市調整已經引發一些機構資金大額贖回，如果債市繼續調整，對此類產品的規模將會繼續產生潛在沖擊。

該基金經理說，“在當前市場下行趨勢中，多數公募的業務重心在向機構客戶傾斜，通過委外、通道業務等吸引機構資金做大管理規模，目前委外資金在公募產品中占比比較高，尤其是以債券投資為主的產品。而現在債券收益率下行，委外資金也是有資金成本的，為了避免市場調整帶來的虧損風險，可能有些機構會選擇贖回資金。”

Wind數據顯示，截至2月7日收盤，中債總財富指數報收167.75點，2017年以來再度下跌1.26%，自2016年12月下旬以來債市的反彈走勢已經告一段落。

圖3：中債總財富指數走勢圖

北京一位中型公募債基經理也說，“目前，以債券投資為主的基金都會面臨比較大的贖回壓力。”

該債基經理分析，今年市場對機構投資不太有利，尤其是債券市場的低迷，國家政策也在持續打擊資金在金融體系內空轉，資產配置的壓力還是比較大。今年股市，債市難做，預計機構資金大額贖回導致凈值暴漲的現象仍會時有發生。

該債基經理說，“在贖回產品類型上，巨額贖回主要對以債券投資為主的固收類產品影響比較大，部分靈活配置型基金也會以配置債券為主，這類產品遭遇機構資金巨額贖回的可能性也會大一些。”