隨著前期貨幣超發、貿易順差收窄、美元加息等因素的影響，人民幣持續承壓，投資者配置海外資產的熱情也持續升溫。而在外匯監管加強的背景下，QDII成為最便捷的海外投資渠道。雞年伊始，QDII基金的平均收益率繼續保持強勢，力壓其它類型基金，成為開年“基情”的亮點。

QDII新春依舊強勢

雞年伊始，QDII基金依舊保持強勢。好買基金的最新數據顯示，除混合型和主動股票型基金微跌外，公募基金中其他各類型產品均取得月均正收益，其中，QDII型基金以1.95%的平均月收益居于各類型基金榜首。緊隨其后的是指數型基金、理財型基金、貨幣型基金、結構型基礎份額基金、債券型基金、混合型基金、主動股票型基金，它們的平均月收益分別為0.92%、0.25%、0.24%、0.20%、0.20%、-0.05%、-0.22%。

從細分類別上看，QDII投資的標的主要包括港股、美股、美元債、工業原料商品以及黃金等。Wind數據顯示，截至2017年2月8日，業績排名居前的QDII基金分別是博時大中華美元、銀華恒生H股B、博時大中華人民幣、華寶興業中國成長、華夏全球精選(000041,基金吧)等，年初至今的收益分別是9.74%、8.77%、8.52%、8.40%、8.32%。

隨著經濟的穩步發展，國內投資者海外投資理念逐漸普及，QDII基金數量與規模近年來均呈增長態勢。中證金牛中國公募基金數據庫數據顯示，截至2016年12月31日，QDII型基金規模合計981.9億元，數量合計123只，較2012年末數值分別增長了56%和89%。

另據金牛理財網統計，QDII基金中，2016年里債券型、另類投資、股票型、混合型品種業績均值分別為12.07%、9.68%、8.84%、3.63%。匯率波動對沖后，QDII基金中的海外高息債和商品主題被證實為2016年里最有效的投資策略。

QDII基金的持續強勢也顯示出了國內投資者的避險情緒。金牛理財網分析指出，由于匯改后人民幣匯率的波動水平提高，形成新常態，而QDII基金在進行海外資產配置時對投資區域、資產類別的把控相對專業。

關注港股“風口”

與美國等成熟市場相比，我國的QDII基金投資地區較為集中。從投資地區分布來看，截至2016年四季度基金報告，QDII基金披露的股票及存托憑證投資市值中超過90%都集中在香港地區和美國。而隨著近年來互認基金和滬港通、深港通的開通，內地對港股的青睞呈直線上升態勢。

其中，基金作為機構投資者也開始捕捉港股“風口”，并在春節前就表現出了加大港股配置的欲望。事實上，Wind數據顯示，自2017年1月1日到節前最后一個交易日間，上證指數累計上漲1.06%，而恒生指數上漲了4.08%。

與此同時，雞年開市以來，滬港通雙向資金均加大買入力度。東方財富(300059,股吧)統計數據顯示，滬股通資金3個交易日累計凈流入39.52億元，這也是2017年以來最大單日凈流入額，而7日滬股通資金也有11.17億元的凈流入。滬市港股通3個交易日累計凈流入68.42億元，其中2月3日和7日的凈流入額均超過20億元。深港通方面，深股通資金3個交易日累計凈流入21.25億元，深市港股通則累計凈流入11.27億元。總體來看，南下資金活躍度相對更高。

基金經理普遍認為，隨著香港市場的投資價值不斷被發現，投資者對港股的關注度日益提升。在內地投資者進行財富全球化配置的大趨勢下，港股2017年有望迎來較大的超額收益行情。

前海開源基金執行投資總監曲楊在統計了當前全球主要股市的估值情況后發現，港股估值水平現在在全球股票市場中處于非常低的位置，僅比俄羅斯指數略高，比其他新興市場、發達市場估值低很多。“港股正處于歷史底部，目前正是布局港股的好時機。”曲楊說。

景順大中華基金經理認為，長期來看，內地資金“南下”將呈現細水長流的狀態，預計2017年“南下”資金新增規模可達4000億元以上，港股市場結構性變化將實現從量變到質變的過程。

“尋基出海”需重視風險控制

盡管投資者“尋基出海”的熱情不減，但配置海外資產的風險控制仍需重視。金牛理財網分析人士認為，核心思路在于降低資產組合的整體風險，實現幣種、區域、資產類別多重分散的效果，盡量選擇低相關性的標的構成組合，盡量避免“A股+海外中概股”等實際分散效果不好的組合。

金牛理財網分析人士表示，首先要解決的是海外資產占總投資資產的權重問題。根據發達國家經驗，對于普通投資者而言，比較合適的比例為20%左右。對于QDII基金連續的突出業績，該人士認為，主要是由人民幣兌美元貶值、商品價格反彈、國內市場不景氣等多重原因導致的。“但其輝煌戰績很難在未來重現。”他說。

該人士表示，由于不同資產類別間往往天然具備弱相關性，因此，“股票+債券+商品”的普適組合思路更適合于QDII基金資產內部的風險適配與分散。具體來看，他建議“港股+美股+美元債+工業原料商品+黃金”的配置方案。

同時，投資者也可以根據自身資產結構及風險偏好來決定各類QDII品種的分配比例，無須過度拘泥于齊全的資產類別。“若投資者在海外投資方面厭惡風險，僅希望抵御人民幣貶值壓力，則可由美元債、REITs品種構成海外資產的核心部分，最終整個資產配置的理想結果是實現幣種、區域、資產類別的多重分散。”他說。