節后上證指數延續反彈態勢，“一帶一路”板塊持續發力，帶動大盤普漲，上證綜指一度突破3200點，截至上周五收盤，上證綜指收于3196.70點。全周來看，A股各項市場指數都有所上漲，大、小盤股呈現普漲。周線圖上，滬深300指數上漲0.75%，上證綜指上漲1.19%，深證成指上漲1.34%，中小板指上漲1.59%，創業板指上漲0.98%。截至2月10日，上證A股滾動市盈率16.13倍，市凈率1.76倍。

以簡單平均方法計算，上周全部參與監測的股票型基金(不含完全被動型指數基金，下同)和混合型基金平均倉位為56.29%，相比前一周上升1.61個百分點。其中股票型基金倉位為83.02%，上升0.79個百分點，混合型基金倉位53.23%，上升1.73個百分點。

從細分類型看，股票型基金中，普通股票型基金倉位為82.94%，相比前一周上升0.77個百分點;增強指數型基金倉位89.78%，上升3.07個百分點;混合型基金中，靈活配置型基金倉位上升1.79個百分點，至42.31%;平衡混合型基金上升4.39個百分點，至53.94%;偏股混合型基金倉位上升2.23個百分點，至77.67%，偏債混合型基金倉位上升0.98個百分點，至20.19%。

以凈值規模加權平均的方法計算，上周股票型基金和混合型基金平均估算倉位為67.70%，相比前一周上升了1.79個百分點，其中股票型基金倉位上升1.68個百分點至84.80%，混合型基金倉位上升1.72個百分點至65.51%。

綜合簡單平均倉位和加權平均倉位來看，公募基金倉位明顯上升，顯示基金經理在節后有所加倉。從監測的所有股票型和混合型基金的倉位分布來看，上周基金倉位在九成以上的占比13.9%，倉位在七成到九成之間占比33.1%，五成到七成之間占比16.5%，倉位在五成以下的占比36.5%。上周加倉超過2個百分點的基金占比14.1%，32.6%的基金加倉幅度在2個百分點以內，41.3%的基金倉位減倉幅度在2個百分點以內，減倉超過2個百分點的基金占比12.0%。

上周大盤不懼央行上調逆回購和SLF利率影響，下跌后持續反彈，創業板指數也迎來了反彈。從各個指數漲跌幅度上看，雖然某個特定交易日有分化，但周線來看仍是普漲行情。公募基金倉位較春節前有明顯上升，市場情緒有所提高。

宏觀上，2016年四季度國內經濟持續上行，通脹預期隨之抬頭，企業利潤得以修復，供給側改革初現成效，這些因素構成利率上調的基本面環境。我們認為，目前的央行變相加息舉措，意味著此前的貨幣寬松進程已經告一段落，同時也可以定義此次央行的變相加息動作為一次針對目前通脹上行壓力對沖式的溫和的利率上調。國家統計局聯合相關部門發布2017年1月官方制造業PMI數據為51.3，微幅低于前值51.4，高于預期值51.2;2017年1月非制造業PMI為54.6，微幅高于前值及預期的54.5;2017年1月服務業PMI報53.5，較前值53.2有所提升。本月制造業PMI整體變動幅度不大，微幅回落中有所企穩，自2016年以來連續6個月站上榮枯線，也是1年來的高位，表明制造業整體景氣度較高，企業對于節后經營預期較好，春節后工業生產經營活動有望平穩開局。而服務業方面，受益于春節服務業旺季，節日相關消費服務活動頻繁，1月服務業PMI報收自2016年1月來的次高位。

在具體基金品種選擇上，投資者依然需要根據自身風險承受能力來選擇合適的基金產品。目前市場呈現普漲局面，成交量也溫和放大，這種態勢有望延續一段時間。建議進取型投資者可以繼續長期持有業績優良的權益類產品，但需控制住倉位。對于穩健型投資者，仍建議維持資產多樣化，在央行變相加息的現階段，可以適當關注固收類產品。