隨著市場環境發生變化，委外資金開始向權益類私募敞開“懷抱”，業績表現較好的股票私募基金旗下都有委外產品。

實際上，委外資金尋求優秀私募合作的心情較為急切，但出于風險考慮提出安全墊或跟投的要求，而私募表示不愿接受此類條件的委外資金。

委外資金向權益類私募敞開懷抱

量化策略受青睞

面對市場環境的變化，委外資金逐步向權益類私募放開“懷抱”。據記者了解，業績表現好的股票私募基金都會拿到一兩筆委外資金，其中量化多策略產品更受青睞。

不過，委外資金對私募要求嚴格，近期甚至提出了要私募跟投的要求。

委外向權益類私募敞開懷抱

記者了解到，近期，不少業績表現突出的權益類私募陸續拿到委外資金。“目前在委外方面有小額試水，5000萬左右，做好了銀行再追加資金，不行就贖回。委外資金是我們今年的重點，還有一些業務在溝通中。”北京一家私募機構市場人士說。

上海一家量化私募人士也表示，公司已接到兩筆委外資金。“一筆2億左右的是做阿爾法策略，另一筆是來自MOM的2.5億純多頭產品，委外找到我們是看重團隊穩定，阿爾法收益較好，而且非常重視風控。”

委外資金向來對合作方要求嚴格，對于私募更是嚴上加嚴。前述北京私募人士表示，私募進入委外的名單很難，之后還要經過漫長的盡調流程，書面、現場答辯一樣不能少。委外對收益的要求不高，但對回撤控制得很嚴，而且投資范圍比較保守，每一項都要經過嚴格審核。

記者還了解到，對于私募，委外資金提出了額外的條件，要求私募跟投，比例從5%到20%不等。這讓想接委外資金的私募感到十分困擾。北京某老牌私募機構市場總監透露，有些委外要求安全墊，而股東不愿意掏錢，因而就沒有接委外的資金。前述量化私募市場人士也透露，沒有接受要求管理人跟投的銀行資金。

不少私募人士表示，實際上，委外資金尋求優秀私募合作的心情相當急切，但出于風險考慮提出要安全墊，而私募對于有安全墊條件的都不接。對比之下，委外更青睞量化產品。

私募曲線“突圍”委外

委外“蛋糕”巨大，但私募想要拿下委外資金一點都不容易。一些私募于是想另辟蹊徑突圍，如以量化+打新策略吸引委外資金，或者嘗試專攻城商行等。

委外資金與權益類私募合作，量化私募更受青睞。比如，量化私募盛世資產近半的管理規模來自委外資金。“銀行委外將幾十億資金交給券商、期貨等管理，券商、期貨等再將這部分資金做成FOF或MOM，交給幾十家不同風格的私募公司來管理，量化這塊相關的投資就經常找到我們。”盛世資產合伙人劉曉俊向記者表示，銀行對收益要求不高，在保證回撤控制在3~5%的前提下，跑贏銀行存款利息，做到每年8%-15%的穩定收益率即基本滿足要求。

據了解，為了獲得更多的委外資金，一些私募開始積極建設量化團隊，同時開通線下打新資格，以量化+打新策略贏得委外青睞。北京某量化私募介紹，近期接到一筆FOF渠道的委外資金。“我們是阿爾法策略，凈值波動小，而且有線下打新資格，銀行覺得這樣比較安全，還可能獲得超額收益。”

除了在策略上進行拓展，還有私募嘗試轉向城商行尋找機會。北京一位私募人士表示，拿到大型銀行的資金比較難，他們打算嘗試向城商行、農商行尋求突破。但這也靠人脈關系，需要花時間去拓展，難度也不小。

去年，委外資金大規模進入公募，其后監管部門采取引導性措施規范委外對公募的投資，委外資金體量收縮。有人因此推測，資金或轉向私募基金。對此，一位大型券商資管部高管介紹，私募一直都在接受銀行的委外資金，只是去年委外對公募投資過于亮眼，因此忽視了其對私募的流入。如今公募退潮，讓大家重新關注到委外對私募的投資。該券商高管強調，銀行的委外資金可以看做是銀行將其業績壓力向外傳遞的過程。銀行自身能力有限，在面對業績壓力時，選擇通過托管方式把這種壓力往外傳遞，壓力還在，只是轉到了托管機構身上。深圳一券商人士也表示，“術業有專攻”，銀行的資產也需要專業機構來管理。雖然未來委外資金是否會更多地流向私募，目前未見明顯趨勢，但可以預見的是，委外資金帶來的新的資管生態模式，將會促進金融機構間的合作和競爭，金融生態圈也會更加豐富。