隨著上市公司再融資新規的出臺，業內普遍預期可轉債供給有望切實釋放，可投資標的增多也會吸引基金公司布局這一市場。一些基金公司表示，如果下一階段觀察到可轉債市場的提速擴容，會適時捕捉其間的機會。

“小池塘”擴容在即

一直以來，可轉債市場被業內稱為“小池塘”，受制于可轉債標的不多，可轉債基金時常遇到“無米下炊”的窘境，因此發展受到局限。Choice數據顯示，目前全市場21只公募可轉債基金截至2016年年底的總規模僅約63億元。

對此，興業證券研究員指出，可轉債在國內發展已經超過20年，但無論是2004年第一個蜜月期，還是2010年銀行大盤轉債問世，轉債市場始終是個“小眾”市場。限制可轉債發展的最主要的因素在于：首先，發行條件比較嚴格，強過定增，且占用公司債額度;其次，審批流程嚴格、持續時間長，發行節奏完全受控制。而在牛市中，轉債集中轉股，會進一步加劇市場規模的萎縮。

日前，監管層出臺有關上市公司再融資的新規以后，市場普遍認為，2016年規模超過1.5萬億元的定增市場生態將面臨重構。可轉債、優先股、創業板小額快速融資三種方式有望成為潛在的替補方案。但綜合募資金額、發行限制、流動性等因素，最有可能填補再融資市場“真空”的就是可轉債。與此同時，監管層在表達“推進再融資品種結構優化”時，也多次表達出對于可轉債的鼓勵態度。

對此，多位債券基金經理表示，可轉債本身相對于增發等再融資方式就具有發行成本更低的優勢，此次新規出爐讓其他再融資渠道受到更多的規范性限制，會使得更多資質優秀的上市公司選擇通過發行可轉債的方式進行再融資，從而增加目前市場上相對有限的可轉債標的池，增加可轉債市場的流動性。

公募籌謀適時加強布局

“池子大了，進來撈魚的人自然會增多。”上海一位基金經理表示，2016年可轉債的發行規模約800億元，而今年轉債一級市場放量是一致預期，特別是在監管層鼓勵發行轉債同時收緊定增的情況下，放行節奏加快是大概率事件。

如果轉債一級市場擴容，無疑會吸引更多投資者入場。從公司產品和營銷策略角度而言，會密切關注可轉債發行的情況，適時采取相對應的舉措。

多家公募基金人士均表示，雖然近期尚沒有可轉債基金的申報和發行計劃，但如果觀察到供給提速的跡象，不排除加大對于可轉債基金的布局力度。在分級、保本、定增等此前的熱門品類發展受到限制之后，可轉債基金也更契合政策鼓勵的方向。

興全可轉債基金經理張亞輝強調，雖然新規出爐對于可轉債市場形成一定的政策性利好，具體情況依舊需要觀察驗證。目前最好的驗證方式，可能就是已披露可轉債發行預案公司的審批進度。他說：“若在接下來一段時間內被監管層加速放行，則可以明確對于未來一段時間內的可轉債市場的更為樂觀的態度。”

從2016年12月開始，證監會再次開閘可轉債發行，多家公司獲得發行批準。據東莞證券統計，截至2月27日，累計7家公司已經通過證監會批準發行可轉債，發行規模合計496.5億元。此外，有12家公司公布了轉債發行預案且經過股東大會審批或經過國資委批準，發行規模合計602.32億元。值得關注的是已經通過證監會批準的寧波銀行(002142)、光大銀行(601818)和國泰君安(601211)，可轉債發行規模分別為100億元、300億元和70億元。此外中信銀行(601998)計劃發行400億元可轉債已經股東大會審批通過，后續將進入證監會審批的環節。

興業證券研究員表示，市場擴容可以首先觀察一段時間后是否有供給加速的情況;如果供給加速，則轉債市場有望開啟新時代，真正成為股債市場的有力補充。