基金經理認為，今年是“一帶一路”全面推進的關鍵一年，隨著這一戰略的推進，更看好建筑、工程機械、電力、港口、有色金屬等相關行業。5月召開的“一帶一路”國際合作高峰論壇，屆時可能會有更多國際重點領域合作項目落地。

所謂“一帶一路”是“絲綢之路經濟帶”和“21世紀海上絲綢之路”的簡稱，一直是資本市場關注的熱點。數據顯示，“一帶一路”倡議提出3年多來，已經有100多個國家和國際組織積極響應，有50多個國家已經與中國簽署了相關的合作協議。隨著“一帶一路”戰略的持續推進，在相應政策強烈預期下，目前這一熱點再度走熱，引發市場熱議。

究竟“一帶一路”大主題投資價值多大?其中哪些相應行業或者概念更據記者采訪了安信基金量化投資部總經理龍川、南方基金高鐵基金基金經理孫偉、鵬華中證一帶一路指數分級基金經理張羽翔。

基金經理認為，今年是“一帶一路”全面推進的關鍵一年，隨著這一戰略的不斷推進，更看好建筑、工程機械、電力、港口、有色金屬等相關行業。值得期待的是5月召開的“一帶一路”國際合作高峰論壇，屆時可能會有更多國際重點領域合作項目落地，或能給市場帶來催化劑。

抓住系統性投資機遇

據記者：近期“一帶一路”概念再躁動，您如何看這一主題的投資機遇?

龍川：“一帶一路”是2013年首次提出的國家戰略，其級別與層次相當高，這是一個體系性的投資機會。“一帶一路”主題行情，已經出現3次。第一次在2014年12月，催化劑是中央政治局工作會議及中央經濟工作會議突出了一帶一路的戰略地位，第二次在2015年3月左右開始，催化劑是亞投行成員國數量超預期以及一帶一路規劃出臺。

這一次“一帶一路”主題的根本觸發點在于“一帶一路”逐步進入開花結果期。2016年“一帶一路”國家或地區對外工程承包新簽合同額同比增長36%，大多數建筑企業的海外訂單也出現加速態勢，這輪“一帶一路”是政策、訂單、業績發生了共振。

目前，“一帶一路”官網正式運行，微博和微信同步開通，官網建立了國內 30 多個部委和沿線合作國家的信息聯絡機制，官網上線代表“一帶一路”戰略的信息化進程的開啟，我們判斷這不是短期事件性主題，預計持續性較長。

孫偉：“一帶一路”作為國家戰略的高度和重要性無需贅言。作為經濟項目考慮，其體量大，涉及面廣，且時間空間完全開放，當前以及未來都是資本市場重要的投資主線之一。“一帶一路”雖然是頂層設計，但并非計劃經濟，而是堅持市場運作原則，將使參與企業充分論證項目的經濟合理性，這種市場決定的前提是投資價值的基礎。

張羽翔：今年將是“一帶一路”全面推進的關鍵一年，“一帶一路”沿線項目將密集落地，不僅在業績方面將給“一帶一路”相關公司帶來實實在在的支撐，另一方面從主題投資角度，也將迎來一個比較好的投資機會。

基本面方面看，商務部數據顯示，今年我國對“一帶一路”沿線41個國家和地區合計非金融類直接投資17.9億美元，占對外投資總額的13.3%，同比增長5.8%。2016年，我國對一帶一路沿線國家直接投資145億美元。中國企業在沿線20個國家建立了56個經貿合作區，累計投資超過185億美元。政府在“一帶一路”戰略開展過程中與“一帶一路”沿線國家簽署的“六大經濟走廊”為主導的國際產能合作框架體系，正在處于落地過程中，未來幾年內相關企業訂單預計仍有望保持高速增長。

事件催化劑方面，隨著高峰論壇的召開，中國與“一帶一路”沿線國家和地區的合作將更加強化、論壇召開將會帶動一大批工程訂單新簽，之前新簽的大量工程訂單有望加速生效。高峰論壇之后，預計我國將會出臺相關的配套政策加速“一帶一路”的落地和推廣，持續的政策催化值得期待。

看好交通、建筑、機械、電力

據記者：“一帶一路”概念較多，您較看好哪些行業?

孫偉：我們覺得比較適合從近景和基礎角度出發尋找投資標的。在一帶一路的五通建設中，設施聯通是優先領域，也是商貿聯通的基礎，所以前期落地應更加偏重設施聯通方向的投資。具體而言，看好交通運輸、基礎建設和高端裝備等行業。

龍川：“一帶一路”涉及的范圍較廣，各個行業都會迎來新的發展機遇，我們較看好，建筑建材、機械、電力設備、通信設備、交運等。

“一帶一路”戰略的實施，首先要進行基建輸出。考慮到“一帶一路”主要的貿易量都由海運完成，航運與港口成為交運最受益板塊，其中航運可能彈性更大。同時投資及工程項目預計帶動中國相關裝備和技術的出口，這對項目設備貨運需求而言是長期的利好因素。因為“一帶一路”涉及的海外發展中國家很多電力設備生產能力差，進口依存度達到90%以上，中國發輸變配用電力整個環節經歷了完整周期，在電力系統生產制造水平世界領先，性價比優勢最高。

從受益程度上看，建筑工程、交運港口等較大。因為“一帶一路”所涉及國家主要是發展中國家，發展經濟的基建需求最為緊迫和龐大。建筑類訂單大多是上千億的規模，主要涉及軌交、水利、港口等領域，相關企業發展的速度更快、持續性相較更強，業績彈性最為顯著，發展趨勢也最為明朗。

張羽翔：“一帶一路”五大受益行業：建筑、工程機械、電力、港口、有色金屬等相關行業。

具體來看，第一，建筑行業率先受益于“一帶一路”建設。2016年我國與沿線國家新簽對外承包工程項目合同金額達1260億美元。受益于“一帶一路”戰略，建筑行業上市公司近兩年來“一帶一路”相關訂單增長迅速;第二，工程機械對沿線國家出口保持強勁增長。基建投資增加促使工程機械行業景氣度逐步回升。數據上看，2016年以來挖掘機銷量逐步回升。2017年1月份挖掘機銷量4548臺 ，同比增長54%;第三，電力行業，“走出去”步伐加快，能源互通互聯是“一帶一路”建設重點，沿線國家電力基礎設施相對落后，我國電力行業“走出去”是一大看點;第四，港口：充分受益于沿線貿易增長，隨著“一帶一路”建設推進，港口將充分受益于“一帶一路”沿線國家貿易增長;第五，有色：“一帶一路”沿線國家，經濟尚處在發展階段，人均金屬消耗量也低于全球平均水平，未來基礎設施建設空間巨大。因此判斷沿線建設將有效拉動銅、鋁、銅等金屬的需求，“一帶一路”戰略將為國內的有色過剩產能化解提供良好的契機。

短期利好有政策和訂單推動

據記者：能否談談“一帶一路”概念的利好和利空因素，哪個是核心影響因素?

龍川：短期的利好因素包括政策推動和訂單推動。政策的利好包括國際多邊金融機構(亞投行、絲路基金等)、政策性金融機構等金融支持，也包括政府的外交推動，市場較為關注的5月份“一帶一路”高峰論壇就是比較重要的一個。而訂單推動則反映在大量訂單將會集中落地。按照往常的經驗看，領導人出訪會簽訂重要訂單，目前 20 多個國家確認參會，至少有千億級別訂單落地。同時，峰會會深化各國對于“一帶一路”的認識和認同，加深各國政府與中國的合作關系，為當地的項目建設提供更有力的支持。

長期的利好因素是中國發展的外在、內在需求以及“一帶一路”沿線國家的發展需求。“一帶一路”的發展目的是消化國內過剩產能，推動區域內國家在鐵路、公路、航空、電信等領域基礎建設，充分調動相關區域的資源，同時加強區域內的合作發展、推進多邊貿易合作。而 “一帶一路”相關國家也處于快速發展階段，基建需求大。“一帶一路”涉及亞歐非的 65 個國家，覆蓋總人口約 46 億(超過世界人口 60%).2015 年，沿線國家 GDP 總量約為 22 萬億美元(約全球 1/3)，中國與沿線國家雙邊貿易總額達 1 萬億元(占總額的 25.1%)。沿線國家基礎設施薄弱(交通、電力、通信、能源等方面)，有巨大的社會需求和發展空間。此外，沿線國家產業異質性較大，產業合作轉移空間大。因此“一帶一路”涉及的潛在市場規模十分巨大，終將進一步帶動國內相關行業的持續發展。

利空因素包括政治、匯率等因素，其中外交推動和金融支持能否到位是核心影響因素。在一帶一路推進過程中，參與企業會面臨各種風險，包括由于東道國宏觀經濟基本指標變化導致外商投資者面臨損失的經濟風險、由財政風險引起金融風險增大的財政金融風險、沿線國家債務違約風險、沿線國家政治局面不穩引發的政治風險、安全風險以及由于國家每年投入的建設資金不足所引發的資金缺口風險。

以上風險最終表現出來就是參與企業的項目風險。項目執行過程中需要國家間的外交推動來減少項目執行過程中的各種政策關卡，也需要相關的金融機構協助各個階段的資金問題。一旦外交有變或者地緣政策動蕩，當地溝通不順暢，大量項目必將擱置且遙遙無期;或者出現資金中斷問題，包括企業無法獲得較低成本的貸款支持而影響項目收益，大量工程款沒有按時支付而影響工程進度等等，以上均會對參與企業的短期和長期發展造成較大的沖擊，大幅降低市場預期。

借助相關基金布局

據記者：從投資角度看，您如果是普通投資者布局一帶一路相關概念，應該如何布局?

孫偉：投資者布局一帶一路概念，可以借助投資標的清晰明確的指數基金進行投資。南方高鐵基金和南方小康是兩只一帶一路主題基金，前者追蹤的高鐵產業指數全面涵蓋“一帶”所對應的最核心通路產業投資標的，后者追蹤的小康指數則重點投資先進制造業、現代服務業和基礎產業的藍籌股。

龍川：建議關注估值相對較低，成長性較好的個股。目前來看，建筑工程、港口、能源等行業等海外業務已經出現了爆發，數據可以看出“一帶一路”相關訂單在明顯加速，且落地速度也在加快。

很多公司已經做好早期的布局。很多公司在過去幾年持續增加海外投資規模，主要用于調研當地情況、建立辦事處等，以對當地經濟實力和政策導向有更好的把握，產生的利好也逐漸在2016年體現出來，主要就是訂單數量和金額的大幅增加，最終反映在企業業績的預期高增長。同時，國際政策支持下資金到位，也會促進海外業主大面積釋放訂單。后期預計可以看到海外業務布局完善的企業加快訂單釋放，業績也會大幅提升。

因此，從投資角度來看，可以選擇海外業務布局全面、訂單收入保障比較高且估值相對較低的個股。