近期，量化策略基金仍是市場發(fā)行的“爆款”，不少基金公司仍在推出相關(guān)的量化策略產(chǎn)品。但與此同時，量化策略在市場上的戰(zhàn)績卻屢屢下滑。財匯大數(shù)據(jù)終端的資料顯示，今年以來不少主動量化基金收益率為負(fù)，劣于同期主動管理的權(quán)益類基金。

對此，市場人士認(rèn)為，當(dāng)前市場正處于風(fēng)格切換之中，部分量化產(chǎn)品對市場變化的反應(yīng)遲滯，導(dǎo)致了業(yè)績不佳。此外，在當(dāng)前震蕩走弱的市場環(huán)境中，量化策略被寄予太高的收益期許，越來越多的量化產(chǎn)品出現(xiàn)在市場上，部分特色不明顯的策略扎堆，其收益回歸市場平均水平甚至低于市場平均就在所難免。

“爆款”遭遇尷尬

去年以來，在震蕩走弱的市場環(huán)境中難見趨勢性機(jī)會，因此利用金融經(jīng)濟(jì)學(xué)、統(tǒng)計學(xué)、數(shù)學(xué)以及信息技術(shù)等量化投資方法來進(jìn)行投資組合管理的基金，由于分散風(fēng)險和克服一些人性弱點的特點而逆市走紅。

雖然去年不少量化基金業(yè)績有所差異，但是并不妨礙投資者對量化策略整體的“偏好”。“量化策略2016年的業(yè)績表現(xiàn)多數(shù)不錯，特別是一些明星產(chǎn)品，吸引了眾多投資者的關(guān)注，間接培養(yǎng)了市場上對量化策略的熱情，不少產(chǎn)品也確實為投資者掙到了錢。”有公募量化基金經(jīng)理表示。

就股票型量化基金產(chǎn)品而言，興業(yè)證券此前研報顯示，2016年，在權(quán)益類基金規(guī)模出現(xiàn)不小幅度縮減的背景下，量化股票基金的規(guī)模穩(wěn)中略降，在去年的市場環(huán)境下，量化基金相比之下更受投資者青睞，在一定程度上對沖了其規(guī)模的縮減。

不少基金公司以為看到其中的機(jī)會，開始著力布局量化產(chǎn)品。查閱資料發(fā)現(xiàn)，年初至今不少基金公司在量化團(tuán)隊建設(shè)和量化產(chǎn)品發(fā)行上持續(xù)布局，甚至有公司將量化作為公司重點打造的“名片”。另外，越來越多的私募基金也開始在量化產(chǎn)品線上著力，不僅籌備發(fā)行量化產(chǎn)品，在現(xiàn)有的股票型策略產(chǎn)品中也逐漸加入量化因子選股。

但今年以來，量化策略的市場表現(xiàn)卻不盡如人意，讓這一市場“爆款”蒙上了一層陰影。

量化待“自救”

量化基金特征明顯。“首先是系統(tǒng)性。從目標(biāo)分析到理論推導(dǎo)，從數(shù)據(jù)驗證再到投資管理，每一類型的量化策略都有其系統(tǒng)的研究和投資流程;其次是分散性。量化策略一般都是建立在大數(shù)據(jù)定律和統(tǒng)計規(guī)律上，需要對市場的信息進(jìn)行全面分析和考量，因此投資標(biāo)的也不會集中在某幾個上，而是盡可能分散;最后是紀(jì)律性。量化投資策略一旦設(shè)計完成進(jìn)入實施，就成為相對自動化的流程，除特殊因素外，在一定期限內(nèi)不再對其運行過程進(jìn)行主觀干預(yù)。”申萬菱信基金經(jīng)理金昉毅此前表示。

當(dāng)前量化基金遭遇的業(yè)績“尷尬”正是內(nèi)外因共同作用的結(jié)果。前述公募基金經(jīng)理認(rèn)為，量化策略對市場環(huán)境變化的遲滯反應(yīng)、量化策略的趨同等等，都是造成當(dāng)前問題的因素。“首先，去年以來，市場環(huán)境發(fā)生巨變，但市場上量化產(chǎn)品多以中小盤個股等為主，而現(xiàn)在市場風(fēng)格切換至大盤藍(lán)籌，這類量化基金的反應(yīng)沒那么快，甚至很多產(chǎn)品的合同約定讓其根本無法這樣變換;其次，當(dāng)前市場上難見精妙的、具有獨特競爭力的量化策略，不少策略趨同，大量相似量化策略的登堂入室，讓其收益回歸平均甚至難以達(dá)到平均水平。當(dāng)然，需要說明的是，量化策略本就不是用來追求超額收益的。”

當(dāng)前，不少基金公司已經(jīng)意識到上述問題。變則通，不少機(jī)構(gòu)正在動態(tài)調(diào)整量化策略。拓展策略的延展性、修改量化因子等，已經(jīng)成為不少量化產(chǎn)品的選擇。