據3月17日證監會下發的《機構監管情況通報》文件規定：對于報告期內出現單一投資者持有基金份額比例達到或者超過20%的基金產品(前述明確允許單一投資者持有基金份額比例達到或者超過50%的產品等除外)，為保障其他投資者的知情權和選擇權，基金管理人至少應當在基金定期報告“影響投資者決策的其他重要信息”項下披露該投資者的類別、報告期末持有份額及占比、報告期內持有份額變化情況及產品的特有風險。

這一新規主要針對委外定制基金，旨在以充分信息披露摸清風險底數，同時向投資者揭示持有人集中度風險。

而隨著公募2017年一季報的披露，委外定制基金數據也隨之曝光。

基金2017年一季報已經悉數披露完畢。此次季報跟以往不同的是，新增披露持有基金份額超過20%的個人或者機構情況，也就是說那些持有基金份額超過20%的機構或者個人將無處遁形。

委外定制基金“無處遁形”

為了禁止基金通道化，防止流動性風險，委外定制類基金是目前監管的重點。

根據證監會3月下發的新規要求，報告期內出現單一投資者持有基金份額比例達到或者超過20%的基金產品，為了保障其他投資者的知情權和選擇權，基金管理人至少應當在基金定期報告“影響投資者決策的其他重要信息”項下披露該投資者的類別、報告期末持有份額及占比、報告期內持有份額變化情況及產品的特有風險。規定施行之日前，單一投資者持有開放式基金份額比例已達到或超過基金總份額50%的，基金管理人后續不得再接受該單一投資者的申購申請，中國證監會認定的情形除外。

2017年公募一季報基金公司已經在執行上述規定，雖然沒有披露出單一持有基金產品份額超過20%的機構或者個人具體姓名，但是會披露出基金持有份額比例超過20%的時間段、報告期期初期末持有份額、報告期內申購贖回的份額數量、占產品份額的比例，申贖份額結合超限的時間段信息。

也就是說，通過查看持有份額超過20%比例信息，是否為委外定制基金一目了然，委外定制基金信息也將全面曝光。比如說，銀華永興債券2017年一季末總規模為49.16億份，單一機構持有人份額高達48.26億份，單一機構持有份額占比高達98.17%，這就是妥妥的委外定制基金;還有比如中歐信用增利債券單一機構持有份額為4.86億份，集中度高達88.68%，也是委外定制基金。

記者初略統計發現，債券類基金，特別是純債型基金，單一持有人占比超過20%的基金比比皆是，單一持有人比例超過50%紅線的也不在少數，有些占比甚至高達100%。比如金鷹添益純債單一機構持有基金份額比例就為100%。

單一機構或者單一個人持有基金份額比例過高，直接導致的就是，當持有比例過高的投資者贖回時，基金產品面臨流動性風險。

金鷹添益純債就在季報中提出六大風險：一是基金凈值大幅波動的風險，當持有基金份額占比較高的基金份額持有人大量贖回本基金時，可能會導致基金份額凈值出現大幅波動;二是當持有基金份額占比較高的基金份額持有人大量贖回本基金時，可能觸發本基金巨額贖回條款;三是當持有基金份額占比較高的基金份額持有人大量贖回本基金時，可能導致本基金的流動性風險;四是基金提前終止、轉型或與其他基金合并的風險;五是當持有基金份額占比較高的基金份額持有人大量贖回本基金時，可能導致基金規模過小。基金可能會面臨投資銀行間債券、交易所債券時交易困難的情形;六是當某一基金份額持有人所持有的基金份額達到或超過本基金總份額的50%時，本基金管理人將不再接受該持有人對本基金基金份額提出的申購及轉換轉入申請。

個人投資者在投資基金時，也要非常警惕委外基金，以免進入專屬定制基金，而又不清楚流動性風險和基金凈值波動風險。

委外定制基金贖回數據真相曝光

從2017年一季報數據顯示，截至一季度末，公募基金整體規模大幅縮水3059.27億份，其中貨幣基金遭遇3263.94億份的凈贖回;但是債券型基金和商品型基金分別獲得912.94億份和22億份的凈申購，是公募基金僅存的增量來源。其中純債型基金和偏債混合型基金在一季度新增691.93億份額。

近期，委外大量贖回導致股市和債市恐慌踩踏的新聞甚囂塵上，市場也人心惶惶。不過記者采訪的多位基金經理則表示，確實有些銀行在贖回委外，但量并沒有外界傳的那么大。

媒體記者翻閱單一投資者持有基金份額比例超過20%的基金2017年一季報發現，委外基金在一季度贖回壓力還是比較大，但并沒有形成大規模趨勢。記者隨機統計了23只單一投資者持有份額比例超過20%的債券基金數據發現，超過半數存在凈贖回現象。比如中歐純債債券單一機構投資者持有比例高達77.5%，一季度該機構凈贖回1.54億份;銀華中證中票50指數基金單一機構占比甚至超過了95%，一季度該機構凈贖回1.57億份額。但是也不乏一些凈申購的委外基金，比如泰達宏利500指數分級和中海惠裕債券發起式一季度就出現凈申購，沒有贖回現象。

據記者對滬深交易所上市的92只債券型基金統計發現，在上述92只上市債券基金中，共有57只基金存在單一投資者持有份額超過20%的情況，占比61.96%;其中，上述57只債券型基金中僅5只基金在一季度出現凈申購，有19只為凈贖回。