今年以來，由于委外定制基金要求、基金發(fā)行遇冷和部分公司布局產(chǎn)品線，發(fā)起式基金這種設(shè)立方式正在“流行”。在發(fā)起認購資金層面，大型公募基金公司“不差錢”，一般公司自掏腰包發(fā)起認購，而小公募公司大多需要依賴股東資金的支持。

定制基金

成發(fā)起式設(shè)立新因素

據(jù)證監(jiān)會最新發(fā)布的基金募集申請公示，截至4月末，今年以來申請設(shè)立的發(fā)起式基金已達25只，大大超過去年同期申報的3只;正式成立的發(fā)起式基金也有9只，同比大體持平。

北京一位中型公募市場部人士表示，由于公募流動性管理新規(guī)有要求，委外定制基金需要以發(fā)起式基金形式設(shè)立，今年公司發(fā)行的定制基金也在進行發(fā)起式設(shè)立的改造，這是今年發(fā)起式基金設(shè)立增多的重要原因。

在今年3月末，證監(jiān)會發(fā)文就《公開募集開放式證券投資基金流動性風(fēng)險管理規(guī)定(征求意見稿)》對外公開征求意見，加強新設(shè)基金的投資者集中度管理。

其中，對基金管理人擬新設(shè)單一投資者占比達到或超過基金資產(chǎn)凈值50%的基金提出了發(fā)起式設(shè)立的要求：公司自有資金、股東資金認購產(chǎn)品不少于1000萬，將產(chǎn)品設(shè)立間接與公司資本掛鉤，限制隨意無序發(fā)行。

應(yīng)對市場寒冬

從上述25只基金類型看，疑似定制基金要求的定期開放發(fā)起式基金僅有3只，其余22只發(fā)起式基金分別為指數(shù)型基金、混合型基金和主動量化基金，占據(jù)發(fā)起式基金的絕大多數(shù)。

北京一家次新公募基金公司的人士表示，發(fā)起式基金的好處很多，一是可以低門檻成立，沒有2億元、200戶的設(shè)立限制;二是由于公司自有資金或股東資金持有，可以和用戶利益綁定，風(fēng)險共擔(dān)，宣傳推廣也有一些“噱頭”。

北京一家新公募基金公司的總經(jīng)理表示，當(dāng)前基金發(fā)行市場環(huán)境不好，直接募集也很難成立，即便是低風(fēng)險的二級債基，銀行渠道也很擔(dān)心難以成立。他說：“一家公募公司發(fā)行的一只定開債基，募集了3個月，僅認購了3000萬，有時一天只能賣出幾萬，而發(fā)起式基金可以避免這種尷尬。”

滿足產(chǎn)品線布局需求

除了定制基金需求和市場原因外，完善公司產(chǎn)品線成為發(fā)起式基金紛紛設(shè)立的另一大原因。

數(shù)據(jù)顯示，銀華基金是申報發(fā)起式量化基金數(shù)量最多的公司，該公司今年以來已經(jīng)申報7只發(fā)起式量化基金，分別為文體娛樂、醫(yī)療健康、食品飲料等細分領(lǐng)域的量化發(fā)起式基金。知情人士表示，銀華基金發(fā)起式設(shè)立這類產(chǎn)品有布局量化產(chǎn)品線的考慮。

北京一家次新公募基金公司人士表示，該公司首只權(quán)益類產(chǎn)品是以發(fā)起式形式設(shè)立的，因為新基金募集難度大，而且公司擅長固收類投資，缺乏權(quán)益類產(chǎn)品的歷史業(yè)績、管理經(jīng)驗和市場知名度，公司就以發(fā)起式形式試水這類產(chǎn)品，降低產(chǎn)品募集不成立的風(fēng)險，以求先把業(yè)績做出來。

大公司“不差錢”

小公司需股東支持

為了設(shè)立發(fā)起式基金，基金公司就不得不面對每只基金至少1000萬元認購資金的問題。在實踐中，大型公募基金公司“不差錢”，一般是公司自有資金認購，而多數(shù)小公司則需要依賴股東的支持。

北京一家大型公募公司的產(chǎn)品部人士透露，公司設(shè)立的發(fā)起式基金，認購資金來源全部是公司的自有資金，并不需要股東方出資支持。

而北京上述中型公募市場部人士稱，該公司設(shè)立定制基金所需的發(fā)起認購資金全部來自股東，股東認購產(chǎn)品也會比較謹慎。目前只有這些不得不做的定制基金才會向股東申請發(fā)起認購資金，以獲得股東方對業(yè)務(wù)的支持。

滬上一家小型公募基金公司人士表示，如果發(fā)起式基金太多，涉及較大資金量，公司可以和股東談資金使用成本。“當(dāng)然，這也是在合規(guī)范圍內(nèi)的資金成本。不過，股東一般不會以市場化形式計較使用成本，因為有些資金本來就是要投出去配置資產(chǎn)的。”李樹超