5月份A股市場縮量下行。股指于5月中下旬低位止跌后反復震蕩整理，但由于月初調整幅度較大，股指月度表現依然疲弱。

根據眾祿研究中心倉位監測，偏股型基金平均倉位為78.25%，較4月底降低1.70%，納入統計的共193只股票型基金，平均倉位為89.81%，較4月底降低1.11%;共442只指數型基金，平均倉位為92.53%，較4月底大幅降低0.24%;共1856只混合型基金，平均倉位為52.39%，較4月底大幅降低3.01%。

從基金當前持倉情況看，截至5月底，基金配置比例居前四位的行業是電子、食品飲料、醫藥生物和家用電器行業，其中股票型基金配置比例分別為14.62%、12.62%、8.46%和6.67%，混合型基金配置的比例分別為8.03%、7.79%、4.00%和4.22%;基金配置比例居后四位的是化工、商業貿易、紡織服裝和電氣設備，股票型基金配置比例分別為0.36%、0.42%、0.46%和0.84%，混合型基金配置的比例分別為0.21%、0.29%、0.41%和0.12%。

從基金加減倉情況來看，基金5月份主要加倉了電子、機械設備、輕工制造和銀行四個板塊，股票型基金加倉幅度分別為6.28%、1.46%、1.01%和0.62%，混合型基金加倉幅度分別為3.81%、0.53%、0.60%和0.24%?；鹬饕獪p倉的行業是公用事業、房地產、家用電器和建筑裝飾四個行業，股票型基金分別減倉的幅度為2.17%、1.54%、1.30%和1.24%，混合型基金減倉幅度分別為1.15%、0.90%、1.24%和0.78%。

眾祿研究中心認為，近期市場弱勢調整是多因素共振的結果，包括金融監管、政策收緊預期、美聯儲加息預期升溫以及大股東減持等因素疊加，市場估值中樞下移以及大盤藍籌股估值上移矛盾突出，導致市場走出“趨勢性走弱、結構性走強”的行情，價值驅動逐步占據主導，且市場大幅調整后下行風險已充分釋放，政策趨暖以及資金面保持平穩，均有助于股指在調整后展開修復行情，不過驅動股指大幅反彈的因素尚未出現，股指修復力度和空間難以超出市場預期，建議投資者繼續以逢低布局思路把握市場結構性機會。