2015年牛市高點5178點以來，市場調整已經整整兩年，近半個股遭到腰斬，從公募基金表現情況看，在1060只主動管理型基金產品中，有206只基金凈值跑贏兩年前高點。從績優基金脫穎而出的原因看，基金經理良好的擇時能力，以及對價值股的堅守，成為躍過5178點的關鍵因素。

206只基金跑贏5178點

2015年6月12日，上證綜指創下5178.19的牛市高點，隨后急轉直下持續調整，截至6月12日，剛好整整兩年。從市場表現看，過去兩年中，上證綜指跌幅近四成，創業板指數跌幅則高達55%。

統計數據顯示，在整體普跌的行情中，成立于牛市高點前的1060只基金中，315只基金復權單位凈值跌幅超過40%，112只基金跌幅超過50%，更有13只基金跌幅超過60%。

不過，也有基金在大跌行情中表現出色，206只主動管理型基金過去兩年取得正收益，其中53只基金期間回報超過10%，表現最好的新華行業靈活配置基金回報高達32.24%，長安鑫利優選混合A回報為30.6%，東方紅睿元混合基金回報為29.93%。

“價值+擇時”成法寶

從跑贏5178點的基金凈值曲線看，基金經理的擇時能力和對價值股的布局，成為脫穎而出的關鍵。

以新華行業靈活配置混合基金為例，該基金凈值曲線顯示，從2014年四季度到牛市高點前夕，該基金凈值從1元飆漲到2.13元左右，但從2015年6月4日開始，在市場最瘋狂的時候，該基金開始處于空倉狀態，直到9月15日反彈態勢確定后開始迅猛加倉，到當年年底凈值最高沖高到3.07元。在該基金空倉階段，盡管沒有博到7月份的反彈，但是完美地躲過了當年8月下旬更極端的下跌。盡管2015年四季度的加倉，在2016年初的熔斷行情中再度跌回到2.2元左右，但從2016年3月份以來，該基金凈值穩步上漲，一舉多得近兩年的業績冠軍。

長安鑫利優選混合基金的凈值曲線同樣體現出擇時的重要性，成立于2015年5月份的該基金，直到2016年底均維持低倉位狀態，但今年以來倉位開始加大，完美地抓住了價值藍籌股的行情。該基金定期報告顯示，今年一季報末股票持倉比例高達89.39%。一季度新進了歌爾股份、工商銀行、農業銀行、招商銀行、貴州茅臺、中國平安、上汽集團等年內表現搶眼的公司，使得該基金年內總回報超過24%，由此后來居上成為牛市以來業績回報第二名的基金。良好的布局時機，以及布局藍籌價值股，成為業績飆漲的關鍵。

從部分績優基金表現看，始終布局價值股，同樣可以脫穎而出，東方證券資產管理有限公司旗下基金就是最明顯例子。從過去兩年總回報29.93%的東方紅睿元混合基金看，該基金長期持有海康威視、恒瑞醫藥、宇通客車、恒瑞醫藥、格力電器、貴州茅臺等長線價值股，最近半年多來，這些白馬龍頭股的搶眼表現，讓基金凈值隨之飆升，成為業績制勝的法寶。

在業內人士看來，上市公司的成長是投資收益的源泉所在，好公司有穿越牛熊周期的能力，貴州茅臺、海康威視、美的集團等績優股近期屢創新高，讓長期固守的基金凈值飆漲。同時，A股市場并不成熟，受市場情緒和政策等因素影響較大，同樣考驗基金經理的擇時能力。