2015年夏天，股市異常波動(dòng)，數(shù)千只私募產(chǎn)品被迫提前清盤(pán)，投資者損失慘重，但在此艱難時(shí)刻，也有部分私募大佬挺身而出，自掏腰包化解旗下產(chǎn)品的清盤(pán)危機(jī)。經(jīng)過(guò)近兩年的運(yùn)作，部分“起死回生”的私募產(chǎn)品凈值已經(jīng)創(chuàng)出新高，并受到投資者追捧。有些績(jī)優(yōu)私募產(chǎn)品甚至將認(rèn)購(gòu)門(mén)檻連續(xù)提高。

“零清盤(pán)” 成稀有案例

2015年7月上旬，由于整個(gè)市場(chǎng)流動(dòng)性驟減，福建滾雪球投資管理的4只以股指期貨跨期套利為主的私募產(chǎn)品無(wú)法及時(shí)止損，導(dǎo)致凈值跌破清盤(pán)線(xiàn)，其中虧損最嚴(yán)重的滾雪球3號(hào)凈值跌至0.45元附近。福建滾雪球投資總經(jīng)理林波介紹說(shuō)，當(dāng)時(shí)公司采取了三項(xiàng)策略：一是取消股指期貨跨期套利改用價(jià)值投資策略。二是公司股東自掏腰包送給滾雪球3號(hào)的客戶(hù)每人25萬(wàn)元，將凈值補(bǔ)至0.7元以上。三是這四只產(chǎn)品凈值1.5元以下不收利潤(rùn)分成。

付出總能換來(lái)回報(bào)。經(jīng)過(guò)近兩年運(yùn)作后，福建滾雪球的這四只產(chǎn)品凈值已經(jīng)超越1元或接近1元。滾雪球四方穩(wěn)贏1號(hào)凈值目前為1.3元以上，巨震期間損失最慘重的滾雪球3號(hào)凈值目前為0.97元。在該公司的相關(guān)介紹材料上非常醒目地印著：“福建滾雪球歷史上所有產(chǎn)品無(wú)一清盤(pán);2016年下半年起，購(gòu)買(mǎi)我司產(chǎn)品最低認(rèn)購(gòu)額由100萬(wàn)元提至300萬(wàn)元。2017年下半年，購(gòu)買(mǎi)我司產(chǎn)品的自然人客戶(hù)，最低認(rèn)購(gòu)額由300萬(wàn)元提至500萬(wàn)元。購(gòu)買(mǎi)我司產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)客戶(hù)(含企業(yè)客戶(hù)和FOF產(chǎn)品)，最低認(rèn)購(gòu)額由300萬(wàn)元提至1000萬(wàn)元。”

2016年中期，私募大佬但斌所管理的部分中概股套利產(chǎn)品也遭遇了清盤(pán)危機(jī)，但他同樣選擇了自掏腰包讓產(chǎn)品活下來(lái)。2016年5月，政策風(fēng)向驟變，美國(guó)上市中概股的私有化進(jìn)程出現(xiàn)了黑天鵝。東方港灣所管理的金鑰匙港股通1號(hào)、金鑰匙港股通2號(hào)、漢景港灣3號(hào)和漢景港灣4號(hào)，因?yàn)橥ㄟ^(guò)QDII投資了美國(guó)中概股中準(zhǔn)備私有化的公司，出現(xiàn)了較大幅度的回撤，凈值跌破0.8.

“但本著對(duì)客戶(hù)負(fù)責(zé)到底的信托責(zé)任，我們?cè)谡鞯萌w投資人同意的情況下，由我個(gè)人出資將凈值補(bǔ)回到0.8，保證了基金的正常運(yùn)行，為基金后續(xù)的起死回生挽回了轉(zhuǎn)機(jī)，保持了東方港灣基金零平倉(cāng)清盤(pán)的紀(jì)錄。”但斌說(shuō)，經(jīng)過(guò)一年的運(yùn)營(yíng)，目前補(bǔ)倉(cāng)的全部基金凈值都已回到1以上。

在股市異常波動(dòng)期間，期貨大佬葛衛(wèi)東也曾兩次自掏腰包挽救旗下基金。混沌投資董事長(zhǎng)葛衛(wèi)東2016年12月自掏3億元認(rèn)購(gòu)混沌價(jià)值一號(hào)和混沌價(jià)值二號(hào)，發(fā)誓不把凈值做回去絕不贖回。2015年9月份葛衛(wèi)東也曾主動(dòng)拿出1.5億元投入混沌價(jià)值一號(hào)和混沌價(jià)值二號(hào)，與產(chǎn)品共進(jìn)退。

能否成為行業(yè)標(biāo)桿

滄海橫流方顯英雄本色。2015年夏天股市的異常波動(dòng)，也考驗(yàn)了私募能否遵循信托精神。面對(duì)利益，如何抉擇，反映私募不同的品格和內(nèi)心追求。市場(chǎng)上既有不負(fù)重托，一諾千金，甚至愿意自掏腰包補(bǔ)償客戶(hù)利益的私募大佬，也有只顧眼前利益，違背信托精神，甚至不惜與客戶(hù)爭(zhēng)利的私募。

林波說(shuō)：“我當(dāng)時(shí)也不覺(jué)得自己的行為多么高尚，只是覺(jué)得投資者將錢(qián)委托給我們，一定要對(duì)得起這份信任。我們是干脆利落地賠付投資者，并且不會(huì)再把這部分錢(qián)拿回來(lái)了。當(dāng)時(shí)絕大多數(shù)投資者也義無(wú)反顧地選擇了留下。但我遺憾地發(fā)現(xiàn)，其實(shí)并沒(méi)有多少私募跟風(fēng)賠付投資者。”

數(shù)千只私募在股市異常波動(dòng)期間清盤(pán)，投資者損失慘重。據(jù)格上理財(cái)統(tǒng)計(jì)，2015年證券類(lèi)私募基金共清盤(pán)1686只，提前清盤(pán)的基金占清盤(pán)基金總量達(dá)43%。2016年清盤(pán)的私募產(chǎn)品共3513只，提前清盤(pán)產(chǎn)品占比10.16%。提前清盤(pán)的原因大多是因?yàn)楫a(chǎn)品跌破了清盤(pán)線(xiàn)，私募基金一般都會(huì)和投資者約定0.7元或0.8元的清盤(pán)線(xiàn)，一旦跌破清盤(pán)線(xiàn)，產(chǎn)品就會(huì)提前清盤(pán)。

并非所有的私募都能盡到“受人之托，忠人之事”的信托責(zé)任。某明星基金經(jīng)理2015年奔私后，曾受到資金的追捧，許多客戶(hù)是以前的合作伙伴，但該基金經(jīng)理就在2015年夏天股市異常波動(dòng)來(lái)臨之后，在客戶(hù)不知情的情況下以比較隱蔽的“縮份額法”提取業(yè)績(jī)報(bào)酬，引起廣泛爭(zhēng)議。也有明星基金經(jīng)理在風(fēng)頭最勁的時(shí)候，大舉募資上百億元，但在凈值異常波動(dòng)之后，不是想辦法積極與客戶(hù)溝通共渡難關(guān)，而是對(duì)投資者不聞不問(wèn)，極為冷漠。

但斌說(shuō)：“投資管理是建立在信托責(zé)任基石上的事業(yè)，缺少了客戶(hù)的信賴(lài)，長(zhǎng)期的投資無(wú)從談起;而缺少了對(duì)客戶(hù)信賴(lài)的擔(dān)當(dāng)和回報(bào)，投資管理也終將是無(wú)源之水，無(wú)本之木，難以走遠(yuǎn)。任重而道遠(yuǎn)，我們必須將客戶(hù)的信任和托付置于首位，這是我們的承諾。東方港灣成立伊始，我們就跟客戶(hù)說(shuō)過(guò)，10年前我在《時(shí)間的玫瑰》里面也有記錄，如果投資沒(méi)有盈利，一定是因?yàn)槲覀兊膶?zhuān)業(yè)技術(shù)，而絕不會(huì)因?yàn)槲覀兊娜似?”