近期，不少上市公司公告終止重大資產重組事項。查閱資料發現，上述終止重組的公司中，不乏有基金機構布局其中。持倉股重組夭折，基金機構自然壓力不小。事實上，對于布局重組個股的基金機構而言，押注重組的風險收益比正變得不太理想，對于一些重組概念股，基金機構正在采取“緊急避讓”的避險措施。

重組失利導致受損

近期，有不少上市公司的資產重組事項主動終止。例如，中鼎股份日前公告，經過審慎考慮，公司決定終止籌劃重大資產重組事項;航天電器則表示，由于本次交易的相關方無法就繼續推進本次交易達成一致意見，相關框架協議之補充協議條款未形成共識等原因，公司決定終止資產重組事項;掌趣科技公告顯示，經過多次溝通與磋商，交易各方未能就交易方案的重要條款達成一致意見，為維護全體股東及公司利益，經慎重考慮，公司決定終止籌劃重組事項。

事實上，基金機構在上市公司密集終止重大資產重組的風潮中面臨很大壓力。資料顯示，日前公告終止重組的上述公司中，不少都有基金機構牽涉其中。數據顯示，截至一季度末，中鼎股份的前十大流通股東中就有中國人壽委托諾安基金中證全指組合、寧國聚鼎投資管理有限公司等。在航天電器一季度末的流通股東名單中，則有鵬華中證國防指數分級證券投資基金、富國中證軍工指數分級證券投資基金等機構。掌趣科技同樣是基金機構持有的對象，其一季度末前十大流通股東中有華誼兄弟傳媒股份有限公司、中央匯金資產管理有限8責任公司、中國建設銀行股份有限公司-富國創業板指數分級證券投資基金等機構投資者。

上市公司終止重組事項，涉及其中的基金機構也是直接受到影響。“重組失利后，上市公司股價一般都要遭遇階段性下跌，特別是一些前期重組預期過高的個股，不少資金押寶重組機會，一旦重組終止，股價的短時間大幅下跌，讓這些資金很受傷。”上海一家私募機構人士表示。

“避讓”重組概念股

除了重組終止帶來的下跌風險以外，基金機構掘金重組個股，同樣面臨著持股長期停牌等壓力。僅就公募基金而言，近期就有華寶興業基金、鵬華基金、寶盈基金、泰信基金等基金公司公告旗下部分基金調整停牌股估值方法。

“停牌重組個股除了現在面臨重組事項的較大不確定性以外，長期停牌重組對于基金產品的流動性問題也產生不小的壓力，如果有基金產品集中重倉停牌重組個股，那么在出現市場波動引發基金贖回壓力的情況下，停牌股可能讓整只產品面臨尷尬處境。”某公募基金經理表示。

在上述可能的風險因素下，當前基金機構“避讓”重組個股，特別是炒作重組概念的個股。在很多機構人士看來，監管部門一系列政策的影響仍在發酵之中，后續還可能出臺相關的政策法規，規范上市公司并購重組等。在上市公司并購重組處于變局的情況下，押寶重組個股的風險收益情況并不經濟，特別是對于一些炒作重組預期或是市場過度提前透支重組預期的個股，機構多采用提前確定收益、“臨陣”減持退出的操作方法。

機構人士建議，多項政策法規頻現是在擠壓上市公司此前并購重組大發展帶來的泡沫，消弭其中可能存在的風險，未來并購重組監管趨嚴趨緊的態勢并不會改變。另外，在當前的市場風險偏好下，上市公司重組預期的炒作缺乏市場資金的基礎，基金機構資金仍多追逐確定性機會，而容易生變的上市公司并購重組并不具備這樣的確定性。