交易所交易基金(ETF)正吸引創紀錄的資金流入。據倫敦咨詢公司ETFGI的數據，2017年前七個月，全球ETF吸引的資金流入規模達到3910億美元，已超過2016年全年創紀錄的3900億美元水平。

本月初美股標普500指數再次刷新歷史高點，自2009年3月以來的累計漲幅達到267%。主要股指不斷創新高，令市場對ETF的需求也大幅攀升。統計顯示，自2008年初以來，全球ETF已累計吸引近2.8萬億美元的新資金。

過去幾年，由于主動型基金的業績表現普遍落后，加上ETF的問世令交易更加便捷，由主動投資轉向被動投資的趨勢已在加速。目前被動投資的規模已擴大至股票型基金資產的37%。但有市場人士擔心，大量資金涌入被動型投資產品正在幫助吹大股市的泡沫。

橡樹資本聯合創始人霍華德·馬克斯日前撰文指出，ETF提供充足流動性的承諾從未在大熊市經受考驗，如果在危機中必須賣出持倉，ETF和指數型共同基金能否找到買家仍是個未知數。

霍華德指出，近期表現居前的股票因其膨脹的市值占據了ETF基金的較大倉位，這說明ETF基金為吸引資本，不得不買入大量的這類股票，從而進一步推高股價。在當前的上升周期中，被動投資工具別無選擇，就算明知股價已被高估，也不得不買入持有比重已經偏高、高流動性的大盤股。但是就像2000年一樣，科技股的漲勢不可能永遠持續，一旦資金撤出股市，那么當初已被超買的ETF基金將被超賣。當危機出現，不得不甩賣那些估值過高、價格高昂的指數基金和ETF基金時，有誰心甘情愿當“接盤俠”呢?這樣一來，由被動投資驅動的股價上升有可能只是暫時的，而不是永久的。