雖然港股近期屢創新高，恒生指數今年更是走出了月線“7連陽”，然而南向資金追捧港股正在逐步降溫。近一周南向資金出現了明顯凈流出，港股出現高位回調，后市走勢頗受市場關注。

記者近期采訪發現，此前幾乎“一邊倒”看好港股的聲音正在減弱，資金對港股基本面和回調壓力顯現出謹慎態度，以資金面改善推動港股上行的投資邏輯或暫告一段落。

南向資金上周凈流出11億元

Wind數據顯示，截至8月18日，上周南向的港股通資金出現凈流出，一周資金凈流出11.21億元。其中，滬港通中的南向資金凈流出現象更為明顯，一周凈流出資金達到26.93億元，最近7個交易日中有6個交易日都是凈流出的狀態，南向資金的畏高情緒有所顯現。

針對近期港股高位回調、籌碼松動的現象，北京一位中型公募基金經理表示，近期地緣政治風險導致美股大跌，波及了港股出現回調，今年港股漲幅較大，獲利盤借機出貨在情理之中。與此同時，南向資金凈流出體現了資金對基本面和港股上行的謹慎態度。

北京一家大型公募基金經理直言南下資金持續回流現象值得警惕。他認為，這波港股上漲很重要的邏輯是內地香港市場互聯互通的"連通器"效應，兩地股市估值逐漸趨同，投資者結構和資金性質趨同。如果資金持續凈流出，以資金面推動港股上行的投資邏輯就要重新審視了。”

后市看法現分歧 近期回調須謹慎

從估值角度看，Wind數據顯示，截至8月18日，恒生AH股溢價指數為129.82點，A股溢價率創出了一年新高。上述北京中型公募基金經理表示，從估值來看，A股相對港股同類標的大部分仍是溢價。從今年市場行情看，同時在A股、H股上市的企業多數為金融、地產以及鐵路、有色、石油等周期性行業，上半年A股“漂亮50”上漲很多，疊加近期周期股行情暴漲，雖然港股也漲勢明顯，但A股溢價反而走出新高。

該基金經理稱，“港股可能會有回調壓力，尤其是短期上漲較多的標的。未來選股還是要尋求低估值、盈利增長持續的港股標的。”

北京上述大型公募基金經理則認為，從香港市場看，國內投資者有海外配置需求，目前AH股溢價率129%，H股相對A股還是便宜;從估值看，目前恒生指數的估值最新市盈率為12.8倍，市凈率為1.23倍，恒生指數的估值遠低于全球主要經濟體股票指數如標普500、滬深300等指數，仍具備較強的配置價值和較高的安全邊際。

除了估值優勢外，該基金經理認為港股公司還具備較強的基本面業績支撐。該基金經理認為，今年以來，內地經濟復蘇趨勢顯著，隨著行業整合、集中度提升、融資更加便利等優勢，這些上市公司將會成為真正的優質資產，有望通過提升行業集中度進一步提高盈利驅動能力。