9月以來，深證地產(chǎn)指數(shù)漲幅跑贏A股主要指數(shù)。二季度重倉配置房地產(chǎn)板塊的基金，接下來會如何操作呢?

部分基金瞄準地產(chǎn)估值洼地

近期A股房地產(chǎn)板塊集體爆發(fā)。Wind數(shù)據(jù)顯示，9月以來，深證地產(chǎn)指數(shù)上漲近8%，大幅跑贏同期A股4大主要指數(shù)。9月15日，地產(chǎn)龍頭股萬科A放量拉升，創(chuàng)上市以來新高。此外，招商蛇口、保利地產(chǎn)(600048,股吧)、金地集團(600383,股吧)等個股本月以來的漲幅分別達5.22%、12.42%和10.49%。

券商人士普遍認為，8月份龍頭房企銷售數(shù)據(jù)超預期，9月份銷售數(shù)據(jù)有望繼續(xù)向好，這是房地產(chǎn)板塊強勢反彈的主因。而背后的邏輯基礎還是相對估值底部提供了比價優(yōu)勢。

事實上，房地產(chǎn)板塊的低估值提供高安全邊際已成為機構共識。二季報數(shù)據(jù)顯示，不少基金對房地產(chǎn)板塊均重倉配置。從公司角度來看，華夏、大成、萬家和易方達4家基金公司旗下基金對房地產(chǎn)行業(yè)格外看重，持倉市值占行業(yè)凈值比例超過5%。其中，華夏基金持有的房地產(chǎn)股票市值為34.7億元，占行業(yè)凈值比例達10.43%。

天相投顧數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，共有48只主動偏股型基金對房地產(chǎn)行業(yè)的配置比例超過10%。其中，金元順安新經(jīng)濟主題混合基金的房地產(chǎn)股票占比最高，達39.62%;國聯(lián)安添鑫靈活A、長安產(chǎn)業(yè)A分別以38.53%、38.01%的占比緊隨其后。此外，萬家基金旗下的萬家瑞興靈活、萬家新利、萬家精選等基金的房地產(chǎn)股配置比例均超過20%。

后市觀點仍存明顯分歧

“當前地產(chǎn)股估值較低，意味著股價已經(jīng)反映了基本面緩慢下滑的預期，我們認為，短期內(nèi)地產(chǎn)板塊下行風險較小，適宜配置。”萬家基金李文賓表示。在他看來，房產(chǎn)需求已經(jīng)下行了一段時間，房地產(chǎn)政策面存在變化的可能，隨著長效機制逐步建立，當前熱點城市“房價行政管控、地價市場化競爭”的矛盾有望得到緩解，地產(chǎn)股將有一波較大的上漲行情。

滬上另一家基金公司的基金經(jīng)理對記者表示，機構配置較低、經(jīng)營業(yè)績突出，且估值合理，是其超配房地產(chǎn)板塊、博弈短期階段性機會的主要原因。

中銀基金認為，短期來看，地產(chǎn)相關消費走弱，但從長期看，地產(chǎn)銷量受益于農(nóng)村人口的轉移，未來仍有較大空間。而在經(jīng)濟發(fā)展和貨幣政策保持相對穩(wěn)定的情況下，房價也將基本呈現(xiàn)螺旋式上升的狀態(tài)。

盡管存在部分基金超配的情況，但更多基金對房地產(chǎn)板塊卻持謹慎態(tài)度。Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2017年二季度末，公募基金已經(jīng)連續(xù)9個季度低配房地產(chǎn)板塊，其中近半數(shù)基金在該板塊的持倉為零。2015年一季度末，基金對房地產(chǎn)板塊的配置占股票投資市值比為4.76%，高出行業(yè)標準配置0.29個百分點，但從2015年二季度開始，基金對房地產(chǎn)板塊的配置，卻持續(xù)低于行業(yè)標準配置比例。

深圳一位基金公司人士表示，近來資金持續(xù)涌入房地產(chǎn)和地方基建等少數(shù)行業(yè)，其中積聚的風險值得警惕。一線城市和合肥、蘇州、南京等部分“強二線”城市，已經(jīng)在限貸限購方面陸續(xù)出臺調(diào)控措施，遏制房價上漲。隨著調(diào)控加碼，商品房銷售見頂回落的概率在增大，開發(fā)商融資方面的限制在增加。對在債市融資的各大開發(fā)商而言，最佳的融資窗口正在逐步關閉。⊙記者 王彭 ○編輯 于勇