曾在2016年憑借亮眼表現成為業內黑馬的中江國際信托股份有限公司(以下簡稱“中江信托”)，2017年業績卻遭遇滑鐵盧。中江信托日前披露2017年財務數據，營業收入和凈利潤分別縮水七成和九成，凈利潤由19.25億元滑落至1.68億元。除了成績單暗淡，中江信托還連續遭遇罰單和兌付危機。業內人士認為，在今年強監管的延續下，行業整體面臨項目難找的困境，加上業內競爭激烈，想要再次“殺出重圍”難度不小。

業績坐過山車

此前在討論信托公司為何上市屢屢遇坎時，曾有業內人士指出，信托公司的持續盈利能力普遍不強，這一點在中江信托身上再次得到印證。

2016年，這家位于江西省成立了35年(前身為江西省國際信托投資公司，期間曾兩度更名)的信托公司，由業內中段班一躍升至前段班。當年中江信托營業收入36.16億元，凈利潤19.25億元，同比均翻了約3倍，行業排名也由36位升至13位。

亮眼成績令中江信托成為黑馬，但這樣的高速增長并未延續。2017年中江信托營業收入由2016年的36.16億元銳減至9.52億元，下降73.67%，凈利潤更是由19.25億元降至1.68億元，下降91.27%，兩項指標的行業排名分別跌至43位和58位，甚至低于2015年。

一位業內觀察人士說起中江信托時，對其2015、2016年的表現還有深刻印象。“當時中江信托的基建類業務做得不錯，算是踩到了風口，后來有些公司可能都有些跟著做的痕跡。從這點能看出中江信托的眼光有獨到之處，也看得比較準。”

除了對業務風向有過頗為準確的把握，中江信托在投資方面也曾出過彩。業內人士指出，中江信托2016年業績實現翻倍增長，與其當年將控股子公司國盛證券58%股權轉讓給上市公司華聲股份(002670,股吧)不無關系。2016年上半年，上市公司華聲股份完成注入中江信托等持有的國盛證券100%股權，華聲股份更名為國盛金控，中江信托持有國盛金控16%股份，成為上市公司第二大股東。因此，中江信托獲得不菲的股權投資收益。

在那個風光的時期內，中江信托還完成了增資，公司注冊資本金在2016年6月由11.56億元增至30.05億元，位于彼時行業平均水平之上。在2016年財報中，中江信托表示，公司具備了對外擴張的基礎，其一就是資本實力得到大幅提高。

從中江信托的股東構成來看，據中江信托2016年財報披露，公司第一大股東為領銳資產管理股份有限公司(以下簡稱“領銳資管”)，大連昱輝科技發展有限公司次之，第三位是江西省財政廳，三者持股比例分別為32.74%、25.11%和20.44%。進一步來看，領銳資管來頭不小，它的背后是資本大鱷“明天系”。不過，從董事會組成來看，中江信托董事中有6名是江西省財政廳推舉。“實際上，中江信托的實際控制人還是江西省財政廳。”上述觀察人士說道。

罰單違約纏身

有著不俗實力的中江信托，卻沒在“優等生”之列站穩。除了業績暗淡，中江信托先是在2017年金融監管的風暴中三次被點名，之后又兩次陷入項目兌付危機。

2017年5月，中江信托因“績效考評制度以及績效薪酬發放不符合監管規定”被江西銀監局開出40萬元罰單，9月又因“未依規向監管機構報告關聯交易”被罰30萬元，臨近年末，再因“短線交易國盛金控違規”被深交所通報批評并被廣東證監局出具警示函。

一連串的處罰和警示，在2017年的“罰單雨”中還不算最顯眼的。金樂函數分析師廖鶴凱指出，信托業2017年受罰頻率較往年整體有明顯提升，是與金融嚴監管的態勢相呼應，監管檢查不僅嚴還非常細，深入本質，大小問題都不姑息。

除監管罰單外，中江信托又連續兩次遭遇項目兌付麻煩，引來市場側目。一只是應于2017年12月9日和25日到期的中江信托浙江同城項目，因浙江同城相關商鋪銷售不及預期，加上流動性出現一定問題而延期兌付。最新消息顯示，1月19日，這一項目完成全額兌付，并向投資者支付了逾期的利息收益。

另一只項目的解決還在推進中。該項目名為“金鶴140號億陽集團貸款集合資金信托計劃”，根據成立公告，中江信托于2016年6-7月分批向億陽集團發放了合計5億元的信托貸款，其中1.5億元、3.5億元信托期限分別為18個月、24個月，前者已于2017年末到期。但億陽集團在2017年底時卻曝出流動性危機，包括中江信托在內的多家公司都被卷入。

在對北京商報記者的回應中，中江信托相關負責人表示，鑒于融資企業出現的負面情況，公司已確定了要求融資人提前還款、現場催收、追加擔保資產、司法保全等多舉措并行的處置預案，明確相關措施的實施。同時也已啟動了相關司法程序，對融資企業及相關擔保人采取了相應的司法凍結手段。該負責人還透露，項目最終到期時能正常兌付。另有業內人士表示，億陽集團最近發生變故，與集團實際控制人被帶走協查有一定關系，但從集團資金流來看，一直還是比較穩定的。

未來挑戰仍存

帶著風險項目步入2018年的中江信托，后續可能還會面臨更多挑戰。

中部地區一家信托公司相關人士對北京商報記者表示，從大環境來看，今年延續強監管基調，新的項目不好找，加上銀信通道受限，進一步影響信托資金來源。此前很多公司就在不少項目上“短兵相接”，一定程度上能反映出大家都在搶好的資源。

中江信托和其他公司短兵相接的可能性很大。據中江信托官網介紹，目前公司已擁有一支具有信托、證券、保險、商業銀行、投資銀行、基金管理等資深從業背景的專業團隊，構建了以北京、上海、深圳、浙江、江蘇、福建、四川、陜西、遼寧、山東、河北等50個金融研發中心為依托的全國性業務布局、資源網絡和營銷體系。信托業人士指出，50個研發中心是優勢，同時也意味著中江信托在上述地區很可能與當地的信托公司爭搶“蛋糕”，而且目前在全國范圍布局的信托公司也不在少數。

就在中江信托“家門口”，也還有一個不容忽視的競爭對手，注冊地同樣位于江西的中航信托。2016年，中江信托業績略高于中航信托，但后者2017年實現反超，營業收入29.41億元，同比增23.26%;凈利潤16.29億元，同比增25.3%。不僅如此，中航信托2016、2017年連續兩年都有增資動作，注冊資本由16.86億元升至46.57億元，進入行業上游。

雖然上述信托觀察人士認為不必過度放大二者的競爭關系，但中江信托在2016年財報中也坦言，公司面臨的不利因素中，一個是行業競爭加劇，面臨周期性調整壓力;還有一個就是地處欠發達地區，客戶資源相對有限，尤其是高端客戶缺乏，合格投資者的培育拓展難度相對較大。

競爭還體現在資本實力的較量上。2017年，全信托業共有超過1/5的信托公司進行了增資，行業平均注冊資本提高了5億元至34億元。可以看出，中江信托已經低于平均水平。

不過，目前信托行業集體在探尋下一個風口，業內也有“提升主動管理能力是信托公司發展必由之路”的共識。某信托公司研究員袁吉偉還提到，監管部門也加強了對金融機構的合規要求，信托公司在合規管理方面需要進一步提升，嚴監管下合規風險管理能力將成為突出的市場競爭力。

北京商報記者 程維妙/文 宋媛媛/制表