A股大幅震蕩，個(gè)股頻繁遭遇暴跌，其中不乏許多基金重倉股頻頻跌停甚至停牌，成了名副其實(shí)的“倒霉熊”。

近日，國投瑞銀基金(博客,微博)管理有限公司發(fā)布公告稱，對(duì)旗下證券投資基金(交易型開放式指數(shù)證券投資基金除外)持有的停牌股票神州數(shù)碼、軟控股份(002073,股吧)、信威集團(tuán)(600485,股吧)、東方電氣(600875,股吧)(港股01072)采用“指數(shù)收益法”進(jìn)行估值調(diào)整。據(jù)了解，該基金公司共有7只基金重倉了以上停牌股票。

此外，國投瑞銀的基金經(jīng)理存在較為嚴(yán)重的“一拖多”現(xiàn)象。據(jù)天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)，該公司基金經(jīng)理中有人最多同時(shí)管理15只基金。

偏愛中小創(chuàng)錯(cuò)失大藍(lán)籌

據(jù)天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至2017年12月31日，國投瑞銀基金50多只基金主要配置制造業(yè)，其中持該行業(yè)股票占凈值比例最高的是國投瑞銀國家安全混合，2017年收益率為-14.99%，低于同類基金。

對(duì)一家基金公司而言，押錯(cuò)重倉股，一旦持股占基金凈值比例較大，后期將對(duì)基金凈值產(chǎn)生較大影響。

2017年，國投瑞銀有4只主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品出現(xiàn)業(yè)績虧損，分別是國投瑞銀醫(yī)療保行業(yè)、國投瑞銀新絲路、國投瑞銀瑞盛、國投瑞銀國家安全，收益率分別為-6.84%、-6.91%、-14.02%、-14.99%。此外，還有多只權(quán)益類產(chǎn)品表現(xiàn)較同類差。

記者注意到，2018年以來，國投瑞銀人事變更頻繁，截至2月7日，共發(fā)布了10份變更基金經(jīng)理公告。

其中，1月16日宣布離任的基金經(jīng)理陳小玲最引人關(guān)注。據(jù)天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)，其曾任職國投瑞銀旗下國投瑞銀美麗混合、國投瑞銀策略精選混合和國投瑞銀信息消費(fèi)混合基金經(jīng)理，任職回報(bào)率均高于68%。

不過，陳小玲在2017年管理過的兩只基金國投瑞銀策略精選混合和國投瑞銀信息消費(fèi)混合均是半倉操作，從持倉股來看，基本沒有大藍(lán)籌，主要為中小板和創(chuàng)業(yè)板。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2017年12月31日，國投瑞銀策略精選混合基金和國投瑞銀信息消費(fèi)混合基金一年平均收益率分別為1.48%和2.04%，而同類平均收益率均為7.76%。

國投瑞銀策略精選混合中股票配比最高可占95%，不過，據(jù)該基金2017年半年報(bào)，截至2017年6月30日，股票金額5.31億元，僅占總資產(chǎn)比例的40.9%，債券等其他資產(chǎn)占比為59.1%。按行業(yè)來看，列第一的制造業(yè)占資產(chǎn)凈值比例為31.67%，列第二的采礦業(yè)占資產(chǎn)凈值比例為3.86%，列第三的金融業(yè)占資產(chǎn)凈值比例為1.84%。前十大重倉股分別是太陽紙業(yè)(002078,股吧)、一汽富維(600742,股吧)、龍馬環(huán)衛(wèi)(603686,股吧)、藍(lán)焰控股、利爾化學(xué)(002258,股吧)、中信證券(600030,股吧)(港股06030)、雙匯發(fā)展(000895,股吧)、諾普信(002215,股吧)、許繼電氣(000400,股吧)、興森科技(002436,股吧)，合計(jì)占資產(chǎn)凈值比例達(dá)21.69%。

對(duì)于該基金經(jīng)理獨(dú)特的重倉選股風(fēng)格，一位業(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪時(shí)表示：“基金經(jīng)理對(duì)于市場的看法可能會(huì)有個(gè)人色彩，對(duì)于他管理的基金有趨同效應(yīng)，但是每只基金的投資標(biāo)的根據(jù)基金合同的約束不盡相同，這種影響也是有限的。”

回顧2017年A股行情，不難發(fā)現(xiàn)，消費(fèi)行業(yè)一騎絕塵，金融、鋼鐵行業(yè)同樣一路高歌。那么主要重倉中小盤股，沒有抓住市場風(fēng)口，沒有押寶白馬藍(lán)籌股，是導(dǎo)致上述兩只基金整體業(yè)績不佳的原因嗎?

基金研究專家王群航(博客,微博)在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，從2017年到2018年，股票市場主要是藍(lán)籌股領(lǐng)漲，如果把握不好，就會(huì)錯(cuò)失良機(jī)?；饦I(yè)績不佳主要有兩大原因，客觀原因是基金的產(chǎn)品設(shè)計(jì)問題，而主觀原因在于基金經(jīng)理沒有將錢配置到該配的地方。

“一拖多”現(xiàn)象嚴(yán)重

據(jù)了解，國投瑞銀成立已有16年，其公募基金管理規(guī)模近日剛剛邁入千億級(jí)梯隊(duì)，而同年其他成立的基金公司中，招商基金管理規(guī)模已突破4000億元。

身為中國第一家外方持股比例達(dá)到最高上限的合資基金管理公司，國投瑞銀基金旗下產(chǎn)品在2016年共有24只利潤為負(fù)，共虧損20.87億元。

據(jù)天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)，國投瑞銀基金公司的基金經(jīng)理中，一個(gè)人最多同時(shí)管理15只基金。如基金經(jīng)理顏文浩管理15只基金，其中除了國投瑞銀錢多寶貨幣A和國投瑞銀錢多寶貨幣I累計(jì)任職回報(bào)在12%以上、排名靠前外，其余13只基金均在同類中排名靠后，其中國投瑞銀招財(cái)混合基金最近一個(gè)月單位凈值累計(jì)跌幅達(dá)20.90%，近一周達(dá)14.99%，在2604只同類基金中排名2602名。

記者還了解到，除顏文浩外，國投瑞銀旗下還有5名基金經(jīng)理存在“一拖多”現(xiàn)象，每個(gè)人至少管理10只以上基金。

基金經(jīng)理“一拖多”會(huì)不會(huì)影響到基金的業(yè)績？

基金研究專家王群航在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，過去基金經(jīng)理管理的兩個(gè)產(chǎn)品，往往是一“大”帶一“小”，業(yè)績一個(gè)“好”一個(gè)“不好”。但是現(xiàn)在情況不太一樣，同一基金經(jīng)理管理的兩個(gè)產(chǎn)品往往業(yè)績都不錯(cuò)，“一拖多”對(duì)基金業(yè)績沒有絕對(duì)影響。

恒豐泰石資本管理公司總經(jīng)理韓瑋認(rèn)為，如果不同基金的投資策略、投資風(fēng)格相同或近似，則基金經(jīng)理的管理跨度可以很大，對(duì)業(yè)績影響不大，反之則有可能影響業(yè)績。不同基金經(jīng)理管理能力差異很大，最終要靠長期投資業(yè)績來檢驗(yàn)。

王群航舉例稱，中歐基金經(jīng)理周應(yīng)波管理的兩只基金中歐時(shí)代智慧混合A和中歐時(shí)代智慧混合C，范圍和策略交集較大，總量才40-50億元，對(duì)于基金經(jīng)理來說，壓力不算太大。但如果“一拖多”產(chǎn)品跨類型過多，即做主動(dòng)又做被動(dòng)，比如一些小型公司由于人才匱乏，許多基金經(jīng)理被“趕鴨子上架”，業(yè)績通常不是很好。