2018年以來，公募基金的馬太效應加劇，一邊是爆款基金提前結束募集，一邊卻是爆冷基金連發行門檻都難以企及。“強者恒強，弱者愈弱”趨勢明顯，比如，新年伊始，兩個月內新基金共募集了千億資金，也有中小公司新基金發行失敗的例子。

千億資金趕場，失敗并非個例

數據顯示，今年1月共成立新基金68只，募集資金總規模高達1208.35億元，創下2017年4月以來的新高。2月份新成立基金高達90只，發行規模也達678.59億元。

新年伊始，新基金發行規模就在飆升，這其中也有分化現象。“熱鬧都是他們的，而我什么都沒有。”大概就是泰達宏利基金此時的心情，該公司旗下泰達宏利創富靈活配置混合型基金(以下簡稱“泰達宏利創富”)在歷時4個月之后，仍未能逃脫募集失敗的命運。

根據相關規定，開放式基金自發售之日起3個月內，滿足基金份額不少于2億份、基金募資金額不少于2億元人民幣且基金認購人數不少于200人的條件才能成立。而泰達宏利創富在發行了3個月之后，仍未發布基金成立公告。直到2月28日，該基金發行期結束一個月后，才發布了基金合同不能生效的公告。

關于延期發布公告的原因，《國際金融報》記者曾向泰達宏利了解詳情，該公司相關負責人回復稱：“泰達宏利創富基金的募集、公告流程都嚴格按照規定執行，因間隔春節假期，公告時間有所拉長。”

其實，泰達宏利創富的發行失敗并非個例。同樣在2月28日，國壽安保基金公司發布國壽安保穩祥混合型基金合同不能生效公告稱，國壽安保穩祥混合型證券投資基金的募集期限屆滿，因未能滿足基金合同規定的基金備案的條件，基金合同不能生效。

2017年4月，嘉合睿金定開首募失敗，成為我國公募史上第一只新發基金募集合同未能生效的案例，目前該基金已轉為發起式基金。自嘉合睿金之后，募集失敗的現象便時有發生。

據東方財富(300059,股吧)choice數據統計，目前共有8只基金發行失敗，分別是大摩安享18個月開放債券、國金鑫金靈活配置、九泰銳興定增混合、九泰銳信定增混合、富國創利純債定期開放債券型發起式、興銀瑞景靈活配置混合、國壽安保穩祥混合A和泰達宏利創富混合。記者查閱相關數據發現，這8只基金中除國壽安保穩祥混合A外，都出自中小型基金公司。

洗牌期陣痛，差異化模式迫切

新基金出現發行失敗例子，究其原因是多方面的。一方面，幫忙資金被監管規定限制。根據2017年3月的監管新規，單一投資者持有基金份額比例不能超過50%。若超過50%，應當封閉運作或定期開放運作，并采取發起式基金形式，且不得向個人投資者公開發售。另一方面，混合基金市場總體規模大幅縮水或許也是泰達宏利創富發行失敗的另一大因素。

中國基金業協會2018年3月1日發布的最新數據顯示，截至2018年1月底，公募基金總規模突破12萬億元，再創歷史新高。但記者注意到，混合基金1月份份額減少了1825.54億份，凈值減少了2085.73億元，資產減幅為10.76%。而除了混合基金外，其它各類基金的規模都在增加。

恒豐泰石總經理韓瑋在接受《國際金融報》記者采訪時表示：“基金的募集失敗主要原因在于兩方面，一方面股市回調一些投資者信心動搖，不敢認購混合型基金，這些投資者恰恰犯了追漲殺跌的錯誤，大盤回調說明風險降低，混合型基金其實回報潛力更大。另一方面，公募基金行業逐步成熟、市場集中度快速提升，競爭優勢不突出的公募基金出現發行失敗的現象會越來越常見。”

此外，有業內人士認為，基金募集失敗可能與當前市場上同質化產品泛濫有關。

中小基金逆襲三大法寶

開年以來，基民的申購熱情高漲，“爆款基金”不斷引爆市場。大利好的同時，公募基金行業馬太效應也在加劇，一邊是爆款基金提前結束募集，一邊卻是爆冷基金連發行門檻都難以企及。冰火兩重天之下，缺乏規模優勢和明星基金經理的中小型基金公司如何才能逆襲?

在韓瑋看來，中小基金公司逆襲的途徑主要有三個：其一，渠道逆襲;比如，天弘基金就是典型案例，借助余額寶擴大管理規模。其二，產品逆襲;典型代表是財通基金，不但首創或首批發行公募基金新產品，還在定向增發、通道業務等領域敏銳發現機會，建立良好激勵機制和持續投入戰略資源，最終實現逆襲。產品逆襲也體現在中小基金管理公司通過專注于指數基金等特色產品，通過特色經營來謀求逆襲。其三，業績逆襲。短期一兩年業績突出往往會出現曇花一現的逆襲，中小基金管理公司唯有長期業績優秀才能實現真正逆襲。優秀的長期業績才是基金管理公司的核心競爭力，是真正的立身之本。