FOF即基金中基金，與開放式基金最大的區別在于FOF是以基金為投資標的，而基金是以股票、債券等有價證券為投資標的。FOF通過專業機構對基金進行篩選，幫助投資者優化基金投資效果。

第二批FOF二季度有望成立

證監會網站信息顯示，三只獲批的FOF分別為中融量化精選混合型基金中基金、上投摩根尚睿混合型基金中基金、前海開源裕源混合型基金中基金，正式批復日期為3月5日。其中，中融量化精選為首只明確采用量化策略的FOF。從托管人來看，中融和前海開源的FOF托管人均為工商銀行(601398,股吧)，而上投摩根的FOF托管在建設銀行(601939,股吧)。至此，9只獲批的FOF中，已有3只托管于工商銀行、3只托管于建設銀行、2只托管于中國銀行(601988,股吧)，另1只托管于中信銀行(601998,股吧)。

批文還顯示，第二批FOF將于6個月時間內安排發行檔期，鑒于首批FOF獲批后迅速發行，為了奪得先發優勢搶占市場，業內人士預期第二批FOF在二季度成立的概率較大。

2017年9月第一批FOF正式獲批，10月19日南方全天候策略率先成立，至11月初，首批產品全部發行成立，合計募集資金166.36億元。首募規模最大的是華夏聚惠，募集了46.91億元，最少的則是泰達宏利全能優選，募集了8.27億。首批FOF管理人多為業內綜合實力領先的基金管理人，包括華夏、嘉實、南方等，相比之下第二批FOF的管理人在綜合實力上或許略遜一籌，不過，對于第二批FOF發行火爆，業內也非常期待。

值得一提的是，正在排隊的FOF隊伍壯大。根據證監會最新的基金審批信息,截至1月26日，已上報待批的FOF達到67只，涉及40家基金公司，其中，華夏基金、匯添富上報了4只產品，富國、廣發、國泰、華安、平安大華等基金公司則上報了3只產品。此外，隨著養老目標基金采用FOF運作的文件下發，第二批FOF隨即獲批，業內人士對于FOF未來的獲批發行速度也持較樂觀的態度。

首批FOF半數實現正收益

從首批FOF的業績表現來看，分化再所難免。WIND數據顯示，截止3月7日，首批6只FOF中一半取得正收益，其中建信福澤安泰、南方全天候策略A、華夏聚惠A自成立以來的累計回報分別為0.99%、0.86%和0.24%。泰達宏利全能優選A、海富通聚優精選、嘉實領航A分別下跌0.45%、1.6%和1.84%。盡管總回報差距不大，但波動率卻大不相同。

上述同源數據顯示，海富通聚優精選自成立以來最大凈值回撤高達11.3%，今年1月23日該基金凈值最高達到1.0523%，隨著市場調整，開始了一波回調。嘉實領航最大回撤也有4.82%，同樣是出現在1月下旬股票市場開始的調整中。而南方全天候策略A回撤最小，僅1.99%，建信福澤安泰次之，為2.35%。

這種差異主要源于產品定位不同導致的配置差異。海富通聚優精選投資于股票型、混合型基金份額的比例合計為本基金資產的70—95%，屬于中高風險中高收益型產品。南方全天候、嘉實領航投資于權益資產占基金產的比例為0-30%，與之類似，華夏聚惠、建信福澤安泰對權益類資產的戰略配置比例為20%，均屬于低風險型。泰達宏利全能優選對權益資產的配置最高40%。

根據去年年末披露的基金四季報，南方全天候策略、嘉實領航兩只FOF主配貨幣基金，兩只FOF基金配置比例均超過了90%，其中南方全天候策略的基金配置比例為92.44%、嘉實領航資產配置的基金配置比例為93.05%，兩只FOF配置貨幣基金倉位占比分別達到了64.99%和69.45%。因此，上述收益表現和最大回撤水平也均在情理之中。本報記者 劉慶華