資管新規剛落地，一家500強民營企業引起了監管的注意。5月3日晚，盾安環境(002011,股吧)和江南化工(002226,股吧)均收到深交所關注函，要求上市公司就盾安集團債務問題重大不確定性事項作出解釋。

6只基金躺槍

5月2日，盾安環境、江南化工宣告臨時停牌，停牌原因均為盾安控股存在重大不確定性事項，且該事項對公司有重大影響，并承諾在5個交易日內復牌。同時，盾安環境還宣布取消原定5月3-4日的債券發行。

此前業界流傳盾安集團出現流動性困難，各項有息負債超過450億元。其主要導火索是即將于5月9日到期的“17盾安SCP008”超短期融資債券可能出現兌付危機，賣盤潮涌，其中不乏9%的高位offer。

《國際金融報》記者統計發現，目前盾安集團仍在存續的債券有11只，債務總規模共計113億元。Wind數據顯示，有7只債券將于今年到期，分別是17盾安SCP008、13盾安集MTN1、17盾安SCP009、17盾安SCP010、18盾安SCP001、13盾安集MTN002、18盾安SCP002，發行總額高達73億元。

根據Wind已公開的數據，其中4只債券被5家公募基金公司旗下6只基金重倉。公開資料顯示，即將于5月24日到期的13盾安集MTN1一季度分別被招商招華純債和浦銀安盛盛鑫重倉，持倉占比分別為9.73%和8.35%，持債市值分別為0.49億元和0.28億元;于6月12日到期的17盾安SCP009被九泰久益混合重倉，持倉占比2.49%，持債市值503萬元;于10月20日到期的18盾安SCP001被南方宣利重倉，持倉占比為7.69%，持債市值為0.4億元;于11月20日到期的13盾安集MTN002分別被泰達宏利定宏混合、泰達宏利匯利重倉，持倉占比分別為7.6%和8%，持債市值分別為506萬元和0.4億元。招商基金相關負責人在接受《國際金融報》記者采訪時表示，目前還要看持倉債券到期后是否會出現違約，再做調整。

隨著資管新規明確“打破剛兌”后，部分債券型基金能夠替代銀行理財產品，但這并不意味著風險就降低了。例如，此前富貴鳥因無法支付回售本息7.02億元，導致旗下債券“14富貴鳥”構成實質性違約。恒豐泰石總經理韓瑋在接受《國際金融報》記者采訪時表示，債券一旦出現違約勢必影響到相關持債基金的凈值。

獨立財經評論員郭施亮在接受《國際金融報》記者采訪時表示，關鍵在于銀行金融機構是否存在抽貸現象，對于這類期限錯配高杠桿企業，短期流動資金或貨幣資金根本不足以抵御風險，最終可能構成系統性風險。

針對質詢，盾安環境和江南化工在5月4日回復深交所關注函中提到，由于受宏觀金融環境影響，盾安控股債券未如期發行，造成一定的短期流動性問題。

指數基金逃過一劫

集團負債累累，殃及控股上市公司股票停牌，何時復牌仍然是個未知數，一時間街談巷議，引發了部分投資者的擔憂。往往股票非正常停牌，隨即而來的就是重倉基金“踩雷”，這也是最令基金持有者擔心的一點。

一季報顯示，在盾安環境和江南化工的前十大流通股股東中，共有5只基金資管計劃和1只中證500證券投資基金。基金持倉方面，盾安環境和江南化工去年四季度均只被指數型基金持有。其中，盾安環境今年一季度遭基金減持372萬股，共有44只指數型基金清倉退出;江南化工今年一季度基金持倉數據雖然暫未公布，不過記者查詢發現，多只基金在去年四季度時依然持有該股，而博時瑞遠、重組分級等均已清倉江南化工。

一季度眾多指數基金未雨綢繆，將盾安集團旗下兩只“燙手山芋”提前甩出，看似躲過一劫。但某位公募業內人士告訴《國際金融報》記者，被動基金業績表現主要還是和指數有關，一般與重倉配置和基金經理的關系不大，即便重倉股復牌后連續下跌，也對凈值不會有太大影響。

有媒體報道稱，目前盾安集團的負債可能超過450億元，除120億元債券外，絕大部分銀行和非銀金融機構貸款集中在浙江省內，如果全部違約，可能對所屬地方經濟造成沖擊。據悉，5月2日，浙江省金融辦召集地方人行、銀監局和國開行浙江省分行等金融機構，協調討論盾安債務危機的解決辦法。

郭施亮認為，資管新規對負債率高、短期融資規模較大的企業會構成沖擊，而期限錯配的高杠桿行為對于企業而言也是一個沉重的沖擊影響。對重倉基金而言，會構成影響，但關鍵在于基金債券機構的配置調整、比重調配和風控體系，這三者會直接影響基金債券的表現。