隨著可轉債市場供給增加、存量可轉債估值壓縮和結構性的分化，今年以來公募基金加倉可轉債資產明顯。多位基金經理表示，看好可轉債在今年的配置價值，成長性和高預期差的可轉債更受公募青睞。

多家公募加倉可轉債

一季報加倉130億元

近日，多位基金經理透露近期加倉了可轉債資產。滬上一位可轉債基金經理稱，他所在的公司可轉債基金今年凈申購增長超過10%，可轉債資產倉位增加了兩成，占基金凈值的8成以上。“我們增持了一些可轉債，以兼具股性和債性、風險相對較低的品種為主。同時，對于長期跟蹤但增長模式不太確定、長期持有根基還不牢固的股票，我們先配置了一部分可轉債，同時觀察正股的表現。”泓德遠見回報基金經理鄔傳雁說。

基金一季報數據顯示，基金在可轉債上持有規(guī)模達到420.52億元，加倉規(guī)模達到130億元，市值增幅為45%，這也是可轉債歷史上第二個增持金額超過100億元的季度。

從環(huán)比增長來看，可轉債以44.67%的增幅位居債券類資產配置增長首位;同業(yè)存單和企業(yè)短融增速也較快，增幅超過15%;金融債、中期票據等增速較慢，企業(yè)債和國債則有所下降。

除了可轉債基金外，部分股票型基金、混合型基金、二級債基，甚至中長期債基也加倉了可轉債。Wind數據顯示，截至一季末，持有可轉債的基金達1207只(A、C份額分開計算)，接近基金總數的1/4。其中，加倉可轉債的基金數量為770只，占比達63.8%。

三因素致可轉債受青睞

多位基金經理表示，今年可轉債面臨較好的配置時機，這是基金大幅加倉可轉債的重要因素。鄔傳雁表示，今年可轉債發(fā)行加速、供給加大，導致存量債價格下跌，當前可轉債市場處于歷史低位，迎來相對較好的配置時點。而且可轉債兼具股性和債性，在股市上漲時能折成一定股票，可以分享市場上漲的紅利。

北信瑞豐穩(wěn)定收益基金經理鄭猛也認為，去年底債券大跌、美元加息以及油價短期快速上升，對通脹形成壓力。去年9月以來轉債發(fā)行新規(guī)實施后，轉債發(fā)行上市數量大幅增長，可選標的多樣性和市場流動性明顯改善。

興全可轉債基金經理張亞輝分析，可轉債結構性分化，增加超額收益機會。如果在大盤股上賺不到錢，中小盤就有機會取得超額收益，尤其是上市之初絕對價格就較為合適的標的，基本上可以看到未來確定性收益;二是估值反復壓縮，確定性收益可期;三是信用申購新規(guī)解決了對二級市場資金面的擾動問題，可轉債的供給也大規(guī)模釋放。

“可轉債是今年投資的價值藍海。”興全可轉債基金經理張亞輝說，“今年權益資產的波動將加大，債券信用風險較大，利率還未看到趨勢向下的階段，不少轉債估值壓縮導致標的接近面值，介于兩者之間的可轉債‘攻守兼?zhèn)?rsquo;的特征非常明顯。”

談及看好的具體投資方向，鄔傳雁認為，當前可轉債價格普遍不貴，更傾向于從兼具股性和債性的券里去找向下風險比較低的;行業(yè)上偏醫(yī)藥醫(yī)療、消費電子等成長方向，同時尋找預期差較大的公司。

鄭猛則認為，對持倉權益資產較多的產品而言，轉債配置更多的是為了降低組合波動性，因此以平衡型或偏債型轉債為主;對于純債持倉比重較高的產品，配置轉債可能為博取超額收益，可以多參與正股彈性較高的標的。

張亞輝建議，長期投資才能體現出可轉債的投資優(yōu)勢和穩(wěn)健收益。因此，可轉債不適合短期博弈，是中長期持有的性價比較高的投資品種。證券時報記者 李樹超