債市不平靜。2018年以來，多只債券相繼違約，頻次和金額都創出近年來的新高。受此影響，主投債市的債券型基金發行遇阻，募集失利情況密集出現。今年以來發行失敗的10只基金中，債券型基金多達6只，且合同失效公告發布日期均集中在4月至5月。

與此同時，受信用債違約風波牽連的債券基金越來越多，踩雷嚴重者年內凈值跌幅已經接近50%，更有基金公司旗下債基集體大跌。

債市震蕩基本面持續之下，債券基金發行的低迷局面或難扭轉。

債基“踩雷季”

5月21日，東方園林(002310,股吧)發布公告稱，東方園林原定發行10億元公司債，分兩個品種，最終品種一僅賣出5000萬;而品種二則無實際發行規模。

東方園林原計劃將其中5億元用于償還之前的一筆債務，即今年5月22日到期的超短融17東方園林SCP002。然而，由于此次發債規模不達預期，東方園林“借新還舊”的計劃落空。不過，東方園林5月22日發布公告稱，公司按期兌付了17東方園林SCP002。

5月22日上午，一家配置了該只債券的基金公司相關人士向21世紀經濟報道記者表示，其公司對17東方園林SCP002的配置比重較低，即便該債券違約對基金凈值也不會有太大影響，但看到東方園林發債的消息還是有些擔心。

21世紀經濟報道記者獲悉，有基金公司對17東方園林SCP002的配置比在10%左右，如若該債券不能按時兌付，受到的影響是比較大的。不過，該債券最終順利兌付，意味著此前配置該債券的債券基金“避雷”成功。

最近幾個月以來，由于信用違約事件的頻發，不幸“踩雷”的債基接連出現。例如華商基金旗下就出現了多只債券基金連續多次踩雷的罕見情況，引起市場關注。

據Wind數據統計顯示，截至5月21日，有4只債券基金年內凈值跌幅在15%以上，平均跌幅高達27.46%。這四只基金凈值的大跌，均是由“踩雷”所致，按跌幅大小排序依次是中融融豐純債A/C、華商雙債豐利A/C、華商穩固添利A/C和華商信用增強，其中中融融豐純債A/C跌幅超過47%。

北京一位固收基金經理向記者表示，整體來看債基踩雷還只是個別現象，但依然值得警惕。因為出現了多只債基因為頻繁“踩雷”導致凈值大幅下滑的現象，這在公募基金歷史上十分少見，應當注意激進的配置策略與當前債券市場風格的矛盾。

頻現募集失利

債基受信用風險擾動的同時，債券基金的發行也陷入低迷局面。據Wind數據統計顯示，5月債券基金成立數量和發行規模較此前幾個月份出現了明顯下滑。

按基金成立日來看，1月至4月成立的債券基金數量分別為19只、20只、41只和20只，發行規模依次是378.94億元、186.4億元、624億元和254.22億元，平均月成立規模為360.89億元。而截至5月21日，5月有13只債券基金成立，發行規模僅為67.67億元，平均發行份額僅為5.21份，是今年以來最低的月份。

與此同時，債券基金募集失敗的案例不斷增加。5月19日，興銀瑞福定開債發布了關于基金合同不能生效的公告，成為今年以來第6只募集失敗的債券基金。該基金是一只機構定制型基金。

據統計，自去年4月嘉合睿金定開基金募集失敗以來，公募基金發行失敗的案例不斷增多。截至5月22日，公開發布基金不能生效合同的基金達到17只。

其中，僅今年就出現了10只，除了前述興銀瑞福定開債外，還包括信達澳銀鑫和債券、中銀證券安頤債券、長信穩尚三個月定開債發起式、金元順安桉裕純債、金元順安桉和純債、民生加銀豐益混合、泰達宏利創富混合、國壽安保穩祥混合和興銀瑞景靈活配置混合。

上述基金主要以債券基金或偏債混合基金為主，其中6只募集失敗的債券基金均是在4月和5月發布了基金合同失效公告。

對于債券基金接二連三募集失敗的情況，華南一位公募固收人士向記者指出，這有多重因素疊加的原因。

首先，債市在經過近一個季度的反彈修復后，悲觀氣氛已明顯減弱，但仍處于震蕩波動狀態，且有一定下行風險。其次，債券供應放量以及去杠桿背景下信用風險上升，對債市構成一定壓制。再者，今年資金面偏緊，市場利率不低，對基金公司而言尋找幫忙資金成本太高。即使找到了幫忙資金，若后續表現不行，也可能在幫忙資金退出后面臨清盤風險。

事實上，近期就有部分存量債基選擇了延期募集或清盤，其中定開債就是最為突出的品種。這與定開債基的杠桿優勢在當前市場環境較難發揮、較差的流動性有一定關系，部分基金清盤還與業績有關。

據統計，今年以來已經有8只定開債券基金選擇清盤，其中今年2月9日才成立的華安豐利18個月定開債，就于5月11日發布了召開終止基金合同持有人大會的第二次提示性公告。此外，亦有債基選擇轉為普通債券基金，或修改基金合同調整開放頻率等。本報記者 李潔雪 深圳報道