在流動性新規、資管新規等監管政策影響下，貨幣基金發展受到限制，與其投資范圍近似的短債基金受到部分基金公司的青睞。業內人士坦言，監管加碼，各金融機構紛紛拿出新招數爭搶理財市場，公募基金也不例外。

短債基金重出江湖

近期，沉寂已久的短債基金重現江湖。平安大華短債基金于5月16日成立，光大保德信超短債基金則正在發行之中。

據了解，短債基金的興起是在2005年，當時多家基金公司發行短債基金，首募規模相當可觀。隨后股市走牛，此類低收益產品被市場拋棄，很快銷聲匿跡。去年以來，監管層逐漸加強對貨幣基金的監管，貨幣基金發展受限，投資范圍類似的短債基金開始成為部分公募布局低風險、穩健收益產品的替代品。

根據證監會網站公布的基金募集申請表，今年以來，已有寶盈、創金合信、匯安、金鷹等多家基金公司都申報了短債基金，等候批復;中國人保資管旗下的人保鑫瑞中短債債券型基金已于5月29日獲批，預計不久將會發行。

光大保德信基金表示，資管新規要求金融機構加強久期管理，封閉式資管產品期限不得低于90天，貨幣基金和理財型基金發展受限。但不論是機構還是個人投資者對高流動性、低風險產品的需求并未下降，超短債基金有望滿足這部分溢出需求。

滬上一位債基基金經理表示，相比貨幣基金，中短債基金不受組合期限和融資杠桿等限制，投資品種更加多樣化且平均剩余期限更長。今年債券收益率小幅下行，短債基金久期比貨基略長，所以相對更為受益，業績開始回暖。貨幣基金監管加碼，之前的高收益將難以持續。

將成貨基替代品？

從投資范圍和風險上看，中短債基金以目前市場上的固定收益品種為持倉主力，不涉獵股票和可轉債，因此風險較低。從流動性上，短債基金贖回后多在T+2日到賬，部分產品T+1到賬，而貨基受限之后流動性優勢有所降低;此外，在相關費率上，雖然短債基金比貨基整體費用略高，但此類基金對債券投研能力要求更高，費用較高也在情理之中。

對于短債基金是否可以替代貨幣基金，記者咨詢了一位基金公司人士，他認為，短債的風險、收益、流動性等介于貨幣基金和普通債基之間，短債填補了市場的空白，但無法完全替代貨幣基金。“首先，貨幣基金仍在使用攤余成本法，而短債基金使用的是市值法;其次，兩者在久期、組合配置上完全不一樣。我們曾經做過統計，貨幣基金的久期平均在120天左右，而短期理財債可以分為"華安式"和"匯添富式"，其中華安理財的久期是和運作封閉期相匹配，匯添富式則是運作周期+120天，最高不超過180天。短債基金的久期上限是270天，另外可配置的標的會更多，國債、金融債、企業債都可參與。再者，雖然短債基金收益可能會高于貨幣基金，但流動性稍遜。貨幣基金市場擴容的根本因素正在于流動性。一般來說，短債基金的贖回到賬時間是T+2，也就是說直銷平臺T+2到賬客戶，代銷平臺是T+2到賬代銷端，時間要久一點。”

上述債券基金經理也表示，相對于只能投資久期較短的貨幣基金，短債基金可投資的標的久期相對較長一些，收益和風險也高一點，不過一旦市場有什么風吹草動，其收益率波動也比貨基要劇烈一些。總體而言，無論從風險收益比還是流動性等方面來說，短債基金雖和貨基有相近之處，但并不是其替代品，投資者在購買時還需仔細甄別。證券時報記者 項晶 李滬生