一邊是養(yǎng)老基金的翹首以盼，獨角獸戰(zhàn)略配售基金的躍躍欲試;另一邊是保本基金紛紛清算轉(zhuǎn)型，定增基金、分級基金蕭條低迷，這種冰火兩重天的狀態(tài)正是當(dāng)下公募基金新老創(chuàng)新型產(chǎn)品所呈現(xiàn)的。

在多位受訪的基金人士看來，這種狀態(tài)用“喜新厭舊”和“新老更迭”已不能簡單解釋，它體現(xiàn)的是公募基金行業(yè)一些深層次的變化。

最后的保本基金

今年以來，公募基金因為去年不錯的整體業(yè)績而賺得了一些“口碑”，但從創(chuàng)新發(fā)展角度看，在去杠桿、嚴(yán)監(jiān)管的背景下，只有養(yǎng)老目標(biāo)基金，以及剛火速獲批的獨角獸戰(zhàn)略配售基金成為了熱門的兩類新產(chǎn)品，前者承接了FOF創(chuàng)新的基礎(chǔ)，且目前最快進展還是反饋意見階段，相較而言，后者的創(chuàng)新步伐更大一些，也顯得更為突出。從上報到拿到批文中間僅隔五個工作日，加之監(jiān)管層日前密集發(fā)布CDR等相關(guān)細(xì)則，市場又傳小米等獨角獸CDR回歸提上日程，投資者反響熱烈亦在情理之中。

與這邊一片火爆的景象不同，也曾是創(chuàng)新的公募特色產(chǎn)品，近段時間，保本基金、分級基金，以及定增基金的境遇卻如在冰水之中。

保本基金或清盤或轉(zhuǎn)型的結(jié)局繼續(xù)上演。日前，建信安心保本七號混合、建信安心保本六號混合、諾安和鑫保本混合、九泰久穩(wěn)保本混合等多只即將到期的保本基金扎堆公告將在保本周期到期后實施轉(zhuǎn)型，還有東方榮家保本混合等選擇在第一個保本周期到期日清算退出。

隨著資管新規(guī)的落地，保本產(chǎn)品“退出”基金市場已成必然。若無意外，最后一只消亡的保本基金將是匯添富保鑫保本基金，也就是說， 當(dāng)該基金于2019年9月30日到期后，無需等到資管新規(guī)過渡期滿，公募基金市場將再無保本基金。

此外，亦是受資管新規(guī)、再融資新規(guī)、減持新規(guī)等政策制度影響，還有市場變化的原因，曾備受熱捧的分級基金、定增基金也因賺錢效應(yīng)驟減，風(fēng)險凸現(xiàn)，或是轉(zhuǎn)型或是退出，如前段時間，九泰銳華定增靈活配置混合基金就公告稱，擬轉(zhuǎn)型為九泰銳華靈活配置混合型基金。還有建信、廣發(fā)、博時等多家基金公司旗下的定增基金今年也提交了轉(zhuǎn)型預(yù)案。

上個月，深圳證監(jiān)局召開會議傳達(dá)證監(jiān)會機構(gòu)監(jiān)管工作會議要求時還曾特別提到，盯緊存量定增基金年內(nèi)封閉到期情況，重點關(guān)注新三板產(chǎn)品風(fēng)險，以及繼續(xù)規(guī)制分級基金。

失敗的創(chuàng)新

“從保本基金等逐漸消亡的結(jié)果看，證明了公募基金的本質(zhì)屬性是不能違背的”，6月7日，上海證券基金評價中心負(fù)責(zé)人劉亦千表示，公募基金之所以能成為國際上主流的為普通投資者服務(wù)的產(chǎn)品，最本質(zhì)的特征就是分散投資，風(fēng)險相對可控，杠桿約束較強。而如分級基金，通過內(nèi)部化結(jié)構(gòu)將風(fēng)險擴大，且設(shè)計復(fù)雜不利于普通投資者了解;再如保本基金，暫不論是否一定保本，但它加大了基金公司的經(jīng)營風(fēng)險。因此，為促進行業(yè)健康發(fā)展，降低風(fēng)險，打破剛兌是很有必要的，這也是實踐出來的結(jié)果。

上海一位資深的公募基金高層也認(rèn)為，不能武斷地說保本基金等早期這些公募產(chǎn)品創(chuàng)新以失敗告終。他說，有些產(chǎn)品是某個時期衍生出來，屬于時代的產(chǎn)物。

“其實養(yǎng)老目標(biāo)基金也算是一個時代的產(chǎn)物，但與之前創(chuàng)新的分級基金等不同，它肯定具有長久的生命力，因為這類產(chǎn)品從一開始的設(shè)計上就立足于長遠(yuǎn)，這與保本基金、分級基金、定增基金等立足于產(chǎn)品收益本身有著本質(zhì)的區(qū)別”，他說。

他還指出，在實踐中總結(jié)教訓(xùn)和經(jīng)驗才能更好的發(fā)展，公募基金剛滿20年，還在走向成熟的路上。對于新老創(chuàng)新產(chǎn)品目前境遇的不同，他認(rèn)為也是公募基金優(yōu)化發(fā)展的一個表現(xiàn)。從基金公司自身為了迎合市場，迎合投資者需求設(shè)計發(fā)行產(chǎn)品，到現(xiàn)在開始逐漸引導(dǎo)投資者長期價值投資，并在這類產(chǎn)品上下功夫，以為大眾投資者提供更好的理財服務(wù)，這正是深層次的良性轉(zhuǎn)變。同時，無論是養(yǎng)老目標(biāo)基金還是獨角獸戰(zhàn)略配售基金，它們都體現(xiàn)了公募基金開始承擔(dān)更多的社會責(zé)任。

不過，還有基金業(yè)內(nèi)人士表示，從那些老牌創(chuàng)新產(chǎn)品的消亡上確實可以得到一些啟示，除了為大眾投資者提供專業(yè)理財服務(wù)外，投資者教育，與投資者溝通也是需要加強的，如到現(xiàn)在為止，還有很多投資者尚未完全弄清楚分級基金的投資模式和風(fēng)險。目前正熱的獨角獸戰(zhàn)略配售基金也需要在普及知識上有所加強。

前海開源首席分析師楊德龍6月7日，在接受采訪時表示，對于投資者來說，一是要關(guān)注獨角獸回歸的定價是否合理，未來三年全球資本市場大環(huán)境如何，二是要根據(jù)自己資金的使用情況進行認(rèn)購。本報記者 王丹 上海報道