在剛剛過去的三季度，A股市場走勢震蕩，市場風險偏好逐步升溫。一部分理性的投資者做到了趨利避害，而另一部分不顧風險、極力想跑贏市場的投資者卻“竹籃打水一場空”。

從公募基金三季度業績來看，權益類產品收益方面，嘉實原油、南方原油、易方達原油等領跑同類，交銀中證環境治理等領跌同類。由于三季度A股市場行情震蕩下跌，導致大部分權益類基金業績也普遍下跌，而一些投資海外的

基金和消費主題基金依舊“抗跌”。

業內人士分析認為，四季度市場有望回暖。那么，在四季度，有哪些主題基金值得關注?

QDII基金業績依舊領跑

今年三季度以來，國內資本市場震蕩加劇，從而也影響到部分基金年內整體表現，但QDII基金整體仍然取得正收益，其中油氣類 QDII 業績較為突出。

數據顯示，224只QDII基金年內平均單位凈值增長率為2.61%，超五成QDII基金出現正收益，表現最好的嘉實原油收益率達到近30%;易方達原油A人民幣、南方原油、廣發道瓊斯美國石油等油氣類QDII基金收益率均超過20%。

據《國際金融報》記者統計，上述收益率超過20%的QDII基金在今年一季度末和二季度末均實現超20%的收益率。

不過，年內并非所有QDII基金的表現都令人滿意。由于海外資本市場整體表現不佳，不少投資股市、債券、黃金、

房地產等類型的QDII基金業績均受到影響。比如，交銀中證海外中國互聯網、上投摩根新興市場、華泰柏瑞亞洲企業年內收益率分別下降8.32%、7.72%、10.48%。

易方達QDII基金經理范冰在接受《國際金融報》記者采訪時表示，國際

油價

上漲背后的本質原因是原油供需情況的不斷改善，同時中東局勢進一步緊張，美國對伊朗實施原油出口制裁，以及美元指數走弱等多重因素疊加，推動油價創出2015年以來新高。

他認為，影響原油中長期價格走勢的因素比較復雜，需要持續跟蹤觀察。

消費主題依舊最抗跌

由于2018年權益類市場表現不佳，權益類的QDII基金幾乎成為年內主動管理型產品的最后一塊“遮羞布”，國內股票型和

混合型基金表現普遍不佳。股票型產品方面，年內取得正收益的

股票型基金

僅有44只，其中僅有14只為主動管理型產品，其余30只均為

指數型產品。上述產品中，有近三成為醫藥主題基金，其余為地產和金融類主題基金。其中，銀華中證全指醫藥衛生以年內6.32%的收益率取得股票型基金的第一名;其次，上投摩根醫療健康、交銀醫藥創新、招商醫藥健康的收益率分別為6.16%、4.85%、4.14%。

據記者統計，股票型基金中，有469只基金年內收益跑輸大盤。其中，交銀中證環境治理年內收益率為-40.2%，跑輸大盤近25個百分點。

混合型

產品方面，僅有41只

偏股型基金取得正收益。與股票型基金相似的是，偏股型基金中保持正收益的基金以醫藥主題居多，其次為量化基金。其中，交銀阿爾法以9.77%的收益率拔得頭籌，富國醫療保健行業、融通醫療保健行業、中歐醫療健康分別以9.3%、6.97%、5.99%的收益率緊隨其后。

偏股型基金中，有283只基金年內收益率跑輸大盤。其中，國泰估值優勢年內收益率為-34.78%，跑輸大盤近20個百分點。

某中型公募基金相關人士對《國際金融報》記者表示，今年權益市場投資不理想主要有兩方面原因：一方面，前三個季度整體趨勢向下;另一方面，趨勢與震蕩切換很頻繁，特別是如果觀察周期比較短的話，會非常容易做錯。

他認為，目前來看，三季度市場震蕩下跌，多家上市公司逐步顯現出配置價值，北上資金也逐步增多，

凈流入

約1000億元。從行業看，外資配置主要集中在金融與消費板塊。其中，消費股是具有長期投資價值的股票類型，其特點是盈利增長比較穩定，不受經濟周期影響，未來大消費依舊將成為最受關注的投資領域。

四季度有望反彈復蘇

眾所周知，最近一次國內龍頭股行情出現在2017年，而在進入2018年以后，A股市場出現波動和分化。

數據顯示，2017年全年漲幅榜前100名個股中(排除次新股)，以

五糧液(000858,股吧)、傲農生物、山西汾酒(600809,股吧)、貴州茅臺(600519,股吧)、中國平安(601318,股吧)等為首的白馬藍籌股赫然在列;截至9月28日，從2017年年初至今漲幅榜前100名個股(排除次新股)中，出現了醫藥、計算機、鋼鐵等行業個股，比如智飛生物(300122,股吧)、片仔癀(600436,股吧)、

三六零、華新水泥(600801,股吧)等。展望四季度，

相關人士向《國際金融報》記者表示：“三個因素有利于‘超跌反彈’漸次展開。其一是貿易摩擦或進入觀望期，進一步升級的可能性較小;其二是國內對沖政策有望出臺，基建和刺激消費成為選項;其三改革預期升溫。從更長的時間看，傳統的三因素模型(公司盈利、無風險利率和風險偏好)指向了‘震蕩偏熊’的市場格局，持續時間與上市公司盈利回落周期一致。”對于接下來應當關注哪些領域的投資機會，國金基金相關人士表示，繼續重點關注結構性機會。“‘一帶一路’峰會即將召開，短期可能存在政策或訂單刺激，持續看好相關主題。全球經濟復蘇穩健，繼續看好全球定價的資源品以及航運等。關注雄安新區設立影響的持續性，繼續關注京津冀主題機會。國企改革從中央到地方推進日益深化，國企價值有望持續迎來重估。”該人士對記者說道。

有關調查顯示，眾多投資者會因國慶假期外圍的不確定因素存在擔憂，仍對后市持謹慎態度。

獨立財經評論員郭施亮在接受《國際金融報》記者采訪時表示：“國慶長假之后，股市回暖預期會有所升溫，四季度股市有望震蕩回穩，但估計A股仍以2700-3000點之間反復震蕩為主，上行空間相對有限。四季度可能更關注‘吃藥喝酒’，白酒與醫藥可能還是關注重點，至于食品消費還是持續跟蹤，非周期行業可能會在經濟運行周期不太明朗背景下有所表現。未來關注重點還是在納入MSCI指數的A股以及富時指數樣本股身上，白馬藍籌、持續高股息率依舊是市場投資主基調。”