導(dǎo)讀

“像一些地方產(chǎn)業(yè)基金本身是不需要登記備案來(lái)背書(shū)的，同時(shí)能和基金LP(有限合伙人)有較好的溝通，所以對(duì)信披的重視程度并不高。”上述私募機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，“不少私募對(duì)信披要求的態(tài)度也是能拖一天是一天。”

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)(下稱中基協(xié))獲悉，日前中基協(xié)已下發(fā)通知來(lái)強(qiáng)化對(duì)私募基金的信息披露自律管理工作，即對(duì)未按要求定期信披達(dá)到一定次數(shù)的私募機(jī)構(gòu)，采取異常公示、暫停產(chǎn)品備案申請(qǐng)等監(jiān)管措施。

10月8日，多位私募機(jī)構(gòu)人士表示，上述要求進(jìn)一步拉高了私募機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)成本，而進(jìn)一步促進(jìn)私募行業(yè)外包服務(wù)的壯大，與此同時(shí)，更多中小私募生存難度也將提升。

一位接近中基協(xié)人士指出，監(jiān)管層從系統(tǒng)、制度層面已對(duì)上述監(jiān)管政策的出臺(tái)留足準(zhǔn)備。

亦有分析人士表達(dá)擔(dān)憂認(rèn)為，登記備案體系的信披監(jiān)管強(qiáng)化后，不排除會(huì)有部分私募機(jī)構(gòu)逃避監(jiān)管，進(jìn)而導(dǎo)致“僅登記、不備案”等亂象進(jìn)一步增多的可能。

多明星機(jī)構(gòu)“中槍”

對(duì)于未能及時(shí)滿足信披要求的私募機(jī)構(gòu)而言，往后的日子可能不好過(guò)了。

中基協(xié)日前下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)私募基金信息披露自律管理相關(guān)事項(xiàng)的通知》，規(guī)定從通知發(fā)布之日起，私募機(jī)構(gòu)未按期在信披備份系統(tǒng)備份所管基金各期報(bào)告次數(shù)超過(guò)兩次的，將被列入異常機(jī)構(gòu)名單，而即便完成整改也至少需要6個(gè)月才能恢復(fù)常規(guī)公示。

該要求的發(fā)出，最早可追溯至2016年私募基金信息披露備份系統(tǒng)的上線。而此前因信披問(wèn)題被列入異常機(jī)構(gòu)的最主要原因是私募機(jī)構(gòu)未提交上一年度的財(cái)務(wù)報(bào)告。

前述接近中基協(xié)人士認(rèn)為，監(jiān)管層此舉視為強(qiáng)化私募基金線上化監(jiān)管的嚴(yán)肅性。

“雖然行業(yè)有了信披系統(tǒng)后，不少私募機(jī)構(gòu)就當(dāng)沒(méi)看見(jiàn)，有的拖延不報(bào)，有的甚至干脆就不在上面更新信息。”上述接近中基協(xié)人士稱。“這個(gè)要求，其實(shí)是在推動(dòng)私募機(jī)構(gòu)養(yǎng)成依規(guī)信披的習(xí)慣。”

值得注意的是，上述通知已經(jīng)給不少私募機(jī)構(gòu)帶來(lái)影響。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者檢索私募信息公示發(fā)現(xiàn)，多家知名私募管理人均因“未按要求進(jìn)行產(chǎn)品更新或重大事項(xiàng)更新累計(jì)2次及以上”而被列入異常機(jī)構(gòu)。

例如方正集團(tuán)旗下的北京北大醫(yī)療產(chǎn)業(yè)基金管理有限公司就因“未按要求進(jìn)行產(chǎn)品更新或重大事項(xiàng)更新累計(jì)2次及以上”和“未按要求按時(shí)提交經(jīng)審計(jì)的年度財(cái)務(wù)報(bào)告”登榜異常機(jī)構(gòu)。

部分私募機(jī)構(gòu)積累了較多的“未披露”數(shù)量。例如業(yè)內(nèi)知名創(chuàng)投機(jī)構(gòu)達(dá)晨創(chuàng)投旗下的深圳市達(dá)晨財(cái)智創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司(下稱達(dá)晨財(cái)智)因上述原因被列入異常機(jī)構(gòu)，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，達(dá)晨財(cái)智旗下管理私募產(chǎn)品達(dá)23只，但年報(bào)、半年報(bào)未披露次數(shù)分別合計(jì)分別高達(dá)36條和16條。

亦有不少金融機(jī)構(gòu)、地方國(guó)資、央企旗下私募機(jī)構(gòu)在新規(guī)后紛紛中槍。

例如廣州產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司旗下“廣州產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)引導(dǎo)基金”的2條應(yīng)披露年報(bào)中，有1條未披露;而中廣核旗下的中廣核產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司、國(guó)開(kāi)金融旗下的國(guó)開(kāi)投資發(fā)展基金管理(北京)有限責(zé)任公司也因上述異常原因赫然在列。

陜西國(guó)資旗下某私募機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，一些私募產(chǎn)品成立前已有資金到位，因此管理人對(duì)信披義務(wù)并不重視。

“不過(guò)通知下發(fā)后，這些機(jī)構(gòu)應(yīng)該都要準(zhǔn)備整改并按規(guī)定備份信披了。”該負(fù)責(zé)人同時(shí)指出，“列入異常機(jī)構(gòu)其實(shí)沒(méi)什么，不受理新產(chǎn)品發(fā)行才是致命的。”

行業(yè)分化或?qū)⒓觿?/p>

“監(jiān)管層和協(xié)會(huì)并沒(méi)有對(duì)私募行業(yè)提出過(guò)財(cái)務(wù)指標(biāo)、管理規(guī)模、業(yè)績(jī)等方面的審核要求，相反是采取市場(chǎng)化的登記備案制度，這種機(jī)制下對(duì)信息披露監(jiān)管則顯得尤為重要。”上述接近中基協(xié)人士表示。

而在這一政策執(zhí)行后，更多中小私募機(jī)構(gòu)無(wú)疑面臨著運(yùn)營(yíng)成本的提高。

“中小私募機(jī)構(gòu)管理費(fèi)本身就有限，信息披露無(wú)疑加大了運(yùn)營(yíng)成本。”北京一家中小型股權(quán)類私募機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人指出，“信披的細(xì)化和及時(shí)本身也會(huì)產(chǎn)生更多新問(wèn)題。”

該負(fù)責(zé)人認(rèn)為，產(chǎn)品信披工作未來(lái)可能更多由外包機(jī)構(gòu)所承擔(dān)。

“無(wú)論是場(chǎng)內(nèi)還是場(chǎng)外，私募更重要的是投資，事務(wù)性工作更大程度上會(huì)有外包市場(chǎng)來(lái)解決，為了這類事務(wù)專門雇人成本太高了。”該負(fù)責(zé)人坦言，“這也會(huì)給一些私募外包服務(wù)機(jī)構(gòu)帶來(lái)市場(chǎng)機(jī)會(huì)。”

同時(shí)，上述新措施還有可能加劇私募行業(yè)的持續(xù)分化。

此外亦有分析人士對(duì)信披監(jiān)管強(qiáng)化后部分管理人出現(xiàn)“只登記、不備案”現(xiàn)象的可能性表達(dá)了擔(dān)憂。

“之前一些帶有集資性質(zhì)的私募，很多是依靠協(xié)會(huì)的登記來(lái)增強(qiáng)自身的信用背書(shū)，但發(fā)行產(chǎn)品時(shí)卻不進(jìn)行備案，或者合規(guī)的發(fā)了1-2只產(chǎn)品后，剩余的十多只產(chǎn)品都不備案，以逃避信披監(jiān)管。”前述陜西國(guó)資旗下私募負(fù)責(zé)人表示，“目前對(duì)信披監(jiān)管的從嚴(yán)整頓后，不排除這種現(xiàn)象會(huì)增多的可能性。”本報(bào)記者 李維 北京報(bào)道