被公募和私募同時看好的醫藥板塊在2018年上半年漲得“風生水起”，但三季度以來伴隨著行業負面事件頻發及股指加速趕底，醫藥股不但遭遇一波單邊下跌，還拖累了相關基金的業績。但機構對其仍然“癡心不改”，認為醫藥行業的長期投資價值不變，而且近期的下跌消化了醫藥股的估值泡沫，或成為加大醫藥股配置力度的好時機。

短期調整無礙長線價值

作為2018年的熱門板塊之首，醫藥股上半年和下半年的表現可謂“冰火兩重天”。數據顯示，中證醫藥指數上半年最高漲幅超過20%，但從5月29日起單邊下跌，截至10月19日最大跌幅達36%。恒瑞醫藥(600276,股吧)、樂普醫療(300003,股吧)等個股跌幅均超過30%。受此影響，以醫藥生物相關板塊為主要投資范圍的主題型基金凈值三季度平均下跌10.15%，不但吞沒了上半年的漲幅，而且明顯落后于同期偏股型基金平均-3.80%的業績表現。

“二季度剛剛加了醫藥股就開始跌。雖然有心理準備，但沒想到跌這么多。”一位醫藥基金經理告訴記者，不少人已經將醫藥股由防御板塊看作成長板塊，結果連防御的作用也沒起到。

這位基金經理的情況并不是個案。一季度業績大放異彩的醫藥股，直到5月份基金持有比例仍處于歷史低位，疊加財富效應和對未來的成長預期，不少基金經理快速提高了醫藥股的配置比例，但隨著疫苗案等行業負面事件發酵，板塊整體迎來沖擊，加倉的基金業績被明顯拖累，部分產品近一季度跌幅超過20%。

雖然醫藥股股價遭受“重創”，但機構減倉的步伐并不堅決。根據眾祿基金行業配置監測系統測算，三季度主動股票型基金在醫藥行業的配置比例約12.34%，混合型基金配置比例約6.12%，相比于二季度末分別降低0.08%和4.27%。總體來看，目前公募基金在衛生和社會工作相關行業投資市值占基金投資股票總市值的1.38%，僅比上季度降低0.04%，配置比例僅次于食品飲料和計算機行業，顯示醫藥板塊依然是主動權益類基金青睞的品種之一。

公私募看好“跌出來的機會”

隨著市場反復磨底，調整過后的醫藥板塊機會大于風險漸成基金經理的共識。一位資深醫藥基金經理告訴記者，雖然風險猶存，但是部分醫藥公司的投資價值已經開始顯現。

上半年表現出色的匯添富醫療服務基金經理劉江也認為，當前眾多優質的醫藥公司長期成長邏輯并未遭受多大損害，業績依然優秀，經營依舊穩健，估值也跌至非常有吸引力的水平，當下醫藥板塊在二級市場的優質公司遠比一級市場標的更具吸引力。

銀華中證全指醫藥衛生基金經理秦鋒表示，2018年僅僅是醫藥行業從主題投資到“戴維斯雙擊”的第一年。醫藥龍頭享有較高的靜態PE，背后反映的正是未來5到10年醫藥行業萬億市場蛋糕再分配的結果，在此背景下找到并持有一批優質企業成長尤為重要。

行業研究人士表示，估值一直以來是醫藥板塊最顯著的優勢，在三季度板塊整體調整過后愈加凸顯。目前醫藥行業估值僅28倍，處于近5年內較低水平，大幅低于2010年起至今的平均水平40倍。而近期發布的《完善基本藥物制度的意見》和政策，對創新型藥物和相關企業的扶持或進一步提升行業的投資價值，但從中短期來看市場情緒依然不夠穩定，調整風險仍存。

相比公募，私募基金更看好醫藥板塊當下的配置價值。浙江浩坤昇發資產董事長張門發認為，近期的調整使一些質地優良的醫藥上市公司受到打壓，但這種情況一般出現在熊市末期，下跌空間十分有限。深圳金鼎資產董事長龍灝表示，建議重點關注生物制藥、中成藥及抗癌相關個股。⊙記者 陳玥 ○編輯 于勇