養老目標基金熱度不減。

近日，新一輪養老目標基金答辯再次展開，養老目標基金的陣容將再迎“新兵”。截至11月16日，首批獲批的14只養老目標基金中已有10只正在募集或募集完畢，《證券日報》記者采訪得知，另外4只產品尚在等待渠道的消息。加上第二批獲批的12只養老目標基金，26只獲批的養老目標基金分為兩類：目標日期基金和目標風險基金。

基金火熱發行之際，《證券日報》記者采訪了萬家穩健養老目標三年持有期FOF的擬任基金經理徐朝貞。在他認真細致的講解中，例如“為何選擇穩健操作”、“如何進行資產配置”等諸多疑問都迎刃而解。

投資養老已迫在眉睫

70只養老目標基金申報、首批第二批的26只基金獲批、新一輪目標基金開始答辯，我們明顯能夠感覺到養老目標基金的發行進程在加速推進。從上述70只基金的名稱中可以發現，目前申報的大部分養老目標基金面向的是2030年到2040年退休的人群，這類受眾則更多集中于目前養老觀念缺乏的“80后”群體當中。

實際上，對于這部分人群來說，投資養老已經迫在眉睫。正是在這樣的背景下，養老目標基金應運而生，投資者的個人投資養老正式拉開帷幕。

徐朝貞講到：“養老投資最簡單就是買養老基金，因為這類基金就是專門為此訴求而設計的，最清楚、最方便、也最容易去理解。但是基金市場上的其他基金，他們的目標大多是為了大幅超越市場，這就需要投資者具備相應的風險承受能力，不能像養老目標基金一樣為投資者提供"一站式"養老服務。”

萬家養老FOF“穩”字當頭

兩種策略的養老目標基金，實際上都是為投資者提供養老金投資的一站式解決方案，實現養老資金的保值增值。只不過對于目標日期基金而言，其權益資產投資的比例會不斷下降;而目標風險策略基金則會一直維持比較穩定的權益資產投資比例，一般可以分為穩健、平衡和激進三個檔次。萬家基金所推出的首只養老目標基金，就屬于“穩健”這一檔。

徐朝貞介紹，萬家基金更加在意的是，在市場環境表現不佳時養老目標基金能否依然提供穩健回報。正是出于這種顧慮，他在進行產品設計時考慮的是長期投資，希望達到狀態是：不論處于怎樣的市場環境，作為基金管理人都能夠有相應的策略和相應的投資工具。

他進一步舉例說明，“面對兩只基金產品，一只基金全年的收益相對較高但波動較大，另一只基金全年的收益相對平穩但波動較小時該如何選擇?”除了要關注基金可能帶來的收益外，徐朝貞會更加關注基金背后的波動，一來這樣符合該養老目標基金“穩健”的思路，二來波動小的基金更有可能確保穩定的回報，但是對于波動大的基金，如果入場時機不理想，便可能會面臨比較大的虧損。

除此之外，為進一步控制萬家穩健養老目標三年持有期FOF的風險，徐朝貞在設計該產品時還制定了詳細的風險控制機制。從組合監控閥值、主策略監控閥值和子基金監控閥值這3道閾值進行三重風控，對基金組合、穩健回報策略以及策略下的子基金設置風險控制措施。一旦觸發風險控制指標，比如最大回撤或波動率等指標，將紀律性地對相應資產進行替換。

配置五大類穩定資產

徐朝貞對《證券日報》記者介紹到，因為該養老目標基金在運行時是以長期的“穩健”為目標，所以該基金在資產配置時不會選擇股票型基金，也不會選擇持股倉位在50%以上的混合型基金，采用對沖策略的子基金除外。

股票型基金和混合型基金已經幾乎覆蓋了公募基金市場上所有的權益基金，監管部門此前又要求FOF投資于貨幣基金的比例不得高于5%。《證券日報》記者不禁置疑，按照萬家穩健養老目標三年持有期FOF的設計理念，該如何進行資產配置?

顯然，徐朝貞對這些問題早已有了深刻的考慮。他表示，在該基金建倉及正式運作時，將會集中配置五大類資產：一，純債型基金，會關注純債基金的久期、期限結構、類屬品種;二、固收增強類基金，重點關注過去四個季度每季股票市值占基金資產較低的混合型基金;三、股債穩健類基金，包括靈活配置型基金和持股倉位較低的混合型基金;四、房地產信托投資類、穩健類QDII基金、穩健類互認基金等另類穩定收益類基金;五、股票多空類基金，包括具備對沖策略的混合型基金和運用股指期貨等衍生工具對沖市場系統風險的基金。

實際上，上述五大類資產之間的相關度都很低，在對這些資產進行配置時也有效地分散了風險。對于五類資產的配置比例，徐朝貞表示他會采取盡量均衡分配，但是還是會有主動地做一些增加或者減少的可能，比如在A股市場表現不佳時，就會對債券類基金、固收增強類基金、另類投資基金配置得更多一些。本報見習記者 王明山