創(chuàng)投基金繳稅優(yōu)惠政策終于落定，此前曾困擾業(yè)內(nèi)的“繳稅標(biāo)準(zhǔn)不確定”的問題也終于得到官方解答。

基金業(yè)協(xié)會相關(guān)人士對此表示，此次國常會對創(chuàng)投繳稅的政策是頂層制度安排的重大舉措，意義深遠(yuǎn)。

多位創(chuàng)投人士表示，此次明確稅率給創(chuàng)投機構(gòu)吃下“定心丸”，對行業(yè)是重大利好，期待稅務(wù)部門出臺更多細(xì)則。

從更寬泛視野看，這是鼓勵長期資金通過投資創(chuàng)投，進(jìn)而流入創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大潮，這個效應(yīng)及規(guī)模難以估量。據(jù)查，目前中國股權(quán)投資總規(guī)模逾10萬億元。

降低創(chuàng)投企業(yè)

個人合伙人稅負(fù)

12月12日，國務(wù)院常務(wù)會議決定實施所得稅優(yōu)惠促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展，加大對創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新支持力度。

此次會議決定，在已對創(chuàng)投企業(yè)投向種子期、初創(chuàng)期科技型企業(yè)實行按投資額70%抵扣應(yīng)納稅所得額的優(yōu)惠政策基礎(chǔ)上，從明年1月1日起，對依法備案的創(chuàng)投企業(yè)，可選擇按單一投資基金核算，其個人合伙人從該基金取得的股權(quán)轉(zhuǎn)讓和股息紅利所得，按20%稅率繳納個人所得稅;

或選擇按創(chuàng)投企業(yè)年度所得整體核算其個人合伙人從企業(yè)所得，按5%-35%超額累進(jìn)稅率計算個人所得稅。政策實施期限暫定5年。

基金業(yè)協(xié)會：

重大舉措、意義深遠(yuǎn)

基金業(yè)協(xié)會相關(guān)人士對此表示，此次國常會對創(chuàng)投繳稅的政策是頂層制度安排的重大舉措，意義深遠(yuǎn)。

“本次會議主要明確了兩點：一是對依法備案的創(chuàng)投企業(yè)，可選擇按單一投資‘基金’核算，按20%稅率繳納個人所得稅，基金可做為核算單位，而不僅是按單一項目計稅;二是明確基金收入性質(zhì)是股息、紅利和項目轉(zhuǎn)讓收益，而不是經(jīng)營性收入。”該人士強調(diào)。

創(chuàng)投20%所得稅優(yōu)惠政策的推出，一方面推動創(chuàng)投企業(yè)發(fā)展，為實體經(jīng)濟引入長期資金;另一方面，加大了創(chuàng)投合伙人的所得稅優(yōu)惠力度，有助于吸引更多長期穩(wěn)定的資金進(jìn)入創(chuàng)投。

上證報從一位接近監(jiān)管層相關(guān)人士處獨家獲悉，從該政策兩個口徑來看，都是減低稅負(fù)，可將其理解為對依法備案創(chuàng)投基金的稅收優(yōu)惠政策。該政策的落定主要為了倡導(dǎo)價值投資理念，引導(dǎo)長期資金，鼓勵與引導(dǎo)投早投小、投新投長。

最大的利好是按單一基金征稅

達(dá)晨財智創(chuàng)始合伙人、董事長劉晝表示，國常會調(diào)降創(chuàng)投企業(yè)個人合伙人稅負(fù)的政策，最大的利好是按單一基金征稅，打破了傳統(tǒng)的按項目征稅的方式。

可理解為，5億元規(guī)模的基金，還本后超過5億元的再交稅。這是科學(xué)的，畢竟一個投資組合里有好項目也有壞項目，現(xiàn)在好壞相抵后再征稅，更加科學(xué)合理，有利于創(chuàng)投行業(yè)的發(fā)展，是重大利好。

這一政策有利于促進(jìn)中國創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展，促進(jìn)直接融資，從而推動雙創(chuàng)發(fā)展，對創(chuàng)業(yè)企業(yè)也將形成良性循環(huán)。

好政策落實是關(guān)鍵

盛世投資CEO張洋表示，稅收作為調(diào)節(jié)資源配置的重要手段，對于一個行業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。

此次規(guī)定明確稅率，對創(chuàng)投行業(yè)是一個重大利好，也是對2016年國務(wù)院出臺的《關(guān)于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資持續(xù)健康發(fā)展的若干意見》具體政策的延續(xù)，落實了稅收中性、稅收公平原則，并鼓勵創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的稅收政策。

張洋表示，希望此項利好措施在具體落實中注意三個問題：第一，明確可執(zhí)行的操作細(xì)節(jié)。第二，明確享受優(yōu)惠政策的邊界和流程。第三，建議進(jìn)一步明確不同投資法律主體形式之間的稅收公平和稅收中性。

張洋認(rèn)為，將項目轉(zhuǎn)讓收益明確為基金收入，實際上回歸了創(chuàng)業(yè)投資創(chuàng)造收益的本源，使它和經(jīng)營性的企業(yè)分開。這實際上也是備案制度出臺后，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和大數(shù)據(jù)收集進(jìn)展到一定階段的產(chǎn)物。現(xiàn)在能夠明確而嚴(yán)格地把創(chuàng)業(yè)投資和其他類型的法人主體進(jìn)行分離。

對行業(yè)影響很大

上海聯(lián)創(chuàng)總裁周水文表示，國常會調(diào)降創(chuàng)投企業(yè)個人合伙人稅負(fù)的政策對行業(yè)影響很大，上海從2018年1月1日就開始執(zhí)行5%-35%的規(guī)則，若按新的政策口徑，2019年1月1日可以重新按20%征收。

這次政策保持了20%所得稅的優(yōu)惠政策，符合大家的心理預(yù)期。之前政策中，對于股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益的適用稅率確定比較模糊，這次明確將其與股息、紅利并列，按20%稅率繳納個人所得稅，使得政策更加細(xì)化、明確。

這次重點提到了“創(chuàng)投企業(yè)投向種子期、初創(chuàng)期科技型企業(yè)”這一情況，表明政府鼓勵更多創(chuàng)投機構(gòu)投小、投早，加大對創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新支持。至于如何認(rèn)定“創(chuàng)投企業(yè)是否投向種子期、初創(chuàng)期科技型企業(yè)”，還需待更多細(xì)則落地。

對于這次給了兩種納稅選擇，周水文認(rèn)為，從目前情況來看，絕大部分創(chuàng)投機構(gòu)應(yīng)該還會選擇20%稅率。

“按單一投資基金核算”很關(guān)鍵

華南某知名創(chuàng)投負(fù)責(zé)人表示，此前地方政府普遍實行對有限合伙制基金征20%所得稅的優(yōu)惠政策，但在國家層面并未提及，這次在國常會上予以確認(rèn)，并強調(diào)政策實施期限暫定5年，使創(chuàng)投企業(yè)個人合伙人稅負(fù)有所下降、只減不增，相當(dāng)于給大家了“定心丸”。

更重要的是，這次提出可選擇“按單一投資基金核算”或“按創(chuàng)投企業(yè)年度所得整體核算”，考慮到了投資基金是單一項目，而非永續(xù)經(jīng)營這一特性，不排除未來按照投資基金運作全生命周期來計算稅負(fù)。

例如，一個基金期限是5年，只有在5年后投資者贖回時才整體計算、繳納所得稅，而非每年按照賬面盈利繳納。不過，具體如何執(zhí)行，還需待稅務(wù)部門出具細(xì)則。

穩(wěn)定投資機構(gòu)信心

基巖資本副總裁岑賽銦認(rèn)為，該政策秉持了“孰低原則”，其明確創(chuàng)投可以有兩個選擇：一是從基金取得的股權(quán)轉(zhuǎn)讓和股息紅利所得，按20%稅率繳納個人所得稅;二是從企業(yè)所得按5%-35%超額累進(jìn)稅率計算個人所得稅。

此次會議再次明確了創(chuàng)投企業(yè)的所得稅稅率，解決了前期一直困擾創(chuàng)投行業(yè)的所得稅稅率該適用哪個政策的問題，有利于穩(wěn)定投資機構(gòu)信心。

創(chuàng)投行業(yè)由于行業(yè)本身的特性，和我國的實體經(jīng)濟利益與共，共患難同榮辱。促進(jìn)創(chuàng)投行業(yè)的發(fā)展，對于我國的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)將起到明顯的推動作用，可以有效的緩解我國中小企業(yè)融資難的問題。

引導(dǎo)社會長期投資增加

北京某創(chuàng)投機構(gòu)高管也坦陳，創(chuàng)投基金通常在企業(yè)成立初期進(jìn)入，深度參與企業(yè)發(fā)展，會陪伴企業(yè)很長一段時間，屬于長期投資。

此次所得稅優(yōu)惠政策推出，會推動創(chuàng)投企業(yè)發(fā)展，這其實也就是在引導(dǎo)社會長期投資的增加。

目前，國內(nèi)包括創(chuàng)投基金在內(nèi)的私募基金仍面臨長期資金不足的問題。

在我國私募基金資金來源中，高凈值個人資金占比17.1%，機構(gòu)資金占比82.9%。機構(gòu)資金中，養(yǎng)老金、社會公益基金、大學(xué)基金等長期資金占比僅有0.3%。而形成鮮明對比的是，在美國公私募基金的資金來源中，有40%來自于養(yǎng)老金和社會捐贈資金。

以海外成熟市場歷史經(jīng)驗來看，長期而言，長期資金投向股權(quán)私募基金的效果顯著。

以耶魯大學(xué)捐贈基金為例，該基金一直以來重倉配置絕對收益類資產(chǎn)、創(chuàng)投和杠桿收購。截至2017年6月底，耶魯大學(xué)捐贈基金資產(chǎn)總額為272億美元，其中創(chuàng)投類資產(chǎn)配置占比為17.1%，此類資產(chǎn)10年期回報率達(dá)14%，20年期高達(dá)25.5%，資產(chǎn)配置效果顯著。