基金業協會公布了2019年第一批疑似失聯私募名單，共39家。

在2019年第一批39家疑似失聯私募名單中，部分私募機構此前已曝出問題，甚至有私募機構實控人“失聯”。

1月17日，21世紀經濟報道記者采訪的多位私募人士表示，從2017年至2018年上半年以來，監管層對私募監管趨嚴，但目前對私募態度趨松，以避免過嚴的監管打擊市場活躍度。目前嚴監管主要是針對違規私募機構。

失聯私募與兌付難題

1月17日，上德谷投資董事長趙立松表示：“2018年以來私募失聯、違約、兌付困難，以及管理層無故失蹤的情況出現的頻率非常高。這跟經濟下行，去杠桿化以及金融監管政策加強有關，但主要還是這些機構在經營和管理上不合規。”

比如，上海奇益投資管理有限公司的實控人呂小奇曾因操縱股價遭上海證監局行政處罰，被沒收違法所得5.66億元，并處以60萬元罰款;北京漢泰基金管理中心(有限合伙)的實控人此前已失聯，平臺出現逾期。

私募排排網研究員劉有華表示：“2018年以來，從基金業協會公布的數據來看，確實出現了不少失聯私募，而且數量比過去幾年多了很多，基本上以私募股權管理人為主。”

劉有華介紹，私募機構直接跑路失聯，這種情況更多的是涉嫌違規自融和資金違規挪用或者虛假項目投資。而且以一級市場的私募機構為主。而從已經發生的案例來看，基本都具有下列特征：機構實繳資本低于25%，未備案、未托管，使用較大的投資杠桿等等。

根據基金業協會的最新統計數據， 截至2018年12月底，基金業協會已登記私募基金管理人2.44萬家，已備案私募基金7.46萬只， 管理基金規模12.78萬億元，私募基金管理人員工總人數24.57萬人。

其背后，在2018年部分私募機構的兌付危機愈演愈烈。

目前私募基金管理人的注冊類型主要有三種：證券類私募、股權類私募、其他類私募。

據記者了解，兌付危機的主要出在“其他類私募”。來自基金業協會的最新數據顯示，截至2018年11月底，已登記其他私募投資基金管理人776家。

其他類私募主要做債權類投資，而2018年私募投資的企業債券違約頻發。

趙立松表示，兌付危機主要是跟企業的經營情況有關，部分企業在宏觀政策收緊的情況下出現了資金緊張，那么企業無法兌付到期的債券，從而沖擊到發行機構或管理機構的一些私募，形成連鎖反應。

不過，“私募剛兌或回購的情況不是太多，只是出現了比較突出的一些情況。”趙立松說。

新鼎資本董事長張弛指出，2018年其他類債權性質的私募到期兌付不了的情況增多，“如果是合規百萬起點募集的還好，但有些私募不合規操作，做資金池募集，有些是1000塊錢或者幾萬塊錢起的，甚至有些早期不正規的私募沒有備案，沒有接受監管，不符合私募的運行規則。在市場好的時候沒問題，市場不好時回款難，出現了兌付困難和違約，那么就會出現中小出資人集中鬧事。”

私募如何避免踩雷?一位華南私募基金總經理坦承：“沒法避免，情況來得太突然，只能說在風險條款上按照硬標準來執行，對于風險的管控在產品合同里面嚴格規定。”

除了其他類私募，按規定，股權類私募和證券類私募都不允許剛兌。不過也有北京私募人士表示，部分私募私下有剛兌、回購等抽屜協議。此外，管理人出于維護客戶的角度也會用自有資金進行部分回購。

盈科律師事務所高級合伙人、私募基金專業律師賀俊指出，目前來看，其實各類私募基金都表現出業績欠佳的情形，證券類私募基金主要受股票市場不景氣的影響;而作為價值投資主要工具的私募股權投資基金，很大一部分資金被用作了債權投資的替代品，如明股實債，業績也不好;其他類私募投資基金更是由于民間債務的大量違約，很多已經難以為繼。我們接觸到的案例中，股權類違約或者良性退出的案例比較多，這個可能與股權投資基金的數量較多有關。

退出危機

事實上，私募基金2018年的日子普遍很難過。

以股權投資為主的張弛表示：“基金目前最大的危機是退出危機。2018年到期的基金大量無法退出，非常難受，這是行業普遍的現象，我們也遇到這種情況了。”

而截至2018年11月底，私募股權、創業投資基金管理人有14676家。

張弛說：“股權私募機構目前能做的事情，只能是跟客戶溝通，讓客戶理解，然后做好客戶的維護，基金延期，但是確實跟客戶的關系會弄得很僵。”

張弛表示，“目前私募行業最大困難是募資難，現在有好項目，但是很難找到錢去投。2018年以來市場不好，卻是投資的好機會。我們能應對的方式就是花更多的時間在挖掘項目和挖掘資金。私募現在能做的事情不是別的，就是加快投資。在市場低迷的時候多投一些好項目，這樣在市場起來的時候才能進行收割。”

而除了上述數量占比最大的股權類私募外，排名第二的證券類私募的日子也不好過。截至2018年11月底，已登記證券類私募管理人有8966家。

來自私募排排網的數據顯示，2018年百億規模股票策略私募基金平均虧損超過15%。

2018年，私募機構的股票策略中，高達87.75%的產品是負收益率;正收益率最高的為固定收益策略74.89%，其次是管理期貨策略的68.43%，相對價值策略在60%以上。

不過，私募人士普遍認為，證券類私募在2019年的機會好于2018年。一位華南私募基金公司總經理表示：“2018年下半年市場跌幅很大，2019年肯定是比較好做的，不過也要選對上行行業。”本報記者 龐華瑋 廣州報道