公募基金2018年四季報披露結束，最新的調倉路線圖也得以曝光。2018年四季度A股市場大幅調整，為了防御風險，不少主動偏股型基金選擇降低權益倉位。

與此同時，基金的持倉結構也發生明顯變化：一方面，制造業、金融業兩大板塊的凈值占比有所下降;另一方面，代表成長風格的信息傳輸、軟件和信息技術服務，以及文化、體育和娛樂業板塊開始獲得青睞。

偏股型基金減倉避險

據天相數據統計，去年四季度偏股型基金減倉明顯。

具體來看，去年四季度末偏股基金權益倉位為63.05%，較上一季度末下降了4.06個百分點。其中，開放式股票型基金的平均倉位為85.57%，較此前一個季度下降了0.61個百分點;混合型開放式基金的平均倉位為60.15%，較此前一個季度下降了4.55個百分點。

興全有機增長混合基金在季報中稱，去年四季度對整體倉位與重倉股都進行了一定的調整，考慮到內外部環境的不確定性，整體持倉結構偏謹慎。

萬家新機遇價值驅動基金也表示，從基本面方面找不到特別清晰的上漲主線，而去年四季度市場的反彈主要以板塊輪動為主。基金經理會密切觀察，如果后期在基本面上找到比較明確的上漲主線，會再考慮作相應的配置。

不過，也有基金經理進行了截然相反的操作，逆勢大舉提高倉位。例如，前海開源中國稀缺資產混合基金的股票倉位由去年三季度末的2.73%，大幅提升至去年年底的89.12%;大成絕對收益策略混合A基金的股票倉位由去年三季度末的1.74%，提升至去年年底的71.31%。

永贏惠添利靈活配置基金經理李永興表示，去年四季度股票倉位較高。他認為，一方面，在當前估值處于歷史較低水平的情況下，A股市場具備中長期投資價值;另一方面，盡管難以排除市場短期繼續超跌的風險，但是部分資產質量較高、安全邊際大且估值較低的行業和公司，股價繼續大幅下跌的風險已經較小，未來這些行業和公司的估值有望修復到合理水平。

加倉信息技術及文化傳媒板塊

在持倉結構上，基金開始傾向成長風格板塊，信息傳輸、軟件和信息技術服務業，以及文化、體育和娛樂業兩大行業獲得明顯加倉，而制造業、金融業的凈值占比則有所下降。

具體來看，基金去年四季度對于信息傳輸、軟件和信息技術服務業的配置比例為5.07%，較此前一個季度提升了0.84個百分點;對于文化、體育和娛樂業的配置比例為1.48%，較此前一個季度提升了0.58個百分點。制造業和金融業的市值占比相較于去年三季度末分別下降4.96和0.74和百分點。

“在配置方面，我們2019年相對看好中小市值個股的表現，尤其是一些代表新產業趨勢的優質高成長次新股;在大市值板塊方面，我們更加看好對利率敏感的地產和券商板塊。”農銀匯理行業混合基金經理稱。

財通成長優選基金的基金經理表示，在市場系統性估值見底的背景下，行業基本面向上的領域必然出現在政府逆周期調節的行業上，以5G、特高壓、基建為主，這三者尤以5G的需求端邏輯最好。在2019年，他將牢牢抓住僅有的逆周期板塊投資機會，結合相關公司業績兌現的順序和節奏進行布局。

在銀華逆向投資靈活配置基金經理看來，中國這樣巨大的市場必然會誕生全球巨頭，市場機會將集中在基本面優秀的公司上。因此，品牌化方向、中國優勢產業鏈(如華為產業鏈)等將是他未來重點配置的方向。

公募基金2018年四季度

部分行業市值占比變化表

行業名稱 2018年

2018年

加減倉

四季度末占比

三季度末占比 幅度

制造業 37.59% 42.55% -4.96%

金融業 6.56% 7.30% -0.74%

信息傳輸、軟件和信息技術服務業 5.07% 4.23% 0.84%

房地產業 4.03% 3.19% 0.84%

文化、體育和娛樂業 1.48% 0.90% 0.58%

建筑業 0.84% 0.65% 0.20%

科學研究和技術服務業 0.55% 0.39% 0.16%

水利、環境和公共設施管理業 0.21% 0.19% 0.02%

偏股基金2018年四季度倉位變化表

2018年四季度末

2018年三季度末

股票倉位

股票倉位(%)

股票倉位(%) 變化(%)

全部偏股型基金 63.05 67.11 -4.06

開放式基金 63.35 67.47 -4.12

封閉式基金55.18 57.31 -2.13

股票開放式基金 85.57 86.18 -0.61

混合型開放式基金 60.15 64.70 -4.55

⊙記者 王彭 ○編輯 吳曉婧