2018年，ETF給基金行業(yè)帶來巨大驚喜。強(qiáng)大的吸金能力帶來規(guī)模的突破，指數(shù)投資方式得到機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者的認(rèn)可，基金公司開始期待ETF黃金時(shí)代的到來。發(fā)行創(chuàng)新產(chǎn)品、增加流動(dòng)性服務(wù)商、降低費(fèi)率，為搶奪風(fēng)口，基金公司在ETF上的較量逐漸升級(jí)。

去年交易型開放式指數(shù)基金(ETF)的火爆僅僅是一個(gè)開始。目前基金公司在ETF上的較量逐步升級(jí)：申報(bào)發(fā)行ETF創(chuàng)新產(chǎn)品、為存量ETF增加流動(dòng)性服務(wù)商、拼費(fèi)率、專戶產(chǎn)品參與ETF期權(quán)交易……領(lǐng)先的公司希望繼續(xù)做大規(guī)模擴(kuò)大優(yōu)勢(shì)，后來者希望快速跟上，占據(jù)一席之地。

統(tǒng)計(jì)顯示，目前場(chǎng)內(nèi)各類ETF凈值規(guī)模接近6000億元大關(guān)，而且仍在不斷增長(zhǎng)中。基金公司的ETF風(fēng)口之爭(zhēng)愈發(fā)激烈。

公募多措并舉

擴(kuò)大ETF市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)

經(jīng)歷了去年的大擴(kuò)容，處于領(lǐng)先位置的公司在力爭(zhēng)擴(kuò)大優(yōu)勢(shì)，他們的著力點(diǎn)包括繼續(xù)完善產(chǎn)品線、推出Smart Beta產(chǎn)品以及提升產(chǎn)品流動(dòng)性。

華夏基金數(shù)量投資部總監(jiān)徐猛表示，華夏基金已經(jīng)擁有跟蹤權(quán)重指數(shù)、中小盤指數(shù)、境外指數(shù)等標(biāo)的的13只股票型ETF，今年將繼續(xù)完善中小盤成長(zhǎng)股產(chǎn)品線，推出基于創(chuàng)業(yè)板的Smart Beta產(chǎn)品，積極籌備商品ETF，拓展境外指數(shù)產(chǎn)品，完善部分主題指數(shù)或行業(yè)指數(shù)產(chǎn)品線。

嘉實(shí)基金也表示，Smart Beta策略衍生的ETF產(chǎn)品可以成為更為細(xì)分而優(yōu)質(zhì)的底層工具，嘉實(shí)基金將陸續(xù)推出基于寬基及行業(yè)的Smart Beta產(chǎn)品，為投資者提供更豐富的資產(chǎn)配置選擇。

廣發(fā)基金指數(shù)投資部負(fù)責(zé)人稱，廣發(fā)基金將多方面擴(kuò)大ETF領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)：一是重點(diǎn)做大優(yōu)勢(shì)品種，如創(chuàng)業(yè)板ETF、中證500ETF、傳媒ETF等;二是布局有特色或具前瞻性的品種，新產(chǎn)品主要面向Smart Beta、商品ETF、海外ETF等。

華泰柏瑞指數(shù)投資部總監(jiān)柳軍透露，華泰柏瑞基金將在完善寬基產(chǎn)品線的基礎(chǔ)上，發(fā)展特色產(chǎn)品，包括傳統(tǒng)寬基指數(shù)ETF和Smart Beta兩個(gè)維度。柳軍認(rèn)為，Smart Beta產(chǎn)品基于因子投資策略及其工具化特征，將滿足機(jī)構(gòu)投資者對(duì)指數(shù)產(chǎn)品的多樣化需求。未來FOF和年金類產(chǎn)品投資需要特色更加鮮明的策略類和工具類產(chǎn)品作為資產(chǎn)配置的底層標(biāo)的，Smart Beta ETF將成為有效對(duì)接這一巨大需求的切入點(diǎn)。

除了推出創(chuàng)新產(chǎn)品，存量ETF的流動(dòng)性管理也被多家基金公司當(dāng)做重中之重。

徐猛表示，在提升ETF產(chǎn)品的流動(dòng)性方面，華夏基金將繼續(xù)加大投入，增加更多的做市商為ETF產(chǎn)品提供流動(dòng)性;促進(jìn)ETF持有人的多元化，鼓勵(lì)配置型投資者、套利交易者、短線交易者等投資者參與ETF投資。

柳軍和廣發(fā)基金指數(shù)投資部負(fù)責(zé)人同樣表示，從公司發(fā)展的角度，會(huì)首先鞏固寬基ETF產(chǎn)品的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，在規(guī)模、流動(dòng)性、客戶數(shù)量以及各項(xiàng)投資交易指標(biāo)方面，不斷提升ETF流動(dòng)性、降低跟蹤誤差，讓更多的投資者能夠以更低的沖擊成本買到自己需要的ETF產(chǎn)品，通過服務(wù)吸引更多客戶，擴(kuò)大ETF規(guī)模，提升ETF產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。

在完善產(chǎn)品線、強(qiáng)化流動(dòng)性之外，做好ETF產(chǎn)品的精細(xì)化投資管理，也成為業(yè)內(nèi)領(lǐng)先公司的一項(xiàng)重要工作。徐猛表示，華夏基金會(huì)進(jìn)一步完善ETF的風(fēng)險(xiǎn)控制、大額申購(gòu)贖回的處理機(jī)制，控制ETF的運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)，完善停牌股票的現(xiàn)金替代標(biāo)識(shí)設(shè)定依據(jù)，建立長(zhǎng)期停牌股票復(fù)牌后是否需要代理買賣股票的邏輯等，加強(qiáng)ETF投資過程的精細(xì)化管理。

打造ETF流動(dòng)性等

核心競(jìng)爭(zhēng)力

在公募基金不惜重金投入資源的同時(shí)，市場(chǎng)上也存在對(duì)ETF核心競(jìng)爭(zhēng)力的不同解讀。

多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，一款成功的ETF產(chǎn)品應(yīng)該具備規(guī)模大、流動(dòng)性好、折溢價(jià)率低以及跟蹤誤差小等特征。

徐猛表示，為了提高產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，華夏基金將從投資管理的系統(tǒng)化、運(yùn)作管理的流程化、投資者服務(wù)的全面化等方面著手。“華夏基金已經(jīng)開發(fā)了ETF籃子系統(tǒng)、指數(shù)投資系統(tǒng)、ETF實(shí)時(shí)監(jiān)控系統(tǒng)及業(yè)績(jī)歸因系統(tǒng)等，以提高投資管理效率，為未來大規(guī)模、多產(chǎn)品的投資管理做好系統(tǒng)支持準(zhǔn)備;同時(shí)，還會(huì)繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)以及投資者需求的研究，從單一向投資者提供資產(chǎn)配置的工具轉(zhuǎn)為向投資者提供全面的資產(chǎn)配置解決方案。”

易方達(dá)基金經(jīng)理成曦也認(rèn)為，ETF是指數(shù)投資中效率最高、費(fèi)率最低且最便捷的工具，規(guī)模、流動(dòng)性、跟蹤誤差等指標(biāo)都是構(gòu)成ETF產(chǎn)品是否受投資者歡迎的重要因素。

華南某大型基金公司ETF基金經(jīng)理認(rèn)為，ETF是一個(gè)非常考驗(yàn)基金公司運(yùn)營(yíng)能力的工具型產(chǎn)品，ETF的核心競(jìng)爭(zhēng)力是一個(gè)綜合指標(biāo)。市場(chǎng)上曾出現(xiàn)過多次ETF運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)事件，所以，ETF的風(fēng)控非常重要。“建議投資者盡量選擇大型基金公司或者ETF運(yùn)營(yíng)管理零風(fēng)險(xiǎn)公司的產(chǎn)品。”

在以上各類指標(biāo)中，流動(dòng)性指標(biāo)尤其受到基金公司的重視，一段時(shí)間以來，陸續(xù)有多家公募投入資源增加ETF流動(dòng)性服務(wù)商。

柳軍認(rèn)為，ETF產(chǎn)品最核心的競(jìng)爭(zhēng)力是流動(dòng)性，流動(dòng)性不僅體現(xiàn)為日均成交金額等指標(biāo)，建立在產(chǎn)品有效規(guī)模和產(chǎn)品客戶數(shù)量基礎(chǔ)之上的流動(dòng)性才是最核心的指標(biāo)。“理想的產(chǎn)品流動(dòng)性是一個(gè)金字塔結(jié)構(gòu)，足夠多的小額成交構(gòu)成ETF產(chǎn)品流動(dòng)性基礎(chǔ)，這種產(chǎn)品的流動(dòng)性具有可持續(xù)性，在成交速度、沖擊成本和交易效率上都有顯著優(yōu)勢(shì)。”

成曦和華南某大型基金公司ETF基金經(jīng)理也認(rèn)同這樣的觀點(diǎn)，流動(dòng)性越好場(chǎng)內(nèi)購(gòu)買沖擊成本越小，國(guó)內(nèi)跟蹤相同標(biāo)的的ETF數(shù)量不少，而流動(dòng)性基本決定了產(chǎn)品的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

“總的來說，ETF是一個(gè)綜合性的金融產(chǎn)品，指數(shù)跟蹤效率、偏離度是ETF的基礎(chǔ)，費(fèi)率是影響ETF收益的關(guān)鍵變量，流動(dòng)性是ETF能夠持續(xù)增長(zhǎng)的核心因素之一……優(yōu)秀的ETF在各項(xiàng)指標(biāo)上都不能有短板。”成曦說。