場內基金再迎新規修改。近日，上交所發布通知，對上市基金場外份額轉托管，及上市前的申購贖回辦理時間均作了調整。

新規出臺

近日，上交所發布關于修訂《上海證券交易所上市開放式基金業務指引》的通知。通知中稱，自本通知發布之日起，上交所上市開放式基金(LOF)成立后、上市前，可以申請辦理場外份額轉托管至場內業務;上市前暫不辦理申購、贖回和場內份額轉托管至場外業務，具體實施時間另行通知。上交所上市開放式基金上市后的業務種類保持不變。

這是時隔四年多時間，上交所關于上市基金的最新一次規則修改。

相比2014年的業務規則中明確提出的“基金上市前不允許轉托管”、“基金成立日至基金上市前，不允許進行場內申購、贖回。”此次的修訂版本對上述兩條規則要求有所放寬。

不過多家基金公司反饋，在實際業務過程中，基金公司并不會在基金上市前辦理申購贖回業務，一般情況下，基金會在上市當日同時打開申購贖回。

“基金上市前不能賣出的話，打開申購也不符合邏輯，并且基金公司也沒有打開基金贖回的動力。”一位基金公司人士說。

也有多家基金公司反饋，根據日常來自交易所的操作指導，在上交所上市的LOF基金，基金公司不能在基金上市前開放申購贖回，現在或許是發文予以明確;除此之外，上市前，可以申請辦理場外份額轉托管至場內業務，可增加場內基金流動性，之前交易所一直在做這方面的系統改造。

也有基金公司擔心，若是新成立的LOF基金不能滿足交易所上市條件，基金遲遲不能開放申購贖回，是否會影響基金持有人的投資效率。“之后還要去和交易所溝通這一細節問題。”有基金公司人士如是說。

根據滬深兩市交易所此前發布的基金上市規則，基金在交易所上市，應當符合下列條件：基金合同生效;基金合同期限為五年以上;基金募集金額不低于二億元人民幣;基金份額持有人不少于一千人等條件。

不過也有大型基金公司市場部人士稱，公司以往發行LOF基金時，基金成立時均會同時滿足交易所上市條件，因此，在他看來，即使新規則出臺，上市門檻也不會對LOF基金申贖產生影響。“券商針對新基金發行時的服務非常成熟，實在無法滿足時，會找券商銷售機構幫忙。”

LOF更適合

定開基金及跨境品種

LOF基金場內場外申購贖回，都使用現金交易。截至目前，國內市場上共成立了297只LOF基金。2014年10月14日成立的南方積極配置是成立最早的LOF基金。今年以來，共成立了包括招商富時中國A-H50指數、華寶質量價值，廣發睿陽三年定開混合三只LOF。

在基金公司人士看來，跨境及定開這兩類基金品種比較適合采用LOF基金的形式。

“跨境ETF和跨境LOF的套利效率差別不多，且跨境ETF及跨境LOF在二級市場均能T+0交易(基金當日買入，當日可賣出)，T+1個工作日可贖，相比投資者在場外認購跨境LOF，T+2個工作日確認，T+3日基金份額可用。因此，跨境LOF場內交易效率遠遠優于場外，也并不輸于跨境ETF，這也是華寶油氣這類跨境LOF交易活躍度領先的原因。”一位基金公司產品部人士分析指出。

定開基金也是另一類LOF基金的重要品種。“最近一年，基金公司熱衷布局的三年定開混合基金也采用LOF方式發行，通過場內交易的方式提高投資者的資金流動性。”上述基金公司市場部人士稱：“除了跨境LOF，定開基金這兩類品種之外，基金公司并沒有給普通開放式基金增加上市交易的動力。原因在于，無論在場外還是場內購買LOF基金，這類基金的登記結算機構是中登公司，基金直銷平臺購買普通開放式基金的登記結算機構是基金管理公司本身，這兩類基金不能開通基金轉換功能，而LOF基金場內流動性也不是特別好，普通開放式基金日常的場外申購贖回就已經能滿足投資者的流動性需求。”證券時報記者陸慧婧